社零：8月社零同比+4.6%，政策发力助力消费持续回暖【中金轻工零售美妆 樊俊豪

社零：8月社零同比+4.6%，政策发力助力消费持续回暖【中金轻工零售美妆樊俊豪】 大家好， 国家统计局公布：8月社零总额3.79万亿元，同比+4.6%，增速环比7月提升2.1ppt，较2019年8月的近4年复合增速为2.9%，增速环比提升0.2ppt；1-8月社零总额30.23万亿元，同比+7%。 结构上看，暑假出游等带动8月餐饮收入同比+12.4%，服务类消费延续较快增速。 社零：8月社零同比+4.6%，政策发力助力消费持续回暖【中金轻工零售美妆樊俊豪】大家好， 国家统计局公布：8月社零总额3.79万亿元，同比+4.6%，增速环比7月提升2.1ppt，较2019年8月的近4年复合增速为2.9%，增速环比提升0.2ppt；1-8月社零总额30.23万亿元，同比+7%。 结构上看，暑假出游等带动8月餐饮收入同比+12.4%，服务类消费延续较快增速。 分品类看，除汽车外的消费品零售额同比+5.1%，化妆品、金银珠宝等可选品类表现较优。评论： 1、8月社零同比+4.6%，暑期活动等带动服务类消费延续较快增速。 1）分业态看：8月商品零售额同比+3.7%，餐饮收入同比+12.4%，暑期活动与出行旺盛带动服务类消费延续较快增速；2）分渠道看：线上方面，1-8月实物商品网上零售额同比+9.5%，1-8月线上渗透率提升至26.4%水平；线下方面，1-8月限额以上便利店、百货店、超市零售额同比分别+7.3%/+7.9%/-0.5%，不同零售业态的表现持续分化。 2、可选品类持续回暖，化妆品、金银珠宝等品类表现亮眼。 8月限额以上单位零售额中：1）必选品类：粮油食品、烟酒、饮料、中西药品同比分别同增4.5%/4.3%/0.8%/3.7%，需求韧性较强；2）可选品类：化妆品、金银珠宝、服装纺织分别同增9.7%/7.2%/4.5%，增速环比分别提升13.8%/17.2%/2.2%，表现较优；3）地产后周期品类：家具同增4.8%，增速环比提升4.7ppt，家电、建材类同降2.9%/11.4%，仍有所承压。 3、在扩大内需等系列政策支持下，8月消费继续回暖，我们看好消费后续的稳健复苏势头。 近期国家相继出台了多项促消费、稳经济措施，8月25日住建部等三部委联合发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推进“认房不认贷”政策落地，我们认为随各项措施的不断落地和显效，居民收入预期与消费信心有望逐步向好，我国社零消费亦有望延续逐步回暖趋势。 结论 我们重申看好后续消费复苏趋势与龙头市占率提升，推荐两条投资主线：1、受益新消费变革及国货崛起的高景气赛道龙头，重点推荐美妆医美龙头巨子生物、科思股份、珀莱雅、爱美客、贝泰妮、华熙生物、福瑞达、嘉亨家化；近视防控镜片龙头明月镜片；潮玩龙头泡泡玛特、名创优品；建议关注锦波生物（未覆盖）、敷尔佳（未覆盖）。 2、基本面边际改善的行业龙头，如家用轻工龙头晨光股份、稳健医疗、百亚股份、豪悦护理、浩洋股份、倍加洁，人服龙头北京人力、科锐国际，家居及智慧家居龙头顾家家居、萤石网络、欧派家居、志邦家居、奥普家居、箭牌家居、敏华控股；新消费龙头阿里巴巴、百果园、重庆百货、王府井等。