【东吴电新】工控板块11月观点更新#10月订单同比增长亮眼，其中

【东吴电新】工控板块11月观点更新 #10月订单同比增长亮眼，其中汇川同比+30-40%、禾川+30%、雷赛+20%、信捷微增，同比有去年低基数原因（21年中高点向下，Q3/Q4 环比下滑），环比增长因10月有国庆假期、相对持平。 #对Q4及行业周期的判断，需求从22Q3继续下滑（其中OEM市场增速-6%），到Q4已经转而向“稳”，但较多工控公司还无法判断真实需求是否拐点向上，具体还得看11-12月订单环比趋势。 从历史规律上行&下行期各1-2年判断，在23Q2有望迎来拐点，而且23年作为十四五中期阶段，加大投资拉动经济概率较大，Q2没有春节放假影响+两会结束，有望开启向上趋势。 #公司层面， 1）基于确定性的角度，推荐汇川技术，逆周期α今年非常突出，抓结构性机会及国产替代能力强，订单增速明显远超同行； 2）弹性方面，推荐新能源含量较高、二供逻辑的禾川科技，新能源占比已过50%，光伏大客户梯队已经成型、锂电大单即将在11月落地，同时自研芯片的新产品在Q4逐步替代老产品，利润率有望向上修复。 3）待工控整体边际复苏势头明确，基于β角度，雷赛、信捷等二线公司估值低、向上空间同样较大。