2020年电新行业周报10月第4期：板块三季报表现亮眼，预期四季度继续景气向上

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年11月01日 电气设备行业 板块三季报表现亮眼，预期四季度继续景气向上 ——2020年电新行业周报10月第4期 投资周报 投资主题： 新能源汽车：根据中汽协数据，9月新能源汽车产销分别达到13.6万辆和13.8万辆，环比增长28.9%和26.2%，同比增长48.0%和67.7%。欧洲新能源汽车销量高增长持续，9月欧洲8国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、挪威、瑞典、荷兰）新能源汽车注册量为13.8万辆，预计全年销量超120万辆。国内市场下半年新车型密集推出，其中比亚迪汉、上汽通用五菱宏光mini下半年开启交付。未来随着复工顺利进行，叠加碳排放政策落地，国内外共振将带动电动车产业链景气向上。 光伏： 国内十四五期间行业预期高增长，年均新增装机60-70GW。从全球能源节奏上看，全球主要国家纷纷设立碳中和目标，欧盟、日本、韩国2050年碳中和，中国2060年碳中和，将加大加速以光伏为首的低碳清洁能源的发展趋势，光伏未来主体能源地位有望确立。短期行业层面，组件企业订单继续维持饱满，玻璃、EVA的价格上涨亦从侧面映证。从需求来看，国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。 投资建议：从三季报表现来看，新能源汽车、光伏、风电均表现亮眼，四季度预期继续景气向上。新能源汽车补贴政策的出台，有望带动市场预期改善。国内新能源汽车新车型密集推出，海外补贴加码，助力新能源汽车消费回暖。光伏国内装机2020年预计40GW+，2021年预计65GW+。全球装机2020年预计123GW，同比+10%，2021年预计170GW，同比+38%。光伏是这一轮能源革命的排头兵，预计未来几年都将维持高增长趋势。电新板块推荐具有全球竞争力的龙头标的。  行业要闻： 新能源汽车： 10月27日，《节能与新能源汽车技术路线图2.0》在上海发布。（来源：第一电动网） 上汽大众MEB工厂在上海竣工投产（来源：第一电动网） 光伏： 国家能源局综合司下发《关于公布光伏竞价转平价上网项目的通知》（国能综通新能〔2020〕107号），根据文件，8GW竞价项目直接转为平价上网项目, 光伏平价项目累计55.8GW。（来源：光储亿家）  重要公告： 【宁德时代】20Q3实现营收126.90亿元，同比+0.80%；归母净利润14.20亿元，同比+4.24%。 【比亚迪】20Q3营收445.20亿元，同比+40.72%；归母净利润17.51亿元，同比+1362.66%。 【阳光电源】20Q3营收49.67亿元，同比+82.5%；归母净利润7.49亿元，同比237.79%。 【隆基股份】20Q3营收136.91亿元，同比+59.53%；归母净利润22.40亿元，同比+51.93%。  风险提示：需求不及预期，原材料价格上涨过快 推荐（维持评级） 开文明（分析师） 021-68865582 kaiwenming@xsdzq.cn 证书编号：S0280517100002 丁亚（联系人） dingya@xsdzq.cn 证书编号：S0280119060013 行业指数走势图 相关报告 《新能源汽车和光伏景气持续向上，关注四季度投资机会》2020-10-25 《光伏玻璃价格持续上调，国内新能源汽车产销两旺》2020-10-18 《欧洲新能源车销量持续增长，新能源迎来黄金发展期》2020-10-11 《新能源汽车景气向上，光伏持续保持高景气》2020-09-20 《欧洲新能源汽车渗透率提升，光伏产业链价格趋稳》2020-09-13 -11%2%15%28%41%54%67%80%2019/11 2020/01 2020/05 2020/07 2020/10 电气设备 沪深300 2020-11-01 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 ROE（%） EPS PE PB （亿元） 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 电动车 300750.SZ *宁德时代 5,758 13 2.09 2.53 3.25 3.97 118 98 76 62 12.9 002594.SZ *比亚迪 4,120 3 0.50 0.65 1.28 1.91 320 246 125 84 7.0 300014.SZ *亿纬锂能 980 27 1.64 2.07 2.60 3.26 32 26 20 16 6.7 002466.SZ *天齐锂业 292 -70 -5.24 0.45 1.21 1.97 - 44 16 10 3.3 002460.SZ *赣锋锂业 758 4 0.28 0.67 0.84 1.01 217 91 72 60 9.3 688005.SH *容百科技 159 2 0.21 0.77 1.05 1.33 171 47 34 27 3.7 300073.SZ *当升科技 222 -7 -0.48 1.28 1.68 2.08 -106 40 30 24 6.5 002340.SZ *格林美 230 7 0.18 0.26 0.32 0.38 27 18 15 13 1.8 002812.SZ 恩捷股份 875 20 1.06 1.20 1.67 2.18 94 83 60 46 16.5 300568.SZ *星源材质 112 7 0.66 1.04 2.20 3.36 38 24 11 7 2.3 002080.SZ *中材科技 322 12 0.82 0.93 1.23 1.53 23 21 16 13 2.5 600580.SH *卧龙电驱 160 15 0.75 0.77 0.93 1.09 16 16 13 11 2.1 002050.SZ *三花智控 878 16 0.52 0.83 1.00 1.17 47 29 24 21 7.2 600885.SH *宏发股份 383 15 0.95 1.47 1.75 2.03 54 35 29 25 5.8 300438.SZ *鹏辉能源 81 7 0.60 1.42 1.92 2.42 32 14 10 8 2.2 300037.SZ *新宙邦 308 11 0.86 1.30 1.60 1.90 87 58 47 39 8.5 光伏 601012.SH *隆基股份 2,866 24 1.47 1.81 2.31 2.81 52 42 33 27 10.1 600438.SH *通威股份 1,316 16 0.68 0.91 1.20 1.49 45 34 26 21 6.6 603806.SH *福斯特 585 16 1.83 1.44 1.97 2.65 42 53 39 29 6.1 002129.SZ *中环股份 708 7 0.32 0.62 0.86 1.10 72 38 27 21 3.2 300393.SZ *中来股份 82 9 0.31 0.45 0.59 0.94 34 23 18 11 2.3 300274.SZ *阳光电源 566 11 0.61 0.89 1.06 1.23 64 44 37 32 6.5 300763.SZ *锦浪科技 704 18 0.37 0.66 1.07 1.48 110 62 38 28 4.4 688390.SH *固德威 611 27 1.27 1.10 1.39 1.68 30 35 28 23 6.2 601865.SH *福莱特 78 13 0.55 0.66 0.73 0.80 24 20 18 17 3.0 002459.SZ *晶澳科技 468 8 0.51 0.76 0.94 - 23 15 12 - 1.5 002518.SZ *科士达 227 13 0.53 0.99 1.24 - 31 16 13 - 3.1 风电 002202.SZ 金风科技 45 9 0.40 0.68 1.28 - 38 23 12 - 3.0 601615.SH 明阳智能 1,105 13 0.58 1.05 1.28 1.51 111 61 50 43 12.4 300772.SZ 运达股份 169 20 0.78 1.36 1.73 2.10 43 25 19 16 8.1 工控 300124.SZ *汇川技术 960 15 0.94 1.12 1.31 - 22 18 16 - 2.9 002851.SZ *麦格米特 90 3 0.17 0.32 0.44 - 39 20 15 - 1.0 其他电气设备 600406.SH 国电南瑞 51 17 1.40 1.49 1.87 2.25 24 22 18 15 3.8 600312.SH 平高电气 213 15 0.35 0.45 0.57 0.69 78 60 48 39 11.8 002801.SZ *微光股份 59 8 0.22 0.29 0.37 0.45 35 27 21 17 2.8 002706.SZ *良信电器 142 5 0.42 0.71 0.82 0.93 33 20 17 15 1.6 300215.SZ *电科院 5,758 13 2.09 2.53 3.25 3.97 118 98 76 62 12.9 000400.SZ *许继电气 4,120 3 0.50 0.65 1.28 1.91 320 246 125 84 7.0 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电新团队覆盖标的，其余公司采用wind一致预期，股价为2020年10月30日收盘价） oPnQsNoMwOyQmQpRyQuMpRaQ9R9PoMmMmOmMkPmNqRjMnNnP6MpPzRNZnPtOxNsPoR 2020-11-01 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 本周投资主题：新能源汽车和光伏景气持续向上，关注四季度投资机会 ............................................................... 4 1.1、 本周重点推荐表现 ............................................................................................................................................... 4 1.2、 本周的投资主题和主要逻辑 ............................................................................................................................... 4 2、