医药生物行业跟踪周报：2023年原料药板块迎大机遇，重点推荐华海药业、普洛药业等

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 37 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 2023年原料药板块迎大机遇，重点推荐华海药业、普洛药业等 2023年01月08日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《新冠特效药陆续获批，三大因素支撑2023年结构化医药牛市》 2023-01-02 《围手术极刚需的麻药将率先复苏，建议关注恩华药业、海思科、卫信康等》 2022-12-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为2.41%、2.41%，相对沪指的超额收益分别为0.2%、0.2%：本周生物制品、医疗服务及医药商业等股价涨幅较大，中药、医疗器械及化学制药等股价涨幅相对较小；本周涨幅居前辰欣药业（+23.65%）、济民医疗（+18.63%）、和元生物（+17.79%），跌幅居前丰原药业（-20.94%）、莎普爱思（-9.1%）、南新制药（-8.46%）。涨跌表现特点：本周医药板块机构重仓大市值标的涨幅比小市值涨幅大；疫后全面复苏，消费医疗、医疗服务等个股强势上涨；新冠相关主题个股跌幅明显。 ◼ 原料药板块基本面拐点到来，同时关注新冠药产业链机会：原料药企业盈利能力2022年总体承压，随着大宗、化工、石化等原料的价格开始企稳并下滑，原料药企业盈利能力有望在2023年逐季度加强。从历史估值情况看，原料药板块PE（TTM）为31倍，低于近十年历史估值均值39倍及中位数37倍。建议关注具备原料恢复能力、特色原料药处于放量阶段、向制剂和CDMO转型成功的企业，推荐华海药业、普洛药业、同和药业等，关注国邦医药、奥翔药业等。新冠药物需求旺盛且具备一定持续性，建议关注相关产业链及具备被授权能力的企业，推荐华海药业、普洛药业、同和药业等。 ◼ 默沙东新冠口服药Molnupiravir在中国获批；济民可信GARP/ TGF-β1单抗创新药获FDA批准在美临床试验；亿腾景昂药业1类新药「恩替诺特片」申报上市：默沙东新冠病毒治疗药物莫诺拉韦胶囊（商品名称：利卓瑞/LAGEVRIO，Molnupiravir）在中国获批。Molnupiravir是一种口服核苷类似物，可抑制新冠病毒SARS-CoV-2的复制，用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒感染(COVID-19)患者；JYB1907是上海济煜大分子创新研究院自主研发的靶向GARP/ TGF-β1重组人源化单克隆抗体创新药，拥有自主知识产权，属生物制品1类新药，拟用于治疗局部晚期或转移性实体瘤，这是国内率先在美国申报获批临床的GARP/ TGF-β1单克隆抗体药物；恩替诺特是一种新型、口服的选择性组蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制剂，通过选择性抑制I类HDAC，特别针对有代表性的HDAC 1、2、3亚型，从而改善和调节组蛋白的超乙酰化并促进特定基因的转录活化，最终抑制细胞增殖、加快终末分化和/或诱导凋亡。与非选择性的泛HDAC抑制剂相比，恩替诺特具有明显优势。 ◼ 具体配置思路：1）疫苗领域：智飞生物、康希诺、丽珠集团、万泰生物等；2）中药领域：寿仙谷、佐力药业、方盛制药、济川药业、康缘药业等；3）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；4）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；5）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；6）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；7）眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等； 8）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；9）医美领域：爱美客、华东医药等；10）其它消费：三诺生物、我武生物等；11）血制品领域：博雅生物等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严厉等。 -30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2022/1/102022/5/102022/9/72023/1/5医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 37 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 2023年原料药板块迎大机遇，重点推荐华海药业、普洛药业等......................................... 4 1.2. 细分板块观点............................................................................................................................. 7 2. 原料药板块基本面拐点到来，同时关注国产新冠药产业链和授权机会 ...................................... 9 2.1 成本企稳下滑，低估值的原料药板块基本面拐点到来 ...................................................... 9 2.2 放开后新冠特效药需求增加，建议关注产业链机会 ........................................................ 11 2.1.1. Molnupiravir率先上市，未来多款新冠特效药有望上市 ........................................... 11 2.1.2. 建议关注新冠药物上游产业链或药品授权机会......................................................... 12 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 12 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 12 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 19 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 29 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 30 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 31 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为23.96，低于历史均值15.71................................... 32 5.2. 医药子板块追踪：本周生物制品子板块涨幅5.04 %，优于其他子板块 .......................... 33 5.3. 个股表现................................................................................................................................... 34 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 34 7. 附录 .................................................................................................................................................... 35 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 37 图表目录 图1： 各公司毛利率受疫情和原料涨价影响出现下滑（%） ......................................................... 10 图2： 我国上游化工品PPI持续下滑 ................................................................................................. 10 图3： 原油价格开始触顶下滑............................................................................................................. 10 图4： 原料药板块（申万）近10年来估值情况............................................................................... 11 图5： 医药行业2021年初以来市场表现........................................................................................... 32 图6： 2007年9月至今医药板块绝对估值水平变化........................................................................ 32 图7： 医药板块估值情况..................................................................................................................... 33 表1： 本周建议关注组合（2023.1.3-2023.1.6） .............................................................................. 5 表2： 国内新冠小分子药物研发进展........................................................................................