期市晨报：双焦空单持有不追空，维持菜系空配，豆棕多配的策略

金信期货[日刊] 2022年10月26日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：双焦空单持有不追空，维持菜系空配，豆棕多配的策略 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 187220-190140 区间震荡 回调轻仓试多 不锈钢（ss2211） 17400-17880 小幅走强 反弹做空 焦煤（jm2301） 1900-2000 震荡走弱 空单持有 焦炭（j2301） 2510-2780 震荡走弱 空单持有 螺纹（rb2301） 3500-3700 震荡 观望 沥青（BU2212） 3340-4340 谨慎偏弱 短线试空 甲醇（MA2301） 2430-2800 谨慎偏强 反弹短空 PTA（TA2301） 4600-7200 离场观望 离场观望 棕榈油（p2301） 7500-8500 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡偏强 观望 豆粕（m2301） 3950-4150 震荡运行 观望 一、宏观：中国央行、外汇局：加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展 昨日“一行两会一局”发声，涉股市、债市、楼市、汇率。央行、外汇局表示，我国贸易顺差有望保持高位，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。推进金融市场高水平双向开放，支持香港国际金融中心持续繁荣发展。证监会表示，要健全资本市场功能，提高直接融资比重。扩大高水平制度型开放，拓宽境外上市融资渠道，加强与香港市场的务实合作。银保监会指出，当前，金融风险整体收敛、金融体系总体稳健。人民币长期走强的趋势不会改变，我国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产，为人民币汇率稳定提供了强有力保障。 海外方面，高利率的压力下美国楼市持续降温，美国财政部长耶伦在纽约发表演讲时表示，目前能源价格飙升、全球金融市场波动加剧，这些因素可能会造成美国金融市场的不稳定。市场认为美国房地产行业正成为美联储货币政策变化效应的重要观察指标，房价降温将帮助通胀在明年触顶，进而减弱了美联储在今年11月之后持续大幅鹰派加息的必要性，市场对美联储激进加息或将来到拐点的预期升温，美债10 年收益率大跌19基点，并推动股市上行。 从资产价格来看，当前股市风险初步释放，估值和情绪指标已处于底部区域，宏观线索处在拐点信号附近下赔率角度处于相对有利的位置，底部隐现。但经济弱复苏下盈利走弱仍有拖累，股市胜率不高，当前主要的宏观线索仍然有较大不确定性。股市仍待流动性改善叠加盈利预期转向的合力支撑，短期缺乏主线下整体仍以震荡为主。而债市则继续面临“政策稳增长”与“经济弱修复”的矛盾，货币政策稳中偏松、 请务必阅读正文之后的重要声明 但资金面边际收敛，利率上下空间都不大。短期政策性金融工具加快投放、地产边际放松加快，叠加美债利率冲高加剧中美利差倒挂，债市扰动加大。不过实体融资需求偏弱支撑货币宽松下债券没有大的风险，预计长端利率2.6%仍是底部区域，而经济弱复苏决定利率接近2.8%水平仍有配置和交易价值。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计短期A股波动将加大，沪指在3000点附近料将有所反复 指数方面，周二A股表现低迷，三大指数集体收跌，沪指重回3000点。板块方面，汽车板块大涨，医药生物领跌，教育、医疗器械板块表现不佳。沪深两市成交额8029亿元，环比萎缩，北向资金净买入28.45亿元。升贴水方面，股指期货合约贴水全线缩窄。 外盘方面，隔夜外围市场风险情绪改善，欧美股市普遍收涨，美股三大股指全线收涨，中概股上涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率收跌。 宏观上，央行上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，将政策上释放稳定市场预期信号，缓和了人民币汇率贬值预期，离岸人民币兑美元上涨，北向资金重新流入。 综合来看，短期外围权益市场回暖，但外资加剧A股波动，但宏观政策利好对A股有重要支撑，预计短期A股波动将加大，沪指在3000点附近料将有所反复。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计后市将方向性选择，不过白银价格波动率有上升风险 隔夜美元指数下滑至111点位，美国10年期国债收益率明显下行，贵金属价格继续企稳。持仓上，周二SPDR黄金ETF持仓持平于928.39吨，iShares白银ETF持仓减少31.51吨至15137吨。 宏观上，高利率导致美国房地产市场降温，同时欧洲能源降价，市场对于欧美央行12月份之后货币政策转向的预期不断强化，全球市场偏好上升，欧美股市持续反弹，美元创三周新低，美国成屋销售连续八个月下降，8月FHFA房价指数环比创2011年3月以来最大降幅，美国8月S&P/CS20座大城市房价指数同比则创2021年2月以来最小增幅。欧洲方面，德国10月IFO商业景气指数降至两年低位。本周欧洲央行 将公布利率决议，预计欧洲央行将加息75基点。不过欧洲国家开始加大对能源的管制措施，近期欧盟成员国就联合采购天然气达成一致，欧洲天然气价格大幅下跌，预计四季度欧元区通胀上仍有一定粘性，但整体通胀水平有可能随着欧洲国家的干预措施而出现回落，欧洲央行在加息速度和幅度上预计仍难以赶超美联储。 总体上，短期贵金属走势仍受美元指数主导，获利回吐以及技术面卖盘对美元指数构成一定压力，技术上金银价格呈现十字星走势，预计后市将方向性选择，不过白银价格波动率有上升风险。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜镍继续偏强运行，LME镍大幅拉升，沪镍开盘冲高后高位震荡，收于189370元/吨，涨幅0.63%，成交量及持仓量均大减，空头资金离场。 现货市场方面，镍矿和镍铁维持强势，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，较昨日持稳，8-12%高镍生铁出厂价较昨日上调20元/镍点，报1377.5元/镍点；精炼镍方面，报价较为稳定，金川镍较 昨日上调50元/吨，均价196050元/吨，进口镍较昨日下调200元/吨，均价190700元/吨；升贴水方面， 金川镍升水均价8250元/吨，持稳，进口镍升水29000元/吨，较昨日下调250元/吨；镍豆较昨日上调50 元/吨，均价190000元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍报价再度上调50元/吨，均价40400元/吨，电镀级价格维持；金川镍资源依然较为紧俏，贸易商出货心态较强，镍豆价格上调使得其经济性再度转弱。 消息面上，欧洲行业协会呼吁欧盟不要制裁俄罗斯铝等金属，若进一步落实，则会对有色金属造成较大扰动；综合看，近期疫情对于纯镍等到货仍有干扰，同时不锈钢、合金以及新能源方面刚需仍存，短线回调做多为主，不追高，同时需要关注突发事件影响。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）2）不锈钢 隔夜不锈钢继续跟随成本端波动，开盘小幅冲高后震荡运行，涨幅0.26%，收于17685元/吨，成交量及持仓量小幅减少，多头小幅减仓。 现货市场方面，成本端稳中偏强，内蒙古高碳铬铁报价8600元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价较昨日上调20元/镍点，报1377.5元/镍点；钢材端并未跟随盘面走强，无锡304/2B（切边）不锈钢18000元/吨，佛山304304/2B（切边）不锈钢18500元/吨，持稳；近期成交多集中在贸易环节，价格大幅上调也在一定程度上抑制了终端需求，成本支撑较强。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2211 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调轻仓试多 187220附近 190140附近 第二支撑 第二压力 184500附近 192940附近 不锈钢2211 第一支撑 第一压力 小幅走强 反弹做空 17400附近 17880附近 第二支撑 第二压力 17280附近 18202附近 消息面上，前期沸沸扬扬的南非罢工事件告一段落，工人逐步重返工作岗位，前期货物的积压会随之缓解；但是国内疫情封控对于物流的干扰不容忽视，导致铬铁和镍铁等资源偏少挺价较强；而随着成本的上扬，大厂有意控制发货节奏，一定程度上造成市场货物短缺的现象。但综合来看，盘面的反弹更多是成本支撑和情绪影响下多头的自嗨行为，终端需求没有明显改善的情况下，反弹做空依然是上策。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1640（-40） 蒙5#精煤（出厂含税）2130（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2550（-） 灵石肥煤（出厂含税）2300（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2535（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2500（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）2000（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收跌0.68%报1980元/吨。现货竞拍市场情绪仍未完全修复，价格微调整。供给侧方面， 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1900附近 2000附近 震荡走弱 空单持有 第二支撑 第二压力 1700附近 2240附近 大会结束后煤矿陆续复产，后续看疫情对运输的影响何时结束。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车回归600车水平之上，大会之后管控放松，后续看内蒙疫情对外运的影响何时减弱。需求侧焦企利润扩张困难，对高煤价承载能力降低，另外由于价格高企预期转弱，贸易环节需求在快速走弱。短期看焦煤现货开始价格调整，下游没利润的背景高煤价难以为继，短期过高的基差形成支撑，震荡中向下，空单持有，当前位置不建议追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2730（-30） 山西准一级 2540（-） 唐山准一级 2720（-） 山东准一级 2700（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级 2875（-） 出口一级FOB/$ 410（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2510附近 2780附近 震荡走弱 空单持有 第二支撑 第二压力 2460附近 2900附近 焦炭2301合约收涨0.25%报2586元/吨。山东、河北、天津等地钢厂跟降第一轮100元/吨。供给端，疫情对部分产区影响减弱，焦企开工局部修复，仍有部分地区焦企维持限产，供应或缓慢回升。港口方面交投情绪转弱，贸易商不愿集港，可售资源较少。需求侧，钢厂高开工下刚需仍在，不过铁水产量顶部松动，关注后续钢厂减产意愿。近期钢材价格走低钢厂亏损扩大，转嫁给成本端的意愿较强。短期焦炭供需矛盾缓和，提涨困难转入提降周期，盘面超前兑现提降预期，大基差下行情波动放大，预计震荡下行，空单持有，当时位置不追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3780 (70) 上海螺纹 3850 (30) 螺纹基差 256 （52） 上海热卷 3780 （30） 热卷基差 157 3 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘走震荡行情，本周关注能否收回到3700附近，若能收回或将阶段企稳整理。小时线级别看， 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3500附近 3700附近 震荡 观望 第二支撑 第二压力 3400附近 3900附近 螺纹仍有沿着下行趋势线惯性下行的风险。宏观上地产也依然是经济的重要拖累，销售还没有发生质变，新开工、施工表现疲弱，远端地产需求走弱预期延续，因而对成材价格形成压制。基本面上看，目前钢厂亏损幅度还不足以刺激钢厂减产，后续关注管制放松后钢厂的复产意愿。目前疲弱的需求难以消化高企的产量，若钢厂产量持续高位维持，或将积累新一轮负反馈的压力。短期来看钢材没有明显上行驱动，修复基础的逻辑可能带来短期支撑，但中线仍维持偏空思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4100-4900 0/0 东北 4706-4856 0/0 华北 4280-4320 0/0 山东 4290-4530 0/0 华东 452