银河期货PVC周报

银河期货PVC周报 能化投资研究部周琴 投资咨询资格证号：Z00159432022年11月01日 银河能化微信公众号 项目 基本面及变化 库存 上周PVC上游库存环比增加2.7万吨至42万吨，同比增加131%。24万吨。社会库存环比下降2.44万吨至32.8万吨，同比增加100%，16.4万吨。上周整体看库存小幅累库。 产量 2022年10月PVC粉产量181.4039万吨，较9月份增加3.14%，同比增加9.47%，累计同比增长0.07%。上周PVC开工环比下降1.65个百分点至72.5%，其中电石法开工环比下降1.7个百分点至91%。 电石 乌海电石价格下降1.3%至3800元/吨，山东电石价格上涨2.4%至4280元/吨，电石利润下降50元/吨至-105元/吨 兰炭 上周兰炭价格持稳1820元/吨，兰炭利润持稳-207元/吨，兰炭开工环比下降8.4个百分点至48.7%，因新疆疫情管控力度继续升级，个别厂家闷炉停产，故开工率下降幅度较大。 进出口 9月PVC粉出口11万吨，环比下降15.6%，同比增长7.1%，累计同比增长24.2%，连续4个月环比下降。10月18日，中国台湾台塑11月PVC船期报价下调50-80美元/吨，CIF印度下调80在830美元/吨，CFR中国下调50在790美元/吨，500吨以上优惠10美元/吨。上周PVC生产企业对外出口签单环比减少至0.6万吨，累计待交付量减少至5.3万吨；上周期价格跌至710-720美元/吨FOB，实单商谈。 外盘价格 上周外盘价格多数持稳，东南亚价格下降10美元/吨至760美元/吨。 需求 9月PVC消费167.3万吨，环比增长2.9%，同比增长10.8%，累计同比下降4.5%。9月PVC地板出口36.9万吨，环比下降6.1%，同比下降26%，累计同比下降3.3%，连续2个月环比下降。上周下游制品企业开工率在54.15%，环比减少2.38%，同比增加3.46%。型材开机率在44.38%，环比减少3.13%，同比减少1.25%。 成本利润 兰炭价格持稳1820元/吨，乌海电石价格下降1.3%至3800元/吨，山东电石价格上涨2.4%至4280元/吨，电石利润下降50元/吨至-105元/吨，山东外购电石法利润下降370元/吨至-1500元/吨，上周烧碱价格下降11.2%至1130元/吨，山东氯碱一体化利润下降700元/吨至-940元/吨。 观点 上周PVC开工环比下降1.6个百分点，烧碱价格大幅下跌，氯碱一体化利润亏损加剧，装置减产初现，但减产力度较弱。上周PVC上游累库2.7万吨，社会库存去库2.4万吨，整体库存小幅累库，高库存仍旧没有缓解，上游库存同比增加131%，社会库存同比增加100%。新产能方面，广西华谊40万吨乙烯法装置和山东信发40万吨电石法装置计划在11月试车，但鉴于目前电石法PVC亏损严重，新产能投放可能会有延迟。需求端，上周出口新增签单维持低位，外盘价格稳中有跌，内需房地产仍旧弱势依旧是最大拖累，且还将面临季节性下滑，内外需依旧悲观。目前减产力度尚小，PVC高库存难解，PVC中短期价格预计偏弱运行。 GALAXYFUTURES1 PVC01基差 1500 1300 1100 900 700 500 300 100 (100) (300) (500) 1/202/203/204/205/206/207/208/209/2010/2011/2012/20 PVC1501PVC1601PVC1701 PVC1801PVC1901PVC2001 PVC2101PVC2201PVC2301 PVC2101PVC2201PVC2301 PVC2001 PVC1901 PVC1801 PVC1701 PVC01季节性 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1/202/203/204/205/206/207/208/209/2010/2011/2012/20 PVC01 合约持仓量 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2014 2015 2016 2017 2018 2019202020212022 PVC1-5价差 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) 5/20 PVC1801-PVC1805 PVC2101-PVC2105 PVC1901-PVC1905 PVC2001-PVC2005 PVC2201-PVC2205 PVC2301-PVC2305 PVC常州SG-5 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 2018 2019 2020 2021 2022 PVC5-9价差 800 600 400 200 0 (200) (400)9/20 PVC1605-PVC1609 PVC1905-PVC1909 PVC2205-PVC2209 PVC1705-PVC1709PVC1805-PVC1809 PVC2005-PVC2009PVC2105-PVC2109 PVC2305-PVC2309 西北外购电石PVC生产利润 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2015 2016 2017 2018 2019202020212022 山东氯碱一体化利润 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2015 2016 2017 2018 2019202020212022 兰炭利润 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2015 2016 2017 2018 2019202020212022 电石利润 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2015 2016 2017 2018 2019202020212022 西北自产电石法生产利润 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2015 2016 2017 2018 2019202020212022 山东外购电石法PVC生产利润 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2015 2016 2017 2018 2019202020212022 华东进口乙烯法PVC生产利润 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2015 2016 2017 2018 2019202020212022 华东进口VCM法生产利润 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2015 2016 2017 2018 2019202020212022 PVC�口东南亚利润电石法 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 1/12/13 PVC社会库存：华东+华南：卓创 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1/12/1 2022 2021 2020 2019 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 PVC上游库存 PVC上游预售 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/1 2019202020212022 2018 2017 2016 2015 2014 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 PVC华东社会库存：卓创 PVC仓单 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2011 2012 2013 2014 2015 2016 201720182019202020212022 PVC华南社会库存：卓创 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2014 2015 2016 2017 2018 2019202020212022 新装置方面，青岛海晶20万吨新装置9月初投产 企业 产能 工艺 PVC2022年新装置 投产时间 内蒙宜化 5 电石法 2022年1月，内蒙宜化厂区原有30万吨/年PVC装置技改新增5万吨装置，并线完成扩至35万吨。 天津大沽 80 乙烯法 2021年8月5日工厂搬迁，开工维持1-2成，2021年12月底老装置关停，新厂40万吨装置开车，1月10日左右停车，1月25日开车，2022年3月底共开了60万吨，4月80万吨全部达产。 德州实华 20 姜钟法 2022年1月试车，EDC外购，2022年5月正式投产。 青岛海湾 20 乙烯法 2022年9月初投产20万吨 聚隆化工 40 乙烯法 2021年5月13日EDC/VCM点火试车，6月29日试车，11月有量销售 广西华谊氯碱化工 40 乙烯法 2022年11月试车 山东信发 40 电石法 2022年11月试车 2022年合计 245 PVC产量季节性 210200190180170160150140 123456789101112 201720182019202020212022 PVC粉开工率 90.0085.0080.0075.0070.0065.0060.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201720182019202020212022 电石法PVC粉开工率 95.0090.0085.0080.0075.0070.0065.0060.00 1/1 乙烯法PVC粉开工率 电石开工与PVC开工率 95.00 95.0% 90.00 90.0% 85.00 85.0% 80.00 80.0% 75.00 75.0% 70.00 70.0% 65.00 65.0% 60.00 60.0% 55.00 55.0% 50.00 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2017 2018 20192020 2021 2022 电石开工率电石法PVC开工率 乌海电石 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2