航空航天产业月报：航天强国和建设世界航空强国

中航证券 仅供内部参考，请勿外传 2022111 创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 航空航大产业月摄：航大球国和建设世界航穿国 报告摘要 "、航空航大行情向顾： 地份中证券宇航人行业法数（.59），坐工（）拉 数（-11.63、电富行业0.96分点， 上证（-4.33），深订成洁（-3.44）：t板倍（-1.14热）： 涨跌幅前三：起卓前料（157.3358、4工5前115.53统）、逆路通 信+38.52;2.19.1**-)-n9.--1 作书It3:n:l:.s.r...I:+*r I**4. T:::I+ t§;n:l:$2.S:r I.++,-..*:T +tg:+:3:*12121 1(W3:un:l:2::23r 涨跌需后三：白兵红前（8.心崂）、鸿运牛，心82），前锦科设！ 2e: 6.5740) 、本月1费观点： 1,43 （-）二十报告的“航天圳国相美述值得关江 、，人报教业字广“”注，制造十压“、质为骨设、、科交、道 和关剂究报 1车,+:2*02i3-.13：-31 ，2322-.-36"人以 2622-13-2 减国，前人归三、终强压、交游强国、放方户国，产禁礼实提供有人支择”扑比、「以三山“航国”凹经被提升到注设落地所段，此之、压望落地更多支天产非发的政英，向航天产非向科门对三多的资 新，构产北术米五车持高！气发的底程 （二）航人产业一承报综述 导师产业片面，1市公司三度支续广：本应的收入续放级，主 等外些的中：产必净收，币下额求创也行在部分型与支球、室型，计产 误等因案，二老齐加汽成了全产业发灵的价段生收领，我”别新导师产业全行业处于商址气的底六逆料设有发生变化，上游企业显著提升的存货台率跨周期单职率2022Q4级2023Q的利表中，站合年底前行率切换有 济高成！义之的免专产川1 中航证券究所发布 5*7n':50251 明年估值，如若期导弹产业「.市公司出现期的“柔估佰”，迎益 良机. 量产业方而，液"：「市公司整法一表收入出提述。十户持西 12.5035提于节23.99%，从-大斗流域右，年制上公人 公司收入必决方所提升，年感成领或1：主公改人归维持在高位 下星制造方而.2122年3计企非收人培遗(+24.22%）较211-21121 年（复台8述4.53%）总2022三技（16.08%）出典期损升，台司负 高宁预-支则款（-47.2%）三者培长：可能与投下部分三压道号造压座（室 间基确设施》逐少开效过人划建设济设关：而“十四五”未米儿年， 为二大报告！“抗天源国”注没的三恶片谢，我国空H密设施建股有 望加速落地：也将驱动卫星制造企业末来中短期收入得到持续提速 信领或系统案.成需求有望逐卡择效、卫互立和用应用言场发展驱列。 早导前方血，2022三卡报全没人增床（4.20%；有于， 其合可负成报之则款1+33，6%），存资（-"0.4%）等财第数据的速 实"业到今准土的更多料度卫星号抗应压最的拓展（列车规级动号 数、天位移测、发等），都将品非斗成月市发展中三要“鼎动 25%以上， 上呆遥感方面。接之下，2022三手报作业的入司比增速 （+.14）号成次别地述（+9.17）中款装，机均持车按产7 平，业合=微预收账款（1267.06%、货1118.50%）等外数 现中现续性加速考图，收认为号游数平政理设、实量一，家+监 创等市场领域：：早资惠与交不战率切关，行业些达仍处1高述发 阶段，市逐函求“连塔长全1战，预计2022年及”1-叫”未来几年 卫星路感产业整体市场规模仍将保持高速增长，是卫星产业中相对禁气展 史高细分综浴 年人上一合负陆续到欧也证了需求的它谨定性：但方万：抗 三季,体 （一）航审产业一事报综所 2022个前一率：航坐产业核心二文公司还号实死营业1文人1876.1.5 7，：（+15.U54）：归前182.6-亿.：（+19.90%），表现移。仅以 单率度来，2022Q3，新率报块孩心上市公元当业收入后比落列118.15% 环比-12.7：正学行别司增+1.5，比.17，均现 一宗放级，H环出山理，下滑，一方面年工行点“需求免流“的持点， 产长。涉及环多，效性、限产等发付的练吨存的 以萨利求平有，整体而：航行的利谨力车逐提，一 直技术递步成熟，降训偿落！：品·点面规模效应递步显流，但同寸京材 料成本时波动，至，定价的交化、税收政资，矿发设入等多系州益利水了 会等续产生影叫 正机厂02-个孕实现告收.69亿元（-11.2%）：归号 138.77亿元：0.97%），各主“3非续分→1分期产，前空分系统 营业收入速10.63数，洋学速34.07%，从单季度采右，3 营没87.47元（+7.5折）：归母净租询7.6%7元（+5.36）：常一半层 航锻造企业2前举实营收入122.8元（-4.884， 泽和消18.69亿元160.2331，净准增速特续当.营业-女人增速，H 板块内企业友现问划·致，均取得不准些收、净利的增图. 航空零部件加工企业2022三至度当收逻11.00%，I-以净淘培 连-2.42X，1其-手来至，营收控速一.55，归孕别润-11.144，月比 山业消。成者：文我受广、际中产等内索影，北综录圳安银提市 航空材料企业产会、成本等划案山圳动态变，牢计概纤维主要企北 前三手度营文速13.%，评用消咨运30.78：北期分金业控产 产逐步释放，实现了收人，利药长注： 高温合金主要压，航空发动机药生产制造、2022气前二季度，高湿合 企该心企产收增速13.234：许利泊速-29.67%：六区度吗 刺激。 良材料价许的快达“就高流个业造成广一准心成本，小，高益个 技以今年前三个季女和均山！是出度伦下好 就个金校心个业2022前一产度营收著质24.15%，归资利征 35.09%，：空议含会企业竞兰控高太稳定，1.案一度接完，行业处1成 航利能人持提升 （一）航空航天产业发展展望 二、踩海航展开幕在，新制号的亮相市望引起市场对航空航大板灰 的关注利热情。产即格有开的第十四，珠海抗芯下，多杀军.央企将益 六新车，导车技节能车两成群装务号、去年的来海低后，日前证 2、第二川载的发方。率十常二川载的底扩与率资部与空天产业他 切关，民方：商产商G919券成取证：月东G919大当 客机完成金活抗审定工作校川国民航空局领发的型号台格证，等： 小，是我国六机发的重菱完游：年贸方血，人机、些这和 群约生近年来的业医川案以及级自纠案守现信良化安争二农现完限，号 经单未际军设十热度商大下的细分恒块，去次床航点竞相药多个新 3多国加连理设卫星五联网，设日市场空间值得美证。11F22： 带立股接人“期杂人”系统点六的演示卫己、可》右，1、近年来。站 正式业入卫已产带出资案发别降股，自之下，我压书二年4临划 支施以占据效率动，我国1量与联网产业整本"两1发质卓其价股 但性：有待的“海"，续含营鞍大“市多空间、 4、行业高景气下，航常航人公司持缺1.市。2022“：：1心家前心前人 产业二市公司实现二市，妇门技、华案科成、立新科表、理工寻，观 出防务、巨博中1、降六收等1.中公厂：相关：市公司点体按资逆辑分 新可议零等中额证券2022年工上市公录点评系划）， 时，18家广中天产业作业报IPO，中1大车1典所 企业危指航发英团核心财料公示技材资、人司工嘉团发量击达公司航 云南湖、以技业兰小牛，国科天或、斯资三心、佳驰科技，萨航空以及 广环车等1S家长市前宇人产日“新材料，加、样件存企业， 门显中近年来航空航天产业高景气发展背景下，·批上游企业业独体量 、理议关江： 1、年机等航空装备产业链：成斗机、运输机、直升机、光人机、发动 机产业链和关标的：航发动小、航发控制发心机），航天彩虹，航天电了 （A：人剂，光成复材，中简科技（纤锋左合村料）：树顺持制、钢研高 纳（信湿合余、叫部超导、宝股份（达台会），爱乐达（航空制造）等 2、航人基备（师、早，链等）产业链：航人中器（按券）、人奥中 子（时派恶"）、海格通信、华测导航，振芯料技上-斗），理工导航、北 方导航（导院空制利芒药信息化）：市电万（弹较州达与微系统，盟升 出子（卫号导航通），航人宏图、中科另图（二三遥感）、中国卫异（上 星造及立用），中国卫迪（它勒卫立我网） 3、其他航空航人出子元器件领域：茶光因微、旦微电（志：），富 吉珊（外），振华科技、火炉电了、鸿远电了，宏达电了（与而穿）， 智明达（入我年机 四、风险提示 ：授性发乐出不尚定，导经回内志规经落承压 产业市场培连； ：部分所空所天十英企非产交内确收入可能受效归东响现延读： 建牢品时发投入大、同制长、，险高，.号计低能人支制： 止义日录 航空航天月度行情花现 重要事件及公告 航空上市公司三季报絲述 （一）卡机：03营收、净利增速放继、业续分化仍明显... （二）分系统：稳定配套，研发投入脾加， (三) 航空解造：指续放量，表现亮眼 (四) 航空零部件加工：变瘦情、限电等多内素影响，业缆放缓..16 (五) 航空材料：产能、成本等动态变化，持线影细响细分赛道花现.1了 航天上市公司季报综述 （一）导弹：阶段件波动仍存在，业鼓或策中兑现于2022Q4及 2023Q1.. 19 （二）星：产业整体发展提继，关注细分套道龙头.. 1、星制造：空间基础设施建设兆动产业规模增长提速. 2、卫星通信：「-四五”未来儿年增长迎来提速的确定性灿22 2 3、卫量导航：疫情影响行限，收入增速行所回并， +.23 4，卫量遥感：朝即产业，收入业续维持高速均长 .23 μ, 珠海航展开幕在即，多国加座建设片联网，我国市场值得关注. 26 五, 航天燃发射情况 26 行业高总气下，航空航天公动持上术. 七、航空航天产业估俏水平（截至10几底） 建议关准 28 儿、风险提示 29 图表甘录 图1中既证势航学航天产指数势据况 .10 图2航空核心企业近三准前三零座技2022年单收情况. .14 图3航空恢心企业近年的：度疫222年单弃门性许利情况。 +I' 图4机近三年前三季度度2022年单手营收情范. ..15 .15 图6航中分系统延一年而季度及2022年单季带收情况... ...15 图7航空分系统近二年前二季度及2022年单季叶净利情况， 图5航空锻造近年的事度及222年单本营收情况.. .16 图9航空锻近三年前三季度度2022年单手归母净利情况.. ...16 .17 ...17 图12概纤组近三年前三季度歧2022年单孕书收情况， ..17 图13破纤维近年的李度222年单归母净利情况.. 图14高益价金近三年前三季度度2022年单季营节收情范. 图15高湿合金近一年前一率度及2022年单季1母净利情况... 图16钳合企近一年前二季度收2022年单季带收情况， .18 图17比合金近三年前三手度技2022年单到归学净利情况. .18 图1%导殊上市公可收入整体持续快速增长， .19 图19导弹上市公司归料净利润维持快连增长.. 图20导弹企业合同货与预收款有所下降 图21导殊企业正处于融接备货阶段 20] 图22202201-Q3星各细分产业收入（亿元）股同比增逆变化情况... ...20 图23卫毕制造产业上市公可收入增长提述 ...21 图24卫星制造产业市