全球大类资产跟踪周报：内外市场热度分化

全球大类资产跟踪周报 内外市场热度分化 2022年10月30日 10月24日至10月28日，海外风险资产大幅回弹，国内股票市场情绪仍偏低迷。国内方面，本周，北向资金继续流出，股票市场在周一一度出现较大幅度下跌，债券市场在税期过后重回涨势。海外市场方面，市场对于美联储12月加息50BP的预期推高，再加上海外其他央行开始放缓加息，欧央行10月加息75BP但态度偏鸽，海外重要股指均录得 分析师周君芝 涨幅，债券收益率大幅下降，美元指数走弱，市场情绪大幅回暖。 执业证书：S0100521100008 本周股票市场整体情绪低迷，小盘风格占优 电话：15601683648邮箱：zhoujunzhi@mszq.com 本周，市场交易热度仍集中在计算机、医药等板块，在大盘下跌的情况下，科创板本周录得小幅上涨，小盘风格明显占优。受三季报披露的影响，部分行业出现了头部公司利润不及市场预期，导致整个板块出现较大幅度调整。行业方面，除计算机、消费者服务、医药等行业录得涨幅外，其他行业均下跌。 研究助理吴彬执业证号：S0100121120007电话：15171329250邮箱：wubin@mszq.com 本周税期短期扰动消退，债券市场重拾涨势 本周受税期扰动，资金面先紧后松。整体来看，短端利率受资金面影响较大，长 相关研究 端利率下降更多，国债期货全线上涨。信用利差有所抬升，当前城投、房地产、钢铁、煤炭等债券与国债利差，均较之 1.宏观专题研究：汇率贬值压力下还会降息吗？-2022/10/279月财政数据点评：财政“疲态”的两点启示 前历史低位有所上升。 -2022/10/26 本周海外市场对加息预期缓解，联储转向（FedPivot）交易愈演愈烈 本周海外市场全线反弹，一方面，欧央行10月议息会议加息75BP，但推迟量化 2.宏观专题研究：四季度美债利率或在4%-2022/10/253.9月经济数据点评：如何理解9月出口和经 紧缩（QT），整体态度偏鸽；另一方面，加拿大央行10月加息幅度低于市场预 济数据-2022/10/24 期；市场对美联储12月加息50BP的期待上升。 4.全球大类资产跟踪周报：美债收益率再创新 本周，美股美债出现大幅上涨，但受制于科技公司财报低于预期，纳斯达克指数涨幅低于道指和标普。欧洲方面，随着英国养老金的风波消散，英国和欧元区各国国债本周大幅上涨，带动全球风险资产情绪回暖，欧洲、日本等主要股票市场 高，人民币汇率承压-2022/10/235.月度高频数据追踪：数据真空期，我们需要关注什么-2022/10/20 都出现下跌。 本周美元快速回调，商品市场反弹 本周美元指数出现回调，非美货币都出现不同程度升值，但整体来看，亚洲货币普遍偏弱。离岸和在岸人民币仍然录得小幅贬值，根据结售汇情况来看，9月外汇资金仍保持净流入。本周海外商品市场开始大幅反弹，尤其是原油价格大幅反弹，但国内市场商品市场表现较为平淡，南华综合指数录得下跌。 未来国内关注：中国10月PMI和进出口数据 10月PMI数据和进出口数据即将公布，需关注出口数据对人民币汇率的影响。当前出口仍保持韧性，企业居民逢高结汇，这些因素导致整个商业银行体系内的外汇流动性相对充裕，出口景气度的波动直接影响了汇率未来的压力。 未来海外关注：美国11月FOMC会议 当前市场已完全定价11月加息75BP，但市场对当前加息博弈的关键在于12月会议仍维持加息75BP，还是降低到50BP。在当前市场开始定价加息放缓，并且全球越来越多的央行加息节奏放缓，美联储11月的表态至关重要。 风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。 目录 1大类资产价格表现3 2资金流动及机构行为8 3主要的高频经济指标11 4风险提示13 插图目录14 1大类资产价格表现 本周受税期影响，央行公开市场操作力度明显加大，逆回购净投放8400亿元，货币市场流动性先紧后松。 DR001先走高后回落至1.41%，DR007先走高后回落至1.98%。 本周国内股市全面下跌，成长跑赢价值，小盘风格明显占优；指数方面，中证500、1000 指数，好于沪深300指数、上证50指数。 上证指数下跌4.05%，深指数证下跌4.74%，创业板下跌6.04%，科创50指数上涨2.66%。国证价值风格指数下跌4.49%，成长风格指数下跌4.58%；大盘指数下跌5.71%，中盘指 数下跌3.72%，小盘指数下跌2.94%。除计算机、消费者服务、医药外，其余板块均下跌，房 地产、食品饮料、农林牧渔等行业跌幅较大。 债券市场短期税期扰动，长端利率重回下行。 1年期国债利率下行3.0BP，5年期国债利率下行5.8BP，10年期国债利率下行6.3BP；国开1年期上行4.6BP，5年期上行4.7BP，10年期上行2.5BP。 国债期货全线上涨。2年国债期货价格本周收至101.37，上涨0.18%；5年国债期货价格收至102.14，上涨0.38%；10年国债期货价格收至101.65，上涨0.52%。 信用利差多数抬升。2年期企业债与国债利差上行至23.92BP，相比于上升3.30BP；2年期城投与国债利差抬升至30.38BP，相比于上周上升4.48BP；2年期AAA城地产债与国债利差抬升至33.41BP，相比于上周上升3.87BP；2年期AAA-钢铁债与国债利差抬升至36.21BP，相比于上周上升2.06BP。 海外商品表现强于国内商品，原油一枝独秀。 CRB综合指数上涨0.20%，其中家畜、食品、金属、油脂、纺织品、工业原料指数分别上涨0.14%、0.53%、0.56%、1.75%、工业原料、纺织品分别下降0.02%、0.76%。 南华综合指数下跌1.49%，其中工业品、农产品、金属、能化品等指数分别下跌1.99%、2.42%、2.48%、1.71%，贵金属指数逆势上涨2.61%。 重要商品方面，WTI原油本周跌幅达3.35%，LME铜上涨1.54%，伦敦黄金现货下跌0.78%，上海螺纹钢下跌0.99%。 海外股市多数上涨，港股继续大幅下跌。 纳指上涨2.24%、标普500上涨3.95%，道琼斯指数上涨5.72%，英国富时100指数、德国DAX指数、法国CAC40指数、日经225均出现不同程度上涨，香港恒生指数下跌8.32%。 海外国债大幅反弹。 10年期美债利率下降19BP，英债下行69BP。此外德债、法债分别下降39BP、38BP、日债下行2.1BP、意大利国债下行62BP。 美元指数走弱，人民币走势偏弱。 在岸人民币下跌0.14%，欧元、英镑分别上涨1.03%、2.78%；日元、瑞郎分别上涨0.06%、0.22%；商品货币走势偏强，加元、澳元、挪威克朗分别上涨0.28%、0.42%、1.57%。 图1：央行逆回购和资金利率 （%） 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 逆回购数量（右）DR001DR007 （亿元） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 10-1710-1810-1910-2010-2110-2210-2310-2410-2510-2610-2710-28 资料来源：wind，民生证券研究院 图2：全球大类资产表现汇总 00 0 -6.44% -5.39% -2.94% -2.99% -4.19% 上证50 沪深300中证500中证1000 万得全A 6.25 5.81 3.95% 2.24% 5.72% 标普500 纳斯达克指数道琼斯指数 -1.05% -0.14% -0.56% 1.03% 2.78% 0.06% 0.22% 0.28% 0.42% 美元指数在岸人民币离岸人民币欧元 英镑日元瑞郎加元澳元 上证指数-4.05% 深证指数-4.74% 创业板指数-6.04% 科创50指数2.66% 海外股指及国债 外汇 商品 国内债券及国债期货 国内股票 全球大类资产涨跌幅（2022.10.24—2022.10.28) 2年国债（BPs)-2.46 5年国债（BPs)- 10年国债（BPs)- 2年国开（BPs)-0.73 5年国开（BPs)-3.5 10年国开（BPs)-9.33 TS0.18% TF0.38% T0.52% 资料来源：wind，民生证券研究院 黄金-0.78% WTI原油3.35% LME铜现货1.54% 上海螺纹钢-0.99% 南华工业品-1.99% 南华农产品-2.42% 南华能化品-1.71% 南华综合指数-1.49% CRB综合指数0.20% 伦敦金融时报100指1.12% 巴黎CAC40指数3.94% 德国DAX指数4.03% 10年期美债（BPs)-19. 10年期德债（BPs)-39.00 10年期日债（BPs)-2.10 图3：2022年10月24日——2022年10月28日 A股市场指数表现 -2.94%-2.99% -4.19% -5.39% -6.44% 0% -1% 图4：2022年10月24日——2022年10月28日 A股风格指数表现 0.0% -1.0% -2.0% -2% -3% -3.0% -4.0% -2.94% -3.72% -3.11% -3.61% -4.07% -4% -5.0%-4.49%-4.58% -6.0% -4.84% -5.18% -4.33% -5% -5.71% 国 国大中小大 大小小中中 -6% -7% 上证50指数沪深300指数中证500指数中证1000万得全A 证证盘盘盘盘成价指指指成长值数数数长风风 格格 盘盘盘盘盘价成价成价值长值长值 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：2022年10月24日——2022年10月28日中信Ⅰ级行业涨跌幅 1.9%1.8% 0.2% -0.7%-1.0%-1.2%-1.3%-1.3%-1.4%-1.4%-1.4%-1.7%-1.8%-2.0% -2.0%-2.1%-2.2%-2.2%-2.5%-2.8%-2.9% -3.5%-3.6%-4.0%-4.3%-4.4% -4.8% -6.5% -7.8% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 计消医交国商算费药通防贸机者运军零 服输工售务 轻综电 工合子 制金 造融 建传通机筑媒信械 银有煤家非行色炭电银金行 属金 融 建汽电石纺钢电材车力油织铁力 设石服及 备化装公 及用 新事 能业 源 基房食农础地品林化产饮牧工料渔 资料来源：wind，民生证券研究院； 图6：国债收益率及变动图7：期限利差 相比上周变动幅度（右）国债收益率曲线（BP） 国债：10年-1年(右） （%） （%） 4.4 1.0 0.0 -1.0 -3.0 -2.5 -5.8-6.2-6.3 -7.8 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 10年期国债 （BP1）20 1年期国债 110 100 90 80 70 60 50 40 1M3M9M1Y2Y5Y7Y10Y30Y50Y 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2022年10月 24日——2022年10月28日 2021-082021-112022-022022-052022-08 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2022年10月28日 图8：信用利差 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2022年10月28日 图9：2022年10月24日——2022年10月28日商 品表现 图10：2022年10月24日——2022年10月28日外 汇表现 4% 3% 2% 1% 0% -1% 3.35% 1.54% 离岸人民币在岸人民币