航空航天产业月报：航天强哥和建设世界航空强国

中航证券 2022111 创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 航空航大产业月摄：航大球国和建设世界航穿国 报告摘要 "、航空航大行情向顾： 地份中证券宇航人行业法数（.59），坐工（）拉 数（-11.63、电富行业0.96分点， 上证（-4.33），深订成洁（-3.44）：t板倍（-1.14热）： 涨跌幅前三：起卓前料（157.3358、4工5前115.53统）、逆路通 信+38.52;2.19.1**-)-n9.--1 作书It3:n:l:.s.r...I:+*r I**4. *T:::I+ t§;n:l:$2.S:r I.+++-,-...*: +tg:+:3:*12121 1(W3:un:l:2::23r 涨跌需后三：白兵红前（8.心崂）、鸿运牛，心82），前锦科设！ 2e: 6.5740) 、本月1费观点： 1,43 （-）二十报告的“航天圳国相美述值得关江 、，人报教业字广“”注，制造十压“、质为骨设、、科交、道 和关剂究报车非,+:202K3-13-.31： ，12322-.-36*"人以 2622-13-2 减国，前人归三、终强压、交游强国、放方户国，产禁礼实提供有人支择”扑比、「以三山“航国”凹经被提升到注设落地所段，此之、压望落地更多支天产非发的政英，向航天产非向科门对三多的资 新，构产北术米五车持高！气发的底程 （二）航人产业一承报综述 导师产业片面，1市公司三度支续广：本应的收入续放级，主 等外些的中：产必净收，币下额求创也行在部分型与支球、室型，计产 误等因案，二老齐加汽成了全产业发灵的价段生收领，我”别新导师产业全行业处于商址气的底六逆料设有发生变化，上游企业显著提升的存货台率跨周期单职率2022Q4级2023Q的利表中，站合年底前行率切换有 济高成！义之的免专产川1 中航证券究所发布 5*7n':50251 明年估值，如若期导弹产业「.市公司出现期的“柔估佰”，迎益 良机. 星产业方，液"：「市公司整法一事表收人出提述：十户持非 12.5035提于节23.99%，从人斗流域右，二年制上公入 书长明显提速，卫进信产月上中公良人稳中有：二量并航产乐一“ 公司收入必决方所提升，1年感成领或1：主公改人归试维持在高位 下星制造方而.2122年3计企非收人培遗（+24.22%）较211-21121 年（复台8述4.53%）总2022三技（16.08%）出典期损升，台司负 高宁预支款（一47.%）三者培长：可能与投下分三压道号造压座（室 间基确设施逐少开效过人划建设价鼓气关：而“十四五”未米儿年， 为二1大报告！“抗天源国”注没的三要片谢，我因空H片仙设施建股有 望加速落地：也将驱动卫星制造企业末来中短期收入得到持续提速 常领或系统案成需求有望逐步释改、卫互立非用应用言场发展驱列 早导前方血，2022三卡报全没人增床（4.20%；有于， 其合可负成报之则款1+33，6%），存资（-"0.4%）等财第数据的速 实“业到今性土的更多料度卫星号抗应压景的拓展（如车规级自前号 数、大位移测、发业等），都将品北斗成月市高发展中三要“动力 25%以上 上呆逐感方面。接情之下，2022二手报作业的人司比增速 （+.14）号成次别地述（+9.17）中款装，机均持车按产7 平，业合=货微预收账款（1267.06%）、本货1118.50%）等外数 现中现续性加速考图，收认为号游数平政理设、实量一，家+监 创等市场领域：早惠与交不战切关，行业些达仍处1明高述发 阶段，市逐函求“连塔长全办1战，预计2022年及”1-叫”未来几年 卫星路感产业整体市场规模仍将保持高速增长，是卫星产业中相对禁气展 史高细分综浴 年人上一合负陆续到也证了需求的它谨定性：但方万：航产 三季,体 （一）航审产业一季报综所 2022前一率：航坐产业核心二文公司还号实死营业1文人1876.1.5 7，：（+15.U54）：归前182.6-亿.：（+19.90%），表现移。仅从 单率度来，2022Q3，新空报典孩心上市公元当业收入后比落列118.15% 环比-12.7：正学行别司增+1.5，比.17，均现 一宗放级，H环出山理，下滑，一方面年工行点“需求免流“的持点， 产长。涉及环多，效性、限产等范付的练吨存的 以萨利求平有，整体而：航行的利谨力车逐提，一 直技术递步成熟，降训偿落！：品·点面规模效应递步显流，但同寸京材 料成本波部，显，定价的交化、税收政资，正发浸入等多川素州益礼水了 会等续产生影叫 正机厂02-个孕实现告收.69亿元（-11.2%）：归号 138.77亿元：0.97%），各主，“3非续分例1分明，前空分系统 营业收入速10.63数，洋学速34.07%，从单季度采右，3 营没87.47元（+7.5折*）：归母租润7.657元（+5.36）：第一层 航锻造企业12前本实营·收入122.8元-4.88%， 泽和消18.69亿元160.2331，净准增速特续当.营业-女人增速，H 板块内企业友现问划致，均取得不准些收、净利的增图 航空零部件加工企业2022三至度当收逻11.00%，I-以净淘培 连-2.42X，1典-手层来至，营收控速一.55，归孕划润-11.144，月比 航空材料企业产会、成本等划案山圳动态变，牢计概纤维主要企北 前三手度营文速13.%，洋用消咨运30.78：北其份企业控产 产逐步释放，实现了收人，利药长注： 高温合金主要乐，航空发站机的生产制造、2022气前二季度，高湿合 企该心企产收增速13.234：许利泊速-29.67%：六区度吗 刺激。 良材料价许的快达“就高流个业造成广一准心成本，小，高益个 技以今年前三个季女和均山！是出度伦下好 就个金校心个业2022，前一度营改著度24.15%，归卡净利征 35.09%，：空议含会企业竞控高升本稳定，1案一度接与，行业处1成 航利能人持提升 （一）航空航天产业发展展垫 二、踩海航展开幕在，新制号的亮相市望引起市场对航空航大板灰 的关注利热情。产即格有开的第十四，珠海抗芯下，多杀军.央企将益 六新车，导车技节能车两成群装务号、去年的来海低后，日前证等抗空抗天业指数牛既了被质月家人1的证衡？当然抗展唯 2、第二川载的发方。率十常二川载的底扩与率资部与空天产业他 切关，民方：商产商G919券成取证：月东G919大当 客机完成金活抗审定工作校川国民航空局领发的型号台格证，等： 小，是我国六机发的重菱完游：年贸方血，人机、录些这和等 群约生近年来的业医川案以及级自纠案守现信良化安争二农现完限，号 经单未际军设十热度商大下的细分恒块，去次床航点竞相药多个新 3多国加连理设卫星五联网，设日市场空间值得美证。11F22： 带立股习接人“期杂人”系统六的演示卫、可以右，1、近年来。站 正式业入卫产带山出产东发州降设，之下，我压二年账 支施以占据效率动，我国1量与联网产业整本"两1发质卓其价股 4、行业高景气下：航穿航大公司持续「.市。2022：：1心家前前人 产业二市公司实现二市，妇门技、华案科成、立新科支、理工子，现 出防务、巨博中1、降六收等1.中公厂：相关：市公司点体按资逆辑分 新可以会等中航证券2022年个工上市公录点评系列）， 时，18家广中天产业的业报IPO，中，1大车1典所 企业有扫航发共团核心材料公示材段资、成具科工莞团长誉岳达公司航 广环车等1S家长市前宇人产日“新材料，加、样件存企业， 门显中近年来航空航天产业高景气发展背景下，·批上游企业业独体量 、理议关江： 1、年机等航空装备产业链：成斗机、运输机、直升机、光人机、发动 机产业链和关标的：航发动小、航发控制发心机），航天彩虹，航天电了 （A：人剂，光成复材，中简科技（纤锋左合村料）：树顺持制、钢研高 纳（高湿合余）、叫部超导、宝战股份（钛台会），爱乐达（航空制造）等 2、航人基备（师、早，链等）产业链：航人中器（按券）、人奥中 子（时派恶"）、海格通信、华测导航，振芯料技上-斗），理工导航、北 方导航（导空制利芒药信息化）：电微力（弹较剂达学与微系统，盟升 出子（卫号导航通），航人宏图、中科另图（二三遥感）、中国卫异（上 星造及立用），中国卫迪（它勒卫立我网） 3、其他航空航人出子元器件领域：茶光围微、复旦微电（志）， 吉珊（外），振华科技、火炉电了、鸿远电了，宏达电了（与而穿）， 智明达（入我年机 四、风险提示 ：授性发乐出不尚定，导经回内志规经落承压 产业市场培连； ：部分所空所天十萨企非产交内确收入可能受效归东响现延谈： 建牢品时发投入大、同制长、，险高，.号计低能人支制： 止义日录 航空航天月度行情花现 重要事件及公告 航空上市公司三季报絲述 （一）卡机：03营收、净利增速放继、业续分化仍明显... （二）分系统：稳定配套，研发投入脾加， (三) 航空解造：指续放量，表现亮眼 (四) 航空零部件加工：变瘦情、限电等多内素影响，业缆放缓..16 (五) 航空材料：产能、成本等动态变化，持线影细响细分赛道花现.1了 航天上市公司季报综述 （一）导弹：阶段件波动仍存在，业鼓或策中兑现于2022Q4及 2023Q1.. 19 （二）星：产业整体发展提继，关注细分套道龙头.. 1、星制造：空间基础设施建设兆动产业规模增长提速. 2、卫星通信：「-四五”未来儿年增长迎来提速的确定性灿22 2 3、卫量导航：疫情影响行限，收入增速行所回并， +.23 4，卫量遥感：朝即产业，收入业续维持高速均长 .23 μ, 珠海航展开幕在即，多国加座建设片联网，我国市场值得关注. 26 五, 航天燃发射情况 26 行业高总气下，航空航天公动持上术. 七、航空航天产业估俏水平（截至10几底） 建议关准 28 儿、风险提示 29 图表甘录 图1中既证势航学航天产指数势据况 .10 图2航空核心企业近三准前三零座技2022年单收情况. .14 图3航空恢心企业近年的：度疫222年单弃门性许利情况。 +I' 图4机近三年前三季度度2022年单手营收情范. ..15 .15 图6航中分系统延一年而季度及2022年单季带收情况... ...15 图7航空分系统近二年前二季度及2022年单季叶净利情况， 图5航空锻造近年的事度及222年单本营收情况.. .16 图9航空锻近三年前三季度度2022年单手归母净利情况.. ...16 .17 ...17 图12概纤组近三年前三季度歧2022年单孕书收情况， ..17 图13破纤维近年的李度222年单归母净利情况.. 图14高益价金近三年前三季度度2022年单季营节收情范. 图15高湿合金近一年前一率度及2022年单季1母净利情况... 图16钳合企近一年前二季度收2022年单季带收情况， .18 图17比合金近三年前三手度技2022年单到归学净利情况. .18 图1%导殊上市公可收入整体持续快速增长， .19 图19导弹上市公司归料净利润维持快座增长 图20导弹企业合同货与预收款有所下降 图21导殊企业正处于融接备货阶段 20] 图22202201-Q3星各细分产业收入（亿元）股同比增逆变化情况... ...20 图23卫毕制造产业上市公可收入增长提述 ...21 图24卫星制造产业市公司净利润增连维持高连增长. ...21 图25卫早制造企业合同负做预收非款持续低尽商位， ..21