棉花周报：市场缺乏指引，郑棉震荡运行

市场缺乏指引，郑棉震荡运行 棉花周报20250317 正信期货研究院农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周棉花震荡。 国外，3月USDA报告表现平淡，对美棉暂无调整，对中国棉花小幅上调产量而下调进口，对全球棉花小幅下调期末库存。中美关税利空影响基本消化，上周美棉出口净销售382万包表现偏强，同时美元指数表现偏弱，同时美原油下跌放缓，支撑美棉震荡偏强。 国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；年后市场逐步恢复，下游补库持续存在，但总体订单偏少。 策略：美棉震荡偏强对国内棉花进口成本存在短期支撑，但目前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，郑棉继续低位筑底。 行情回顾 ICE美棉与CF2505棉花 截至3月14日收盘， 当周ICE美棉05收于6733美分磅，较上周收盘上涨120点，周涨幅181；当周CF2505收于13680元吨，较上周收盘上涨100点，周涨幅074。 ICE棉花05CF2505棉花 数据来源：文华财经，正信期货 基本面分析 类别 关键词 描述 外盘棉花 美棉花报告 美棉未调整； 全球棉花报告 产量上调50万包至12096亿包；期末库存下调8万包至7833万包； 美棉花出口 截至3月6日当周美国20242025年度陆地棉出口净销售为272万包，前一周为241万包；20252026年度陆地棉净销售11万包，前一周为106万包； 巴西棉花播种 截至2月9日，巴西棉花播种率为874，上周为561，去年同期为953； 国内 轧花厂加工 截至2025年3月13日，全国轧花厂开工25，较上周下调个13个百分点； 纺企开机 截至3月13日，主流地区纺企开机负荷在765，环比增幅039，整体变化不大； 商业库存 截止2025年03月14日，棉花商业总库存47436万吨，环比上周减少1388万吨（减幅284）； 港口库存 截止至3月13日，进口棉花主要港口库存周环比增04，总库存5454万吨； 风险 美棉出口，巴西棉花播种，国内下游需求，特朗普上台关税政策等。 外盘美棉平衡表 美棉花未调整； 数据来源：USDA，正信期货 外盘全球棉花平衡表 数据来源：USDA，正信期货 中国：进口下调50万包至680万包； 全球：产量上调50万包至12096亿包；期末库存下调8万包至7833万包。 外盘美棉出口 美陆地棉本年度周度出口净销售（包） 美国农业部：截至3月6日当周美国20242025年度陆地棉出口净销售为272万包，前一周为241万包；20252026年度陆地棉净销售11万包，前一周为106万包； 数据来源：USDA，正信期货 供给国内棉花加工 轧花厂开机率疆棉累积加工量 截至2025年3月13日，全国轧花厂开工25，较上周下调个13个百分点。202425年度皮棉加工基本结束，目前仅南疆部分轧花厂少量开机以及内地极少数地产棉压榨，预计市场开机在3月底完全结束。 截至3月14日，疆内轧花厂累计加工量63952万吨。 数据来源：wind，钢联，正信期货 需求国内纱厂开机 纱厂开机率 钢联；截至3月13日，主流地区纺企开机负荷在765，环比增幅039，整体变化不大，目前开机整体平稳，新疆工厂开机9成左右，内地开机78成左右，预计下周开机率变化不大。 数据来源：钢联，正信期货 国内库存 棉花商业库存（万吨）棉花港口库存（万吨） 截止2025年03月14日，棉花商业总库存47436万吨，环比上周减少1388万吨（减幅284）。其中 ，新疆地区商品棉38453万吨，周环比减少1432万吨（减幅359）。内地地区商品棉3529万吨，周环比增加018万吨（增幅051）； 截止至3月13日，进口棉花主要港口库存周环比增04，总库存5454万吨。数据来源：钢联，正信期货 价差持仓跟踪 棉花基差棉花59价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看