钢材&铁矿石日报：减产逻辑发酵，原料下行带动钢价走弱

钢材&铁矿石日报 减产逻辑发酵，原料下行带动钢价走弱 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势震荡，录得0.49%日跌幅，量仓扩大。现阶段，低供应给予钢价支撑，但淡季需求走弱明显，螺纹基本面依然疲弱，继续抑制钢价，相对利好则是国内宏观乐观预期，预期现实博弈下螺纹价格延续震荡偏弱运行，重点关注库存变化情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.57%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应压力在缓解，但需求走弱同样明显，供需双弱格局基本面有所走弱，库存开始累库，热卷价格承压运行，相对利好还是宏观乐观预期，预期现实博弈价格维持震荡运行，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价弱势下行，录得3.17%日跌幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石需求虽有所改善，但依旧处于低位且持续性不强，相反供应延续相对高位，矿市基本面表现依然疲弱，叠加市场情绪转弱，短期矿价将承压偏弱运行，但需注意的是期价大幅贴水，谨防贴水修复逻辑带来矿价上行风险，重点关注持仓变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）2023年我国造船三大指标同步增长，国际市场份额保持全球领先 2023年1-12月，全国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%；截至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。1-12月我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的50.2%、66.6%和55.0%，以修正总吨计分别占47.6%、60.2%和47.6%，前述各项指标国际市场份额均保持世界第一。 （2）央行超额平价续作9950亿元MLF 市场预期的1月降息落空。1月15日是开年后首个MLF利率操作的时间点，本月MLF到期量为7790亿元，超额续做2160亿元，充分满足了金融机构需求。 此前，存款利率新一轮调降为MLF降息打开空间，市场对1月降息的预期渐浓。但目前市场利率整体处于合理区间，政策的主要考量在“量”而不在价格。从政策面而言，随着2023年12月3500亿新增PSL推进"三大工程、增发1万亿国债资金全面投放使用，也需观察对年初宏观经济运行的提振效果。 （3）中钢协：1月上旬重点钢企粗钢日产201.92万吨 据中钢协数据显示，2024年1月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产201.92万吨，环比增长21.19%，同口径相比去年同期增长4.86%；钢材库存量1439.45万吨，比上一旬增长16.47%，比上月同旬增长2.05%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需双弱格局未变，淡季库存继续增加，且增幅有所扩大，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降1.78万吨，供应持续收缩并处于同期低位，低供应继续给予钢价支撑。不过，螺纹需求再度走弱，周度表需环比降8.0万吨，高频成交表现同样低迷，两者均处于近年来同期最低，淡季螺纹需求表现不佳，继续承压钢价，相对利好则是利好政策推出，乐观预期未退。综上，低供应给予钢价支撑，但淡季需求走弱明显，螺纹基本面依然疲弱，继续抑制钢价，相对利好则是国内宏观乐观预期，预期现实博弈下螺纹价格延续振荡运行，重点关注库存变化情况。 热轧卷板：供需两端持续走弱，钢厂生产趋弱，热卷周产量环比再降6.50万吨，供应延续收缩，高供应压力有所缓解。与此同时，热卷需求同样下行，周度表需环比降11.84万吨，降幅依旧显著，考虑到其主要下游冷轧行业基本面变化不大，高供应下库存持续累库，冷热价差维持低位，一旦矛盾激化则易拖累热卷需求，相应的出口需求韧性存疑，预计后续热卷需求存有隐忧。综上，热卷供应压力在缓解，但需求走弱同样明显，供需双弱格局基本面有所走弱，库存开始累库，热卷价格承压运行，相对利好还是宏观乐观预期，预期现实博弈价格维持振荡运行，重点关注需求表现情况。 铁矿石：市场情绪趋弱，产业逻辑交易权重增加，矿价承压高位调整，目前铁矿石供需格局依旧偏弱，库存延续大幅累库，钢厂复产带来矿石终端消耗小幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，但考虑到钢厂盈利状况并未实质性改善，提产动能持续性不强，矿石需求改善有限。与此同时，国内港口到货小幅回落，但依旧处于绝对高位，相对利好则是年末冲量结束叠加短期脱轨事件扰动，海外矿石发运大幅减量，持续性有待跟踪，而按船期推算国内港口到货量短期将维持高位，叠加内矿生产减量有限，铁矿石供应收缩利好效应有限。综上，铁矿石需求虽有所改善，但依旧处于低位且持续性不强，相反供应延续相对高位，矿市基本面表现依然疲弱，叠加市场情绪转弱，短期矿价将承压偏弱运行，但需注意的是期价大幅贴水，谨防贴水修复逻辑带来矿价上行风险，重点关注持仓变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。