您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[中泰证券]:前三季度营收维持较高增速,现金流逐步趋好 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

前三季度营收维持较高增速,现金流逐步趋好

2022-11-03闻学臣、何柄谕、苏仪中泰证券更***
前三季度营收维持较高增速,现金流逐步趋好

投资事件:公司发布2022年三季报:2022年前三季度营业收入31.92亿元,同比增长19.34%;归母净利润-11.25亿元,亏损较上年同期减少2.75%;扣非归母净利润-13.64亿元,亏损较上年同期增加6.12%。 前三季度营收维持较高增速,创新产品增势强劲。2022年前三季度公司营收达到31. 92亿元,同比增长19.34%,营收持续维持较高增速。数据安全、实战化态势感知等创新产品增势强劲,企业级客户收入占比和百万级客户收入占比进一步提高。鲲鹏、大禹、川陀等八大研发平台逐步量产,研发效率持续提升,规模效应凸显。报告期内,公司实现多项成果:据赛迪数据显示,奇安信椒图云锁服务器安全系统的市场地位、发展潜力和部署总量均为中国第一;奇安信天擎独家入选第二批Windows7操作系统安全防护产品目录;公司基于鲲鹏平台的高效研发能力,发布国内首款流量解密编排器,解密能力可实现10倍提升。公司产品质量、技术能力、服务能力和组织力都进行了全面有效的提升,竞争力进一步大幅提升。 费用增速显著下降,现金流逐步趋好。受益于公司研发平台量产效能,人效比大幅提升,随着研发投入前臵的完成度逐渐提高,费用增速显著下降。2022年单三季度公司的研发费用/销售费用/管理费用分别为4.34/5.41/1.80亿元,较去年同期增长-8.38%/16.09%/28.14%。2022年前三季度的研发费用率/销售费用率/管理费用率分别为42. 05%/47.94%/16.30%,相较于去年同期分别下降4.34/0.09/1.23pcts。公司归母净利润亏损同比减少2.75%。公司多项运营指标优化,经营效率稳步提升。公司现金流逐步趋好,前三季度销售回款31.19亿元,较去年同期的24.52亿元增长了27.19%,前三季度的收现比也提升至97.72%。Q3单季度经营性现金流净额由Q2的-5.20亿元收窄至-1.91亿元,也显著优于去年Q3同期-4.03亿元。 三大安全运营模式为数字城市护航。当前我国数字经济规模为45万亿元,占GDP比重提升至39.8%。数字经济发展动能正在加速释放,数字城市迎来新的一轮建设浪潮,奇安信为数字城市相关行业及单位设计的三套运营模式,适合当下数字化发展现状的“中国现状”。第一种模式是围绕国家战略、城市发展、产业转型而开展城市多层级、协同化、整体运营;第二种模式是围绕政府行业单位、央企、大型国有企业“十四五”战略目标、数字化转型中的安全需求,开展综合安全运营;第三种模式是为中小型企业、科技创新型企业、重点领域孵化型企业提供线上托管安全运营,解决企业在发展中的“安全顾虑”。 投资建议:预计2022-2024年公司收入81.84、113.15、151.54亿元;归母净利润0. 74、2.94、6.10亿元。公司2022/2023/2024年EPS分别为0.11/0.43/0.89元。给予“买入”评级。 风险提示:政策落地缓慢,疫情影响原材料成本及项目交付,公司业务进展不及预期,市场竞争加剧