航天产业行业研报总结
行业概况
- 行业指数表现：
- 中航证券航天行业指数：2024年10月累计下跌22.15%，跑赢军工行业4.30个百分点。
- 中航证券防务行业指数：累计下跌21.2%，跑赢军工行业1.17个百分点。
- 中航证券商业航天行业指数：累计下跌23.35%，跑赢军工行业3.70个百分点。
市场趋势
- 市场风险偏好提升：政治局会议和中央经济工作会议强调财政政策发力，提升了市场风险偏好。
- 航天强国建设：习近平总书记提出“加快建设航天强国”，航天产业迎来诸多利好。
- 商业航天发展：卫星互联网建设加快，相关上市公司有望受益。
细分行业分析
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航天防务
- 行业前景：仍处于高景气周期，有望重启恢复增长。
- 投资逻辑：导弹与智能弹药行业有望迎来快速增长，重点关注低成本、批量化生产的公司。
- 关键事件：国家空天科学中长期发展规划发布，明确了未来发展方向。
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商业航天
- 发展空间：航天发射拐点已至，未来可期。
- 细分领域：
- 卫星制造：卫星发射数量增长显著，相关公司有望受益。
- 卫星通信：空间广阔，增速有望加快，重点关注低轨卫星通信建设。
- 导航：行业发展迅速，市场拓展潜力大。
- 航天器感知：市场持续高景气，关注多元化、收入结构均衡的企业。
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航天发射
- 市场前景：随着卫星发射需求增加，“滚体+可复用”火箭将成为未来重点，关注核心环节和测试控制企业。
关键公司
- 航天防务：航天电器、天奥电子、北方导航、中国电子科技集团等。
- 商业航天：航天智装、博电、中国卫通、海格通信、中科星图等。
风险提示
- 宏观经济波动：可能影响民品业务。
- 原材料价格波动：影响成本。
- 行业竞争加剧：可能导致毛利率下降。
结论
航天产业在国家政策的支持下，面临新的发展机遇。商业航天领域特别是卫星互联网建设加速，为相关公司提供了新的增长点。航天防务领域依然保持高景气，导弹与智能弹药行业有望迎来快速增长。建议关注具备低成本、批量化生产能力的公司，以及在卫星通信和导航领域具有竞争优势的企业。
