PTA期货周报：市场缺乏利好指引 5500之下震荡

PTA期货周报 国元期货研究咨询部2022年10月24日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄电话：010-84555193 邮箱 zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 市场缺乏利好指引5500之下震荡 【策略观点】 近期全球经济衰退担忧继续延续，大宗商品市场承压下滑。当前PTA基本面持续恶化，市场供给仍呈现宽松局面，下游市场虽然短纤略有好转，但是涤纶长丝等品种需求乏力，装置开工率持续收缩，而终端织机业也并未有明显的改善，市场缺乏重大利好支撑，向上动能略显不足。短期PTA继续在5500之下窄幅震荡为主，谨慎操作。 风险点 1、地缘政治持续升级，原油供给端收缩，价格出现暴涨，带动PTA成本重心大幅上涨； 2、新产能推迟投产、降负及意外停工等因素造成PTA供应减少。 【目录】 一、市场运行的主要逻辑1 二、期货行情数据1 三、现货行情数据1 四、后市关注点1 五、产业链相关图表2 一、市场运行的主要逻辑 图表1短期PTA多空影响因素 方向 市场主要逻辑 多头 原油高位震荡，短纤短期加工费修复尚可。 空头 PX及PTA市场供给宽松，下游聚酯市场需求乏力，国内部分涤纶长丝企业减产、检修；大环境相对偏弱。 操作建议 短期市场在5500之下窄幅震荡 数据来源：国元期货 二、期货行情数据 图表2聚酯期货行情动态 主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差 TA2301 5334 -3.16% 896万 110万 6025 691 数据来源：wind、国元期货 三、现货行情数据图表3聚酯产业链开工状态 装置开工率PX PTA MEG 聚酯终端 本周79.36% 78.04% 53.68% 81.85%61.8% 周环比0% 1.72% 0.05% 0.29%-0.09% 数据来源：Wind、国元期货 四、后市关注点 1、美联储理事库克表示，美联储可能需要持续加息；通货膨胀仍然顽固地保持在不可接受的高位，通货膨胀的风险正倾向上行。关注后期对全球经济影响。 2、美联储经济状况褐皮书：美国经济温和扩张，四个地方联储提及当地经济活动持平，两家联储称经济活动下滑；由于对需求疲软的担忧日益加剧，前景变得更加悲观；价格增长仍处于高位，尽管几个地区出现了一些松动。关注后期对全球经济影响。 第1页共6页 3、美国总统拜登表示，美国将从战略石油储备中释放1500万桶原油入市。拜登称，如果需要，还可以再提供额外的石油出售。他同时敦促石油公司增加生产和投资，向消费者提供适当的价格。关注原油波动对其成本端影响。 4、EIA：美国至10月14日当周原油库存减少172.5万桶，国内原油产量增加10万桶至 1200万桶/日，原油出口增加126.6万桶/日至413.8万桶/日；国战略石油储备（SPR）库存 减少356.4万桶至4.051亿桶。关注原油波动对其成本端影响。 5、惠誉：预计美国经济将在2023年第二季度进入真正的衰退，尽管以历史标准来看相 对温和；强劲的美国消费者财务状况将有助于缓冲2023年第二季度可能开始的衰退的影响。 6、截止10月20日，PTA加工费维持在546元/吨，较上周同期上涨124.69%，加工费处于修复态势。 五、产业链相关图表 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 开工率:PX:国内 图表4PX装置开工率（%） 2020-01-01 2020-02-01 2020-03-01 2020-04-01 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 数据来源：隆众资讯、国元期货 库存天数:PTA:国内 PTA产业链负荷率:PTA工厂 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 图表5PTA装置开工率及库存图（%，天） 2020-01-01 2020-02-01 2020-03-01 2020-04-01 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 第2页共6页 2020-01-01 2020-02-01 2020-03-01 2020-04-01 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2020-01-01 2020-02-01 2020-03-01 2020-04-01 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 PTA期货周报 数据来源：wind，国元期货 图表6PTA加工费（元/吨） 1300 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 PTA加工费 数据来源：wind，国元期货 图表7聚酯各品种装置开工率（%） 100.00% 涤纶长丝 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 涤纶短纤 聚酯切片 聚酯聚合体开工率 织造（右） 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 数据来源：wind、国元期货 图表8聚酯品种及终端库存图（天） 第3页共6页 50.00 40.00 库存天数:涤纶短纤 库存天数:涤纶长丝FDY 库存天数:涤纶长丝DTY 库存天数:涤纶长丝POY 30.00 库存天数:聚酯切片 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 数据来源：wind、国元期货 10,000.00 涤纶短纤加工费(右) CCFEI价格指数:涤纶短纤 2450.00 9,000.00 1950.00 8,000.00 1450.00 7,000.00 950.00 6,000.00 5,000.00 450.00 4,000.00 -50.00 图表9：涤纶短纤价格、加工费图（元/吨） 2020-01-02 2020-02-02 2020-03-02 2020-04-02 2020-05-02 2020-06-02 2020-07-02 2020-08-02 2020-09-02 2020-10-02 2020-11-02 2020-12-02 2021-01-02 2021-02-02 2021-03-02 2021-04-02 2021-05-02 2021-06-02 2021-07-02 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 数据来源：wind、国元期货 图表10：涤纶FDY成本、利润图（元/吨） 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 涤纶FDY利润（右） 涤纶FDY成本 1500 1000 500 0 -500 -1000 第4页共6页 2020-01-01 2020-02-01 2020-03-01 2020-04-01 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 1,000.00 基差（CCFEI价格指数—期货活跃合约收盘价） 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 PTA期货周报 图表 11：PTA期现价差图（元/吨） 数据来源：wind 国元期货 图表 12：PTA跨期价差图（元/吨） 价差(01-05) PTA01合约 PTA05合约 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 数据来源：wind 国元期货 第5页共6页 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没