2023三季报：营收增长稳健、业绩维持较高增速，韧性较强

三季报综合分析

营收与净利润增长

• 营收与利润增长：三季报显示，营收同比增长12.5%，归母净利润增速达21.1%，连续增长，其中，净利息收入保持较高增速。
• 资产质量贡献：较高的营收增速与稳健的资产质量共同推动利润增长。

净利息收入表现

• 净利息收入：单季净利息收入环比增长0.14%，净息差有所下降，负债成本的改善未能抵消资产端收益率的走弱。
• 资产端分析：资产端收益率环比下行16bp至4.91%，负债端付息率环比下降8bp至2.31%。

资产负债结构与增长

• 信贷增长：加回出表信贷后，信贷增长达到78.7亿，较去年同期多增22亿，表内外贷款总额同比增长22.7%。
• 存款情况：储蓄存款保持良好增长，存款定期化趋势延续，定期存款占比提升至69.4%。
• 负债结构调整：存款占比计息负债比例下降，主动负债（发债）占比下降，而同业负债占比提升。

资产质量状况

• 不良率：维持低位稳定，单季年化不良净生成略有上升。
• 关注类贷款：关注类贷款占比上升22bp。
• 拨备覆盖率：有所下降，536.99%，拨贷比4.03%。

其他财务指标

• 成本控制：单季成本收入比改善，同比下降3.4个百分点。
• 资本充足性：资本充足情况继续改善，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别提升至10.24%、10.31%、13.70%。
• 股东变动：前十大股东中，多个机构进行了不同程度的增持、减持或新进。

投资建议与风险提示

• 投资建议：基于公司的商业模式、专注领域、风控能力和市场拓展，建议积极关注。预计2024E、2025E的市净率（PB）分别为0.73X和0.64X，市盈率（PE）分别为5.30X和4.69X。
• 风险提示：宏观经济环境变化带来的压力、存款市场竞争加剧、以及业绩不及预期的风险。