PTA期货期权周报

PTA期货期权周报PTAWeeklyReportonFuture&Option 【行情复盘】 期货市场:本周PTA价格下跌为主，TA01合约价格下跌274元/吨，跌幅5.14%，增仓9.42万手，收于5060元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：石油化工组成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：chengxuefei@foundersc.com成文时间：2022年10月23日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：截至10月28日当周，PTA现货价格下跌275元/吨，收于5710元/吨， 本周现货市场零星成交，远期货为主，现货均基差收至2301+545元/吨。 【重要资讯】 （1）原油方面:原油依然在供给紧张与经济衰退预期博弈，美国汽油库存下降，原油价格反弹。 （2）PX方面：近期PX有三套装置合计560万吨产能装置投产：据听闻，华东一套200万吨/年PX新装置现已产出合格品；富海集团旗下东营威联化学有限公司，二期项目PX年产能100万吨，近日其重整已进入试车阶段，PX装置预期将在11月份实现量产；广东石化260万吨也预计12月投产。在PX装置如期投产预期下（PX产能增产周期下），PX供需边际走弱格局已然形成，PX-NAP价差有望继续回落。 （3）从供应端来看：截至10月28日，PTA装置开工率75.2%，周度小幅下降2.4 个百分点。恒力石化10月25日开始停车检修PTA-2生产线，涉及装置产能220万吨， 重启时间待定；据悉华东一套360万吨装置10.25起降负至6-7成，预计近期恢复；逸 盛宁波220万吨装置10月中降负至8成，25日附近已提升至满负荷；新疆中泰一套120万吨PTA装置重启中，预计近期出产品，该装置9月下旬停车检修。总体来看，下周PTA开工负荷预计继续窄幅变动为主。 （4）从需求端来看，旺季不旺，但因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。本周聚酯装置基本上稳定运行，暂无负荷变动，截至10月27日，初步核算聚酯负荷仍在84.1%附近。近期下游织造新新订单减少，减少原因一方面是受到疫情扰动影响，另一方面需求旺季逐步结束，双十一订单逐步进入收尾阶段，旺季不旺下，拖累市场心态。 【套利策略】 套利方面建议继续进行近月合约期限基差回归机会。 【交易策略】 PX新增产能投放预期以及PTA下游需求疲软下，均利空PTA价格，中长期来看，后市PTA价格预计继续偏弱运行为主，关注PTA供给端装置变动进展。 风险关注：原油价格大幅上涨 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游原材料4 四、装置运行动态6 五、下游聚酯7 六、库存8 七、期货市场8 八、后市走势预测10 九、PTA期权市场10 一、行情综述 元/吨 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 PTA主力合约结算价（元/吨） 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 图1-1PTA期货主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 PTA期货持仓量 手 6000000 PTA期货成交量 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 图1-2PTA期货持仓量图1-3PTA期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表1-1PTA期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 TA01 5334 5060 5152 -344 -6.37 1016.11 26730042 120.11 9.41 TA05 5272 5018 5100 -296 -5.57 82.41 2141104 41.28 5.72 TA09 5236 5020 5130 -238 -4.53 2.09 54031 2.07 1.21 数据来源：Wind，方正中期期货研究院 二、现货市场 美元/吨 PTA外盘 1000 800 600 400 200 0 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PTA内盘 1400 1200 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 图2-1PTA外盘价格图2-2PTA内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至10月28日当周，PTA现货价格下跌275元/吨，收于5710元/吨，本周现货市场 零星成交，远期货为主，现货均基差收至2301+545元/吨。 三、上游原材料 美元/桶 布伦特原油 WTI原油 美元/吨 1400 石脑油CFR日本 石脑油FOB新加坡 美元/桶 140 140 120 100 80 60 40 20 0 1200 120 1000 100 800 80 600 60 400 40 200 20 0 0 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 图3-1国际原油价格图3-2石脑油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨 PXFOB韩国 PXCFR中国 美元/吨 PX-石脑油石脑油CFR日本PXCFR中国 美元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1620 1420 1220 1020 820 620 420 220 20 800 700 600 500 400 300 200 100 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 图3-3PX价格图3-4PX-石脑油价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 10月28日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 10月28日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 95.77 2.81 3.01% WTI原油 美元/桶 87.90 3.33 3.92% 石脑油CFR日本 美元/吨 687.25 14.12 2.10% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 72.87 1.74 2.45% PXFOB韩国 美元/吨 987.00 -51.00 -5.17% PXCFR中国 美元/吨 993.00 -12.00 -1.19% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油市场：本周，布伦特原油至95.77（+2.81）美元/桶，WTI原油至87.90（+3.33）美元/桶。本周内外盘原油价格均录得不同程度上涨，从三个维度来看，首先来看，宏观方面：美国第三 季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，表现略强于2.4%的市场预期，另外，欧洲中央将欧元区三大关键利率均上调75个基点，这是欧洲央行今年第三次加息，此前美联储官员放话可能放缓12月份加息节奏，美元指数本周回落，货币政策对原油负反馈压力放缓。政策方面：美欧可能以高于此前预期的价格，接受监管对俄罗斯石油价格更为宽松的限价。美国财政部官员估计，在12月5日的制裁生效后，俄罗斯有足够的油轮和服务来交易约80-90%的石油。如果莫斯科拒绝七国集团的油价上限，俄罗斯原油和成品油产量可能会下降约100万至200万桶/日。供需基本面方面：EIA数据显示， 截止10月21日当周，美国商业原油库存增长259万桶，创2021年7月2日当周以来最高，汽油库 存下降147.8万桶。总的来看，虽然受到美国政府打压汽柴油利润，但成品油基本面依然偏强，原油供需在四季度依然维持紧平衡态势。后市重点关注美联储货币政策指引，近期部分官员释放放缓加息节奏意愿，使得原油价格获得喘息机会，下周来看，预计原油价格可能会继续维持反弹走势，关注布伦特100美元/桶，国内主力合约705元/桶压力位。 PTA开工负荷% 110 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 元/吨 PTA利润PTA现货 元/吨 100 90 80 70 60 50 9000 8000 7000 6000 5000 4000