机构销售反馈 20221103

《销售反馈与研究回复20221103》 【表扬】 1、前瞻组李雷老师针对客户关注的问题，非常及时地进行了详细并且实在的解答，深表感谢！ 2、感谢家电组樊博文老师，牺牲休息时间，为客户指点迷津，把握行业机会，客户收获满满，高度认可！ 3、感谢计算机组李康桥老师，加班加点响应客户需求，路演专业细致，客户评价很高。深表感谢！ 总量： 【宏观】 请问宏观组，国内库存周期的状态如何，国内汽车行业是否可能进入被动加库存状态 目前国内基本处于偏向主动降库存阶段。10月PMI数据显示，产成品、原材料库存分别为48%、47.7%，较长时间延续处于收缩区间，PMI新订单指数也在下降（48.1%）。而最新的9月PPI价格处于回落区间，工业企业利润累计增速还在下降。价格、利润基本下降，库存走弱，说明当前经济运行主要偏向主动去库存的区间。 国内汽车行业总体处于较好的景气区间，特别是新能源汽车销路较好，短期不会进入被动加库存状态。不过10月的产销增速存在边际回落的迹象。 【策略】 我们怎么看科创板的投资机会？ 我们并没有在报告中提到过科创板相关的投资建议。 【债券】 请问本次美联储加息后对中资美元债走势观点和配置观点？ 行业： 【电子】 1.今天半导体板块走强，是否因为车企与晶圆代工厂的2023年报价协商会有可能进一步涨价？还有其他正面刺激消息吗？ 2.澜起科技近期基本面有没有更新？我们最新的观点是？ 3.请问今天半导体板块大涨有新的逻辑吗？和自主可控继续发酵是否相关？ 【农业】【商业零售】 关于供销社概念/产业链，我们有什么推荐标的吗？ 产业链上有业务相关的公司可参照wind供销社指数884118的成分股，具体暂不予置评。 【主题策略】 如何看宝明科技的市值空间，公司在复合铜箔这块的进展是否在行业比较快速，后续有啥关联时点可以跟踪 宝明科技我们暂未覆盖，不便做出评论。至于复合铜箔产业的进度，当下重要的观测点是终端电池厂商对各家送样的认证结论，可供跟踪。其他逻辑可以参见专题报告《高景气产业专题研究系列之五：复合铜箔专题-产业化进程显著加速，替代传统铜箔空间广阔》 【汽车】 从重卡的换代周期来看，2016年开始的上一轮销量周期，2023年内是否会进入相应的更换周期？但是叠加了2021年国六带来的高增，下一轮的更换周期会不会弹性较小？ 从重卡的换代周期来看，2016年开始的上一轮销量周期，2023年内是否会进入相应的更换周期？但是叠加了2021年国六带来的高增，下一轮的更换周期会不会弹性较小？ 按照平均7-8年的更新周期，2016年的重卡将逐步在23年更换。上一轮重卡的牛市起点是16Q4，因此我们认为23年Q4对应了下一个更换周期的开始。2020-21年的销量高增有多重原因：除了国六置换带来的需求透支以外，还有其中一个重要原因是大气污染治理行动拉动的国三淘汰和替换（国三车辆主要在2013年以前销售），而当时的行业保有量增加幅度并不高， 更替销量占主要驱动力。我们认为下一轮的更换周期弹性并不小，更新替换的中枢应该在110万辆上下。 【消费】 各个子板块看，如果封控解除什么公司的赔率较大？各子行业求推荐2-3个标的 请参见报告观点。 【医药】 1.吸入式疫苗技术难点在哪？与鼻喷式有什么区别？适用于哪些疫苗？ 2.请教我们在这个时点怎么看兴齐眼药？ 【有色】 我们对稀土行业的盛和资源是否推荐？ 盛和资源没有覆盖，稀土行业资源整合进行时，具体观点欢迎与我们交流。 【计算机】 请问怎么看中软600536啊？整体估值水平和Q4/中长期展望？谢谢 【电新】 1.关于LPCVD和PECVD在光伏行业的应用的未来趋势，未来PE设备优势更高一些，具备一定成本优势。请问这个成本优势主要来自于石英管吗，优势是否明显？LPCVD的优势是否能够弥补相对于PECVD的劣势？未来的市场容量我们有何测算？ 关于LPCVD和PECVD在光伏行业的应用的未来趋势，未来PE设备优势更高一些，具备一定成本优势。请问这个成本优势主要来自于石英管吗，优势是否明显？LPCVD的优势是否能够弥补相对于PECVD的劣势？未来的市场容量我们有何测算？ PE相较于LP的优势在于，能够降低设备投资额和石英管耗件，LP相较于PE有更薄的poly层和较高的转化效率，但两种技术不存在绝对的优劣，目前看龙头公司在LP的量产领先优势较为明显，PE也是很多龙头企业的选择，我们认为二者不存在绝对的差异，客户的选择更多来对于大规模量产的满足情况。 2.如何看待钧达股份股价创新高，TOPCON板块是否具备持续性行情？ 对于钧达股份新高不便评论，对于TOPCon电池新技术的关注度确实较高，也是未来主要发展方向之一，建议参考我们最新外发的深度报告。 【通信】 近期中天科技走势较弱，与赛道景气度走势产生明显背离，基本面方便有何原因？ 【金属】 1.请教我们认为加拿大剥离中资锂项目是否利好钠电等其他技术路径？ 2.请问我们对于中钨高新和厦门钨业最新是何观点？ 3.加拿大要求中国公司剥离在加拿大矿产投资事件解读？ 【计算机】 1.竞业达复牌后继续涨停，我们怎么看公司的核心优势？ 2.今日信创板块涨跌分歧较大，请问我们对华如科技观点是否有更新？ 【交运】 我们怎么看近期油运板块回调？ 【社服】 对于众信旅游和凯撒旅游的境外游复苏前景如何，假若未来几年恢复，业务大概能恢复到疫情前什么水平？ 取决于疫情管控场景。 【化工】 关于中触媒：怎么看待公司分子筛催化技术的技术的壁垒性以及公司为巴斯夫供货的长期稳定性，我们是否测算过公司主要产品的市场潜在空间体量？ 关于中触媒：怎么看待公司分子筛催化技术的技术的壁垒性以及公司为巴斯夫供货的长期稳定性，我们是否测算过公司主要产品的市场潜在空间体量？ 获得催化剂的技术突破需要长期的培育和积累，而将技术成果转变为工业化产品生产则需要更为长期的迭代优化和经验沉淀。中触媒深耕分子筛领域十四载，核心技术团队拥有扎实行业经验，我们看好公司基于分子筛催化剂自身技术及与下游客户形成的深度绑定关系所构筑的壁垒。巴斯夫于2015年开始对国内十几家分子筛生产企业进行遴选，最终选择中触媒作为脱硝分子筛供应商，并在多领域建立了长期、稳定的合作共赢关系。公司所属地理位置优越，向亚太地区供货较巴斯夫从德国、美国供应，具有运输成本优势，公司与巴斯夫分别于2018年以 及2021年签署了《联合开发协议》、《第二次联合开发协议》，在德国工厂能源成本上行的背景下，我们看好公司与巴斯夫合作的进一步深化。目前公司主力产品移动源脱硝分子筛根据公司招股说明书披露，全球市场空间为2.5-3万吨。 一般性声明 本文件对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本文件并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发送该文件的人员。本文件仅为参考之用，在任何地区均不应该视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本文件而视其为中信证券的客户。本&文件所包含的观点及建议未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不 应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本文件中提及的任何证券或金融工具，本文件的收件人须保持自身的独立判断。 本文件所载资料的来源被认为是可靠地，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本文件所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本文件提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险。可能不易变卖以及不适合所有投资者。本文件所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 本文件所载的资料、观点及预测可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其他业务部、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本文件的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。 若中信证券以外的金融机构发送本文件，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本文件中提及的证券或要求获悉更详细信息。本文件不构成中信证券向发送本文件金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本文件或文件载明的内容产品的直接或间接的损失承担任何责任。 未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本文件。中信证券保留一切权利。