钢材周报：成本下行带动钢价走弱

专业研究·创造价值 2022年10月31日钢材周报 成本下行带动钢价走弱 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹钢 上周螺纹主力期价减仓、放量下行，均线指标延续空头排列，延续节后下行趋势。 螺纹供应重回高位，而需求表现疲弱，供需格局依旧偏弱，相反减产负反馈预期下原料价格大幅下行，成本下移同样拖累钢 价，预计钢价短期仍会承压弱势运行，未来破局有待钢厂实质性性减产带来供应显著收缩。 热轧卷板 上周主力期价减仓、放量下行，均线指标延续空头排列，下行趋势未变。 热卷供需格局迎来变化，需求表现平稳，且供应有所收缩，库存延续去化，但市场情绪偏弱叠加成本下行拖累，热卷近期走势同样偏弱，预计弱势走势短期将延续，未来破局有待钢厂实质性性减产带来供应显著收缩。 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格下行4 1.2期现共振下跌，基差变化不大4 2钢市基本面改善有限6 2.1钢厂检修增多，供应延续收缩6 2.2需求表现平稳7 2.3库存延续去化8 2.4钢厂利润收缩9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢厂内库存8 图23螺纹钢社会库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格下行 本周钢材现货价格破位下行，且整体跌幅扩大，主要城市螺纹钢和热轧卷板全国均价分别下跌48元、91元不等，疫情扰动下终端需求表现不佳，且黑色盘面弱势明显，多因素扰动下钢材现货价格延续下行。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,840 3,890 -1.29% 4,040 -4.95% 4,760 -19.33% 5,170 -25.73% 天津 3,760 3,870 -2.84% 4,130 -8.96% 4,560 -17.54% 5,210 -27.83% 全国均价 3,989 4,037 -1.19% 4,170 -4.34% 4,726 -15.59% 5,357 -25.54% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,780 3,810 -0.79% 3,920 -3.57% 4,860 -22.22% 5,300 -28.68% 天津 3,780 3,820 -1.05% 3,950 -4.30% 4,660 -18.88% 5,360 -29.48% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20222021 2020 2019 2018 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20222021202020192018 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期现共振下跌，基差变化不大 本周螺纹钢、热轧卷板主力合约期价减仓、放量下行，双双下破7月中旬低点，且均线指标延续空头排列，弱势尽显。同时，期现价格跌幅相近，基差变化不大。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,490 -3.86 3,678 3,478 1,981,946 109,440 1,844,304 95,197 热轧卷板 3,530 -3.31 3,695 3,514 580,312 144,829 921,116 12,061 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 RB2301RB2201RB2101 RB2001 RB1901 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 120102030405060708091011 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2301HC2201HC2101 HC2001 HC1901 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 010203040506070809101112 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面改善有限 2.1钢厂检修增多，供应延续收缩 亏损加剧倒逼钢厂主动增加检修，供应延续收缩，但降幅不大。钢联247家钢厂高炉开工率81.48%，环比减0.57%，同比增6.58%；高炉炼铁产能利用率87.64%，环比减0.62%，同比增8.81%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂开工率继续上升。全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为52.47%，环比增加3.02%，同比增1.48%，日均粗钢产量环比增加6.07%。具体品种来看，75家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量增加5.56%，盘螺周产量增加12.21%。 图1185家独立电弧炉厂开工率 20222021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量变化各异，但整体处于年内高位。螺纹钢周产量环比增5.83万 吨至305.02万吨，供应延续回升；热卷周产量为311.85万吨，环比减3.64万吨，供应迎来小幅收缩，关注持续性。 20222021202020192018 425 400 375 350 325 300 275 250 225 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20222021202020192018 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求表现平稳 品种周度表需环比微增，表现相对平稳。螺纹钢周度表需为324.97万吨， 环比增2.89万吨，变化不大；热轧卷板周度表需为321.37万吨，环比增2.21 万吨，延续回升态势且处于年内高位。 20222021202020192018 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20222021202020192018 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材终端采购维持低位。全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 14.97万吨，环比减5.51%，节后持续回落，市场情绪偏弱叠加盘面下行，投机需求消失，终端采购持续下降，需求表现疲弱。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 20222021202020192018 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 本周上周10/1409/30 30 25 20 15 10 5 0 星期一星期二星期三星期四星期五 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业基本面变化不大。冷轧周产量环比增0.51万吨，供应延续高位，而库存总量为167.64万吨，环比降0.81万吨，同样处于高位；周度 表需为84.25吨，环比减1.53万吨。 图18冷轧卷板周产量图19冷轧卷板周度表需 2022202120202019201820222021202020192018 9095 8890 86 85 84 80 82 8075 7870 7665 74 60 72 55 70 50 68 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存延续去化 螺纹库存延续去化，低库存格局未变，但降幅在收窄。库存总量为619.58 万吨，环比降19.95万吨；其中社库为419.07吨，环比减14.89万吨，厂库为 200.51万吨，环比减5.06万吨。 20222021202020192018 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图20螺纹钢库存总量图21螺纹钢库存周度变化 2,400 20222021202020192018 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存图23螺纹钢厂内库存 1,600 2022