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爱旭股份交流会记录-调研纪要

2022-11-02未知机构余***
爱旭股份交流会记录-调研纪要

爱旭20221101三季度业绩交流Part1:董事长分享经营情况及未来进展(主要要点记录)目前来看,Q4业绩会比Q3更好,明年Q1比今年Q4更好;Perc成本还有一定提升空间Perc大尺寸电池内部目标明年提升0.3%-0.4%,封装成组件瓦数大概比topcon低10w左右,和hjt组件瓦数也差不多(HJT电池效率高,但封装损失大),PERC明年182瓦数在555-560W左右,其中560W占一半以上182和210占比尺寸趋势? 210尺寸目前相对更紧张,因为电池+组件+安装BOS全环节成本便宜1毛以上,在国内更受地面电站追捧;认为210占比会继续增加;硅料下降各环节利润分配? 电池片环节更加乐观,硅料和硅片存在一定下降空间23年全年perc盈利比较乐观,不会比2022差,perc满产33-36w之间;珠海项目已经逐步在投产,已有电池片下线目标明年上半年达到满产,首批6.5GW产线明年预计出货6gw左右;目前ABC平均量产效率26.2%以上,明年26.5%以上;后期展望平均量产效率达到27%;良率设定在95%以上,佛山生产线已经超过95%以上,品质标准希望N型设定得比较高,ABC的品质标准会做到N型最高;ABC电池和组件都拿了TUV认证,对发电量的提升非常乐观(10%以上);绝大部分硅片企业都能提供ABC硅片(只要使用国产好的硅料),同心圆问题目前出现概率在0.5%以内,希望到今年底前把这个问题消灭掉;溢价几个来源——更多发电量(平均26.5%在同电价情况下溢价很大一部分,可以算),双面率50%左右;安全性方面有优势;美观溢价;同面积发电量新一代技术要比上一代高10%以上,LCOE要低10%-15%,才能成为一个换代技术,有信心ABC能够达到或超过这个目标;BC电池是单面焊接,公司在组件方面有研究非常多的创新技术,对胶膜/焊带提出了新的挑战,目前在看用有机硅代替胶膜(已经研究了两三年)投产节奏如何? 义乌项目在近期展开建设,希望义乌能够在明年建成投产;为了配合系统端应用,暂时没有考虑销售电池,目前珠海是电池-组件-系统一条龙,希望通过3个环节改善一起提高整体方案的竞争力;革命性的变化——外观+发电量、组件成本、更好的进行弯曲和变形(因为做到了非银化,突破了银浆栅线的限制),不断推出新的应用场景(是目前perc和双面电池不具备,带来差异化),扩大太阳能在各个领域中的应用。 Part2:机构问答环节浙商证券——盈利来源于价格还是成本低? 上半年扩产和改建完成,Q3盈利是公司产能比较完整、正常的单季度展现,Q4产能会更多一些;赛能的项目分享? 市场布局、品牌定位、产品展现——定位成太阳能的高端产品,从高端户用-高端工商业-然后往终端去延伸;用ABC产品的系统,合作伙伴在销售时系统售价可能是平常产品的2-3倍;山西证券——ABC是个好产品,怎么卖出好价格? 背接触产品市面上不多,就1-2个品牌,市场优先海外和国内的,和重量级的合作伙伴,在做一些商业模式和到一季度有些update做高端品牌有一些商业逻辑要执行,明年产量也不是很大,只是400GW里的一小部分不会现在传统组件的模式,卖几块一瓦太卷了欢迎合作伙伴在高端户用和工商业市场来找我们谈合作西南证券——ABC售价比传统产品高2-3倍,是组件口径吗? 在天津工厂工商业,里面的组件价值量是多少? 是合作伙伴,在整个system的价格里提升2-3倍ABC后续扩产有没有开始前期沟通或者招标? 义乌项目开始建设,希望明年投产,然后52GW能够按照先前预期差别不大也在看珠海产能有没有扩大的空间(在同等产能下)国君电新——双面率50%,在地面电站是否有竞争力? 单位面积可以提升15%以上发电率。 但是现在产量少,先做高端,没必要做电站。 Perc70%双面率怎么理解提高安全性——正面没有银浆,热斑效应会好很多(与栅线有关系)ABC晚一点会发布一个白皮书,会有更多实际的信息披露;现在ABC主要是做成组件供给系统销售;供应链? 明年POE粒子比较紧张,怎么应对? BC电池优势,正面没有焊接,正面可以用的薄一点(不用填充银浆的高低),也在研究有机硅,实现替代粒子的问题长江电新——海外细分市场渠道布局情况? 有没有储备集中式市场不需要做地面电站。渠道会用现有的渠道、和非太阳能的渠道。等时机成熟的时候多交流,自己还比较乐观。 一个新的产品,一点点从0开始卖的话,可以用更好的方法普及市场,更容易被市场接受。明年铺开市场,主要矛盾在哪? 产能还是走通商业模式要有定力,坚持定位高端,按照高端市场的商业方法来做。和以前内卷产品走量逻辑不同。 中国总是需要一些不一样的产品出来。 太平洋电新——ABC成本问题,后面如何优化,电池-组件-系统的成本差异?新的技术路线要低10%以上,才能有技术优势。 主要关注还是提升效率,目标还是做到比perc更低。 以前perc刚出来时候,成本也很高。 Perc2.3多晶1.3,后来爱旭把管式perc做出来,成本做到比多晶低。 通过努力ABC成本可以做到比上一代(PERC)低;效率的大突破,工艺一定是越来越复杂,如果是简单的技术改变不太现实,还是聚焦在技术创新上面。 背接触这代技术已经比较成熟,后面一代还要更复杂,对于爱旭做这个事就像庖丁解牛;这一代技术自认为已经算是过关了;看好BC平台技术,用于分布式。 友商提出每年提高0.5%左右,ABC效率提升有哪些技术工艺可以结合和突破。 (对友商提效表示观望)目标不能只限于每年0.5%提升,ABC的目标会更高。 硅料硅片价格松动,对明年电池片的盈利展望电池片环节技术集成最高,有盈利是合理的。明年上半年整体电池都还是紧缺的。 6年前发明了管式perc,然后是大尺寸,技术进步来进行自我淘汰,而不是等着别人的技术来压制自己的盈利。东吴电新——三季度收入环比上涨了25%,产能环比5%,价格环比10%,价格是不是比市场价要高? 一直以来比pvinfolink的价格偏高。 N型时代各家路线,怎么看待是否会出来一种主流路线、还是共存? 当时perc也有美亚伯格板式、黑硅、管式,最后管式赢了现在技术更难,投资更大,沉没成本更高。这次的区别,投资速度更快(技术还没明朗就先开始弄),竞争更激烈。 华夏基金——分享ABC电池两年的发展规划,从公司层面看ABC和系统的盈利预期产能52GW,努力在3-4年内做好。盈利是市场给的,总体来讲,新的产品/更好的产品好过成熟的产品,一定会比现有有比较高的提升。 海外拓展有没有专利上的风险? ABC全背结技术路线只有爱旭在走,所以才能走到27%的平均量产效率。核心专利海外在正常整理之后,国内已经拿到专利授权。 海通电新——无银化,栅线的物理化学特性有改良,大致思路是啥?除了解决银贵的问题,无银化带来可靠性提升,抗压强度。 现在是印刷银浆,是银和玻璃粉烧结一下,栅线是脆的,容易断。如果用铜,收到压裂后导电性还在,所以可靠性提升。 52GW产能落地计划? 组件更应关注技术创新降低整体成本,爱旭开发了很多独家技术。 初期目标ABC组件变化——用工人数少一半,工厂使用面积同GW少一半