医药生物行业跟踪周报：顶层政策大力支持，优质中药迎战略性机遇

医药生物行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 顶层政策大力支持，优质中药迎战略性机遇2022年10月30日 增持（维持） #困境反转投资要点 证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-3.07%、-23.89%，相对沪指的超医药生物沪深300 额收益分别为2.32%、4.42%；本周中药、生物制品及商业等股价涨幅 较大，医疗器械、化药及医疗服务等股价跌幅较大；本周涨幅居前康希 诺（+47.46%）、君实生物（+26.91%）、新天药业（+24.90%），跌幅居前欧普康视（-30.52%）、双成药业（-26.92%）、德展健康（-26.88%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值处于普跌状态；中药板块表现持续突出，新天药业、方盛制药等领涨；CXO处于底部，本周出现明显反弹。 顶层政策大力支持，优质中药迎战略性机遇：2022年10月27日，国家中医药管理局发布关于印发《“十四🖂”中医药人才发展规划》的通知，提出加快中医药人才队伍建设，以高质量人才队伍推动中医药振兴发展。文件明确了人才规划，到2025年，1）中医药人员提升至100万 人以上（+21%）；2）每千人口中医类别执业（助理）医师数超过0.62人 （+29%）；3）每万人口中医类别全科医生数超过0.79人（+20%）；二级以上公立中医医院中医类别执业（助理）医师比例大于60%。近年来，从顶层设计到具体措施，国家出台了多部政策鼓励中药发展，尤其近两年来，包括医保支付、审评审批规则优化、鼓励中药创新和人才发展等中药政策密集出台，充分表明我国对于中医药传承创新发展的重视与支持。 海思科HSK16149胶囊上市申请获受理；必贝特1类新药BEBT-503胶囊临床试验申请获批准：和誉医药的CSF-1R抑制剂ABSK021获CDE批准可进入对腱鞘巨细胞瘤患者的关键临床III期试验:CDE官网显示，海思科HSK16149胶囊上市申请获受理，根据临床试验进展，推测用于治 疗糖尿病周围神经痛HSK16149是一种电压门控钙离子通道类新型镇痛药，属于普瑞巴林的me-better药物，具备高靶点选择性、强效镇痛、长效镇痛、中枢副作用小等特点，对中至重度患者疗效可能更佳；CDE官网显示，必贝特1类新药BEBT-503胶囊临床试验申请获批准，BEBT-503是该公司自主研发的一种高活性泛PPAR激动剂，可以显著降低血糖水平、改善糖耐受和脂质代谢、控制肝脏炎症，抑制纤维化，并具有良好的安全性；和誉医药的CSF-1R抑制剂ABSK021获CDE批准可进入对腱鞘巨细胞瘤患者的关键临床III期试验，ABSK021是中国第一个自主研发并进入临床三期的CSF-1R抑制剂。 具体配置思路：关注1)高值耗材，关注惠泰医疗、新产业、心脉医疗、威高骨科等；2)医美领域：爱美客、华东医药等；3)眼科耗材及服务领域：欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科等；4)医疗服务领域：爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗、固生堂等；5)生长激素领域：长春高新等；6) 疫苗领域：智飞生物、万泰生物等；7）中药领域，太极集团、同仁堂、佐力药业等；8）其它消费，三诺生物、我武生物等；9)创新药及产业链领域：恒瑞医药、泰格医药、九洲药业等；10)BIOTECH类创新药：荣昌生物、百济神州、康诺亚等；11)血制品领域：博雅生物、天坛生物等。 风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严厉等。 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% 2021/11/12022/3/12022/6/292022/10/27 相关研究 《前瞻关注中药创新药国谈目录，建议关注康缘药业、以岭药业、方盛制药等》 2022-10-23 《高值耗材全面回暖，医药板块终迎大反攻》 2022-10-16 1/29 东吴证券研究所 内容目录 1.板块观点4 1.1.逆全球化强化，消费医疗内需增长或将是首选4 1.2.细分板块观点7 2.顶层政策大力支持，优质中药迎战略性机遇9 2.1.国家政策鼓励，优质中药迎战略性机遇9 2.2.50个中成药通过2022国家医保目录初步形式审查，中成药进医保步伐加快11 3.研发进展与企业动态12 3.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）12 3.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况15 3.3.重要研发管线一览22 4.行业洞察与监管动态22 5.行情回顾24 5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为22.72，低于历史均值17.45%24 5.2.医药子板块追踪：本周中药子板块涨幅0.59%，优于其他子板块25 5.3.个股表现26 6.风险提示26 7.附录27 2/29 东吴证券研究所 图表目录 图1：医药行业2021年初以来市场表现24 图2：2007年9月至今期医药板块绝对估值水平变化25 图3：医药板块估值情况26 表1：本周建议关注组合（2022.10.24-2022.10.28）5 表2：2015年以来国家出台的中医药重点政策梳理10 表3：新谈判产品：共15个通过形式审查目录外中成药产品11 表4：续约产品：共35个通过形式审查的目录内中成药产品11 表5：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表12 表6：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表15 表7：重要行业洞察与监管动态23 表8：板块表现（%）25 表9：A股本周涨跌幅前十26 表10：A股2022年初涨跌幅前十26 表11：国内药品注册分类27 3/29 东吴证券研究所 1.板块观点 1.1.逆全球化强化，消费医疗内需增长或将是首选 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-3.07%、-23.89%，相对沪指的超额收益分别为2.32%、4.42%；本周中药、生物制品及商业等股价涨幅较大，医疗器械、化药及医疗服务等股价跌幅较大；本周涨幅居前康希诺（+47.46%）、君实生物（+26.91%）、新天药业 （+24.90%），跌幅居前欧普康视（-30.52%）、双成药业（-26.92%）、德展健康（-26.88%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值处于普跌状态；中药板块表现持续突出，新天药业、方盛制药等领涨；CXO处于底部，本周出现明显反弹。 本周医药行业仍有明显超额收益，医药行业上涨能否持续？四大因素继续支撑其继续大反攻，配置比例低、估值底、医保支出每年稳定增长及医药政策多点持续回暖，全市场唯一提出四季度医药板块要大反攻的团队，医药板块是公募基金开始上仓位的初期阶段、叠加三季报超预期标的较多，2023年医药板块很可能迎来戴维斯双击的牛市。 医药板块的主要投资策略？首先即是上仓位，方向比努力重要；其次配置方向，聚焦边际变化明显的高值耗材（IVD新产业/生物等、电生理惠泰医疗等、外周支架心脉医疗等）；中药板块，太极集团、康缘药业、济川药业等；创新药领域，百济神州、恒瑞医药等。 【投资策略】具体配置思路： 1)高值耗材：关注惠泰医疗、新产业、心脉医疗、威高骨科等； 2)医美领域：爱美客、华东医药等； 3)眼科耗材及服务领域：欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科等； 4)医疗服务领域：爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗、固生堂等； 5)生长激素领域：长春高新等； 6)疫苗领域：智飞生物、万泰生物等； 7)中药领域，太极集团、同仁堂、佐力药业等； 8)其它消费，三诺生物、我武生物等； 9)创新药及产业链领域：恒瑞医药、泰格医药、九洲药业等； 10)BIOTECH类创新药：荣昌生物、百济神州、康诺亚等。 4/29 东吴证券研究所 表1：本周建议关注组合（2022.10.24-2022.10.28） 股票代码 公司名称 EPS 2022E 归母净利润（亿） 2023E 2024E 上周涨跌幅 市值（亿） 600276.SH 恒瑞医药 0.72 45.73 53.14 63.92 -2.55 2484.62 600196.SH 复星医药 2.45 62.77 72.18 —— -4.45 825.19 002019.SZ 亿帆医药 1.19 14.65 —— —— -2.81 131.43 1801.HK 信达生物 0.06 0.84 —— —— -10.43 413.87 9966.HK 康宁杰瑞 -0.45 -4.18 —— —— -8.90 52.88 6855.HK 亚盛医药 -2.91 -7.66 -7.35 -6.88 -1.27 41.11 9969.HK 诺诚健华 -0.28 -4.26 —— —— -4.52 160.20 300558.SZ 贝达药业 1.32 8.06 11.82 —— -12.84 199.71 9995.HK 荣昌生物 -1.28 -6.99 -5.84 -1.73 -0.86 251.72 002653.SZ 海思科 0.20 2.18 4.09 6.38 0.00 240.94 2162.HK 康诺亚 -2.37 -6.62 -8.27 -6.42 18.21 125.32 02315.HK 百奥赛图 -1.19 -4.70 -3.35 -0.87 0.00 0.00 601607.SH 上海医药 1.54 56.96 64.06 72.31 -0.23 635.04 688366.SH 昊海生科 1.62 3.52 2.82 4.46 3.87 129.81 688050.SH 爱博医疗 2.30 2.42 3.40 4.75 -5.91 211.41 300595.SZ 欧普康视 0.81 7.21 9.21 11.31 -30.52 280.08 300760.SZ 迈瑞医疗 7.99 96.92 116.74 140.40 -2.73 3910.24 688271.SH 联影医疗 2.18 17.98 24.00 30.85 -3.71 1574.14 300206.SZ 理邦仪器 0.60 3.50 4.56 5.87 -6.31 72.60 2160.HK 心通医疗 -0.07 -1.78 -1.48 -0.38 -10.00 56.32 603658.SH 安图生物 2.13 12.46 16.14 20.19 -5.73 433.84 300832.SZ 新产业 1.73 12.85 16.92 21.34 -4.94 458.55 300406.SZ 九强生物 1.11 6.52 —— —— 0.50 107.40 603882.SH 金域医学 5.44 25.34 23.59 25.39 0.21 348.95 688690.SH 纳微科技 0.93 3.74 4.89 7.36 -3.84 237.07 300463.SZ 迈克生物 2.26 12.56 15.15 —— -10.97 117.78 688656.SH 浩欧博 2.44 1.54 2.03 —— -6.79 22.49 002901.SZ 大博医疗 2.01 8.37 10.28 12.46 -9.18 167.57 688085.SH 三友医疗 1.15 2.19 2.90 —— -6.84 72.01 1066.HK 威高股份 0.68 30.60 36.60 —— -6.65 526.54 603987.SH 康德莱 0.89 3.91 4.90 6.03 -13.95 60.76 688029.SH 南微医学 2.07 3.87 5.09 6.49 -11.72 182.79 688580.SH 伟思医疗 3.71 2.53 3.43 —— -9.81 38.21 002223.SZ 鱼跃医疗 1.49 14.91 17.51 20.81 -1.40 296.63 688677.SH 海泰新光 2.05 1.79 2.45 3.29 -4.85 115.84