疲软投资拖累利润；新业务价值低于预期；“买入”

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本报告对新华保险进行了深入研究。2022年Q1-Q3，公司股东净利润同比下降56.6%，2022年Q3更是暴跌99.8%，主要受到投资表现不佳的影响。预计公司在2022年和2024年的每股收益分别为人民币2.04元和人民币3.42元。新业务价值（NBV）下降可能有所扩大。2022年Q1-Q3，FYRP（10年及更长）下降55.3%，其比例下降13.1个百分点至14.5%。投资表现受到资本市场的波动和优质资产到期的影响。年度化总投资收益率在2022年Q1-Q3下降2.7个百分点至3.7%。总体而言，新华保险的业绩表现疲软，但公司仍被给予“买入”评级，目标价为港币23.27元，对应2022年市盈率倍数为0.25。