浩洋股份丨首次覆盖：快速崛起的全球舞台灯光领军企业【中金轻工零售美妆 樊俊豪】<

浩洋股份丨首次覆盖：快速崛起的全球舞台灯光领军企业【中金轻工零售美妆樊俊豪】 大家好，首次覆盖浩洋股份（300833.SZ）给予跑赢行业评级，目标价126元，对应2023年21倍P/E。 公司专注于专业高端舞台灯光产品研产销，我们认为在下游需求短期快速回补、中长期持续扩容的背景下，公司未来有望通过扩大高端品牌优势、打造中高端第二品牌、突破产能天花板、拓展品类矩阵持续快速增长，理由如下： 核心要点： 1、舞台灯光需求持续扩容，中国龙头有望持续抢占全球市场份额。 1）需求端：舞台灯光行业终端应用场景广泛，支撑舞台灯光行业持续扩容，我们测算2023年全球高端舞台灯光市场规模超过100亿元；2）供给端：演艺灯光设备行业上游国内凭借产业链及生产制造积淀具备成本优势，而行业下游由海外市场引领，在国内具备产能及产业链优势、同时拥有海外高端品牌、完备渠道的企业有望持续获取市场份额。 2、先进技术、自有品牌、优质客户与项目资源共筑护城河。 1）先进技术：公司自主研发了涵盖结构、散热、光学等领域的共18项核心技术，被工信部评定为“专精特新小巨人企业”及“制造业单项冠军示范企业”；2）自有品牌：公司以制造代工起家，在制造底蕴深厚的基础上持续赋能自有高端品牌“AYRTON”及中高端品牌“TERBLY”；3）优质客户与项目资源：公司与ADJ集团等国际知名的专业舞台灯光企业进行长期合作，产品亦逐步得到了国内外大型演出项目的认可。 3、行业需求短期回补、中长期有望持续扩容，公司积极布局多品牌矩阵不断提升全球市占率。 1）行业：短期LiveNation4Q22全球已排期场次超过1H22上半年水平，且2023年艺术家排期数量创同期历史新高；长期政策支持、消费升级、科技革新共振，以中国为代表的新兴地区有望持续崛起；2）公司：我们预计23年底公司产能将达到11.3万台/年，有望持续支撑双品牌发展，在夯实高端市场份额的同时凭借技术、产品等优势赋能第二品牌降维打击中高端市场，快速成长可期。 盈利预测与估值： 我们预计公司22~23年EPS分别为4.8元、6.0元，CAGR为93%。 首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价126元，对应2023年21倍PE，有42%的上涨空间。