饲料日报：巴西大豆播种顺利，豆粕高位震荡

期货研究报告|饲料日报2022-11-03 巴西大豆播种顺利，豆粕高位震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2301合约4201元/吨，较前日下跌33元，跌幅0.78%；菜 粕2301合约3069元/吨，较前日下跌43元，跌幅1.38%。现货方面，天津地区豆粕现货价格5627元/吨，较前日上涨55元，现货基差M01+1426，较前日上涨88；江苏地区豆粕现货5559元/吨，较前日上涨79元，现货基差M01+1358，较前日上涨 112；广东地区豆粕现货价格5519元/吨，较前日下跌42元，现货基差M01+1318，较前日下跌9。福建地区菜粕现货3520元/吨，现货基差RM01+451，较前下跌7。 国际方面，巴西前期播种顺利，近期帕拉纳州的播种速度因雨水过多放慢，大豆作物也面临发育缓慢的问题，后期需继续关注。国内方面，由于密西西比河水位低，导致近期国内进口大豆到港量不足，全国油厂周度开机继续下滑，加上四季度需求旺季来临，豆粕去库趋势明显，下游生猪养殖业利润较好，对高价饲料容忍度提升，高价豆粕持续周期继续拉长。在南美豆新作播种生长的期间，虽然市场普遍预期巴西产量创历史新高，但如果在关键生长期遭遇到干旱等天气问题，全球大豆将会再度面临供应紧涨的局面，目前需重点关注南美豆播种生长期间的天气，一旦南美豆炒作天气，国内粕类价格将跟随美豆同步上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2301合约2857元/吨，较前日下跌25元，跌幅0.87%；玉 米淀粉2301合约2952元/吨，较前日上涨9元，涨幅0.31%。现货方面，北良港玉米现货价格2810元/吨，较前日持平，现货基差C01-47，较前日上涨25；吉林地区玉米淀粉现货价格3100元，较前日持平，现货基差CS01+148，较前日下跌9。 国际方面，欧盟委员会发布10月份供需预测数据，将2022/23年度欧盟玉米的可用量下调64万吨，至5487万吨。玉米产量预期的进一步下调到达了15年来的最低水 平，其主要原因在于今年的玉米在关键生长阶段中遭遇了干旱和多次高温天气。国内方面，目前市场正处于新粮上市初期，供应日渐充足，但因为较高的种植成本加上养殖利润的抬升，导致市场对未来价格预期较高，农民惜售，整体售粮节奏较慢，市场购销活跃度保持平稳，供应层面变化不大。需求方面，企业有建库需求，但大多企业都是随采随用为主，市场供需相对平衡，暂无明显趋势变化。预计本周玉米价格将会震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态5 图表 图1:全球大豆进口量丨单位：吨6 图2:全球菜籽进口量丨单位：吨6 图3:全球玉米进口丨单位：吨6 图4:中国豆粕产量丨单位：万吨6 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨7 图6:中国菜粕产量丨单位：万吨7 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨8 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨8 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨8 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨8 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨8 图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨8 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨9 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨9 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨9 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨9 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨9 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨9 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨10 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨10 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨10 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨10 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨10 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨10 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨11 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨11 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨11 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨11 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨11 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨11 图31:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨12 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨12 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨12 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨12 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨12 图36:豆菜粕比价丨元/吨12 市场要闻及动态 1.美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，美国大豆收割工作接近尾声，截至2022年10月30当周，美国大豆收割率为88%，市场预期为89%，前一周为80%，去年同期为78%，五年均值为78%。 2.美国农业部周二发布的报告显示，美国9月大豆压榨量为502.8万短吨（1.68亿蒲式耳），比8月份的1.75亿蒲降低4%，创下12个月以来的最低月度压榨量，报告�台前，分析师们预计9月份大豆压榨量为502.9万短吨或1.676亿蒲，预测范围从1.650亿蒲到1.705亿蒲不等，中值为1.679亿蒲。 3.Deral表示，受益于良好天气，截止10月31日，巴西帕拉纳州22/23年度大豆已播67%，基于播种面积预估570万公顷，前周44%，五年均67%。同期，一季玉米已播91%，前周82%。 4.StoneX在周二发布的报告中预计，巴西2022/2023年度大豆产量将达到创纪录的1.5435亿吨，较10月预估值1.538亿吨上调0.35%，因部分州的种植面积预估有调整且天气条件有利。 5.Deral称，巴西最大的大豆生产州之一帕拉纳州的大豆种植率为67%，受良好天气助力，较此前一周推进23个百分点，快于往年同期。 6.巴西政府周二公布的�口数据显示，10月大豆�口量为4,063,857吨，去年同期为 3,292,942吨。 7.StoneX消息，11月1日，机构将22/23年度巴西玉米总产量上修至1.299亿吨，前月1.263亿吨，主因预期二季玉米播种面积增加。其中，一季玉米产量下修至2860万吨，前月2925万吨，主因将米纳斯吉拉斯州播种面积预期环比下修12.3%至60万公顷，产量预估则下修致480万吨（同比降25.5%）。二季玉米产量预期9910万吨，同比增4.5%，播种面积同比增3.6%至1790万公顷，但因冬季作物风险较大，后续预估数据或有较大调整。另，机构将巴西22/23年度玉米�口预估上修100至4600万吨，内需上修100至8100万吨。 8.afras公司调查显示，巴西首季玉米播种进度高于去年同期以及历史同期均值。截至上周五（10月28日），巴西2022/23年度首季玉米种植面积为419.6万公顷，相当于预计种植面积的74.2%，去年同期巴西玉米播种面积达到预计面积438.5万公顷的72.4%。 图1:全球大豆进口量丨单位：吨图2:全球菜籽进口量丨单位：吨 12000000 20182019202020212022 700000 20182019202020212022 10000000 600000 8000000 6000000 4000000 2000000 500000 400000 300000 200000 100000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:全球玉米进口丨单位：吨图4:中国豆粕产量丨单位：万吨 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 20182019202020212022 123456789101112 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国菜粕产量丨单位：万吨 250 200 150 20182019202020212022 20182019202020212022 8 7 6 5 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 20182019202020212022 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 20182019202020212022 80 160 20182019202020212022 70140 60120 50100 4080 3060 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨 20182019202020212022 12 600 20182019202020212022 10500 8400 6300 4200 2100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20182019202020212022 222426282102122142162182202222242262282302322342362 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20182019202020212022 222426282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20182019202020212022 2224262821021221421621822022222422622823023