爱旭股份(600732)业绩说明会纪要-调研纪要

一、业绩说明 (cid：0)2022年，公司实现营业收入350.75亿元，同比增长126.72%；实现归属于上市公司股东的净利润23.28亿元，其中归属于上市公司股东的 扣除非经常损益的净利润21.65亿元，盈利水平大幅增长；综合毛利率 13.73%。 (cid：0)2022年，公司加快推进大尺寸产能升级工作，截至2022年6月底已完成大部分166mm产线的升级，大尺寸电池产能占比达95%以上。 2022年全年，电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65%，年内产能利用率持续提升，平均96%，几乎全年处于满产状态。 (cid：0)2022年ABC首期珠海6.5GW ABC电池量产项目已顺利投产，预计将于2023年二季度末实现满产。截至目前，ABC电池平均量产转换效率已接近26.5%，全生命周期内的同等面积组件发电量比PERC路线高15%以上。2023年计划进一步扩大产能，力争年底实现背接触电池和组件产能25GW以上。 二、问答环节 1、ABC产品销售策略？ABC路线的溢价情况？ 尽量不与现在的客户竞争，通过差异化竞争开发增量市场，主要聚焦户用、工商业、大型地面电站的高中端场景，提供高价值产品和服务。价格方面，对标同类型高端产品，提供有竞争力的价格，但比高端市场标杆产品略低。 采用ABC技术生产的54片2平方米面积组件的功率达到460W，最低功率450W以上，量产平均效率接近26.5%，未来还会提升。相对PERC和TOPCon组件，ABC路线的发电量有所增长，组件售价比PERC高10-30%，部分高价产品超过30%。今年关注点在建立专营渠道。高价不代表及时体现在利润上。 2、渠道情况？ 开发爱旭专有渠道，支持分销商为客户提供服务。欧洲及中国这种大市场意向开发几十个经销商。 3、今年出货量？ 在手订单远大于供应量，售价对标同类高端产品略低。上半年热身，下半年才大规模进场，今年出货5-6GW。今年投产25GW组件和25GW电池，2024年保底出货目标满产满销，至少保证25GW以上组件出货量。 4、ABC电池成本情况？ 没有销售ABC电池计划，只销售ABC组件。所以不应关心ABC电池的成本和平均效率，（今年电池平均效率超过26.5%是可能的，达到27%难度不大）应该关注ABC组件的成本。采用ABC技术生产的54片2平方米面积组件的功率达到450-465W、72片2.6平方米面积的组件功率达到600-615W，背接触N型电池发电量高。一旦新技术路线成熟，会比上一代电池成本低10%以上。相信ABC路线的降本空间不止10%。 5、无银化技术的优势？ N时代降低银耗的技术也可以用到PERC上，但N时代的银耗量总体大于P时代。目前组件25年质保期，寿命末期只有80%发电量，而使用无银化技术可以使用到30年。无银化技术既可以减少高温烧结银浆的断裂问题、保证发电量，也可以避免因为银导线的寿命影响组件使用寿命的问题。 6、降本路径？每代新技术达到成熟后都可以降低30%以上的成本。 7、ABC组件的技术创新？ 双面背接触组件不久的将来会投放市场，针对不同应用场景提供40-70%的双面率。一些更具颠覆性的BC组件技术在晚些时候公布。ABC组件15年产品质保，30年发电质保，首年衰减1%，次年衰减 0.35%，全生命周期发电量大大提升。未来目标是做到40年以上质保或比现有PERC产品全生命周期高30%的发电量。 8、珠海一期的产能上半年出货预期？ 直接出ABC组件，因此电池产能要与组件扩产计划匹配。目标上半年电池满产，组件满产。希望上半年在6.5GW产能基础上有所扩大。 9、设备投资成本？ 只聚焦单GW设备投资额的下降是片面的。对大型地面电站客户来讲要看投资收益，对工商业客户来说是多少年回本，从客户角度看，我们更关注单GW组件的总成本。当前量产良率95%以上。ABC路线至少比上一代PERC电池降本空间大。现在的所有想象都是保守的。 10、ABC产品的盈利水平？ 新技术路线的价值要体现出来。为了公司中长期的发展，在分布式市场我们建立自己的专属分销商渠道；在集中式地面电站，围绕全球前列的电力客户建立更复杂一些的服务模式。我们在市场及服务端多投入一点，希望今年把基础扎深。 11、ABC扩产计划？计划今年Q4形成25GW背接触电池及组件产能。我们过去五年保持 50%以上的增速，未来行业增速不低于20-30%，公司增速要高于行业 20-30%的增长速度。今年国内计划增加2-3个基地，今年开始落子建设海外基地布局，明年开始满足海外需求。 12、PERC电池未来的竞争力？ 70%以上产品可以555W以上，如果采用一些当前N型多主栅技术，PERC组件超565W很轻松，标准尺寸下PERC和新技术路线的组件功率相差并不多，且PERC理论效率24.5%以上。今年很多新玩家进入但进展并不顺利。PERC产品至少在今年的竞争力是足够的，优质高效率的PERC产能相对紧缺。 13、PERC产能升级计划？ 十几年前建立的佛山基地通过改造也能保证较好产能状况。现有PERC产能有预留升级为背接触路线的准备，预计2025年底全部完成，但升级具体进展要看市场情况。 14、PERC盈利情况？ 目前正常，相信硅片端产能会有所释放。 15、GDR发行进度？ 已经经过股东大会审议，预计3月份明确细则，计划4月份申报，2-3个月完成程序，尽快拿到批文。 16、ABC产品对不同应用场景的区别？今年着力拓展哪个场景？ 不同场景就需要不同产品。户用、工商业、大型地面电站的着力点一 致，只是产品性能、生产方式、设备、材料有所差异，但都是基于全背接触平台。今年聚焦国内、欧洲、日本，接下来是东南亚，下一步是澳洲和美国。会全球范围内展开基础网络的建设工作。 17、ABC产品对上游是否有特殊要求？ 上游原材料能为ABC产品效率带来显著提升。上游硅片和硅料可带来超过0.5%的转化效率提升，计划研发出更多新的硅片技术提供给供应商。 18、今年发力一体化组件，后续如何定义自身？ 近期总结和展望后认为世界转向零碳时代会带来很大变化。修改了公司使命为“为零碳社会带来澎湃动力”。以光电转换效率绝对领先为核 心，为客户带来光伏能源解决方案。愿景是成为光伏产业的领导者，在技术、质量、成本、解决方案实现绝对领先，为零碳世界重新定义光伏，为光伏行业带来更大价值空间。未来是以基于背接触平台、最高光电转换效率追求为核心的整体解决方案公司。会根据终端的客户场景，进行研发、产品、服务及经营管理活动。 19、市占率目标如何考虑？ 今年新增25GW背接触组件，行业的平均增速在20-30%，意味者公司的增速要更高，可能在可能在40%或更高。 20、ABC和PERC相比成本情况如何？后续降本路径？ 不认为目前新技术企业的成本会低于过去的成本，PERC现在是满产满销状态，新技术还在投资阶段。关注点一是无银，二是同样面积同样材料多10%以上瓦数，新技术未来满产满销后成本必然低得多。 21、当前订单情况？国内外占比？没有卖不出去的组件，订单不是问题，关键是以什么价格卖。通过分销商渠道售卖价格更高，所以要建立自有分销渠道。今年出货目标5- 6GW。优先供应国外。 22、组件价格？ 对标目标市场标杆产品的价格，更低一些。公司走分销市场，不同市场、不同产品的价格定位不一样。 23、海外基地具体情况？ 海外基地是为了应对中美竞争，规避竞争的负面影响，不是短期内提升利润的措施。未来计划用ABC新产能来面对未来十年市场竞争。目前规划今年落地1个。 24、ABC渠道？ 今年投产的是背接触技术路线平台产品，会有一套新的渠道，不与 PERC渠道重叠。 25、海外销售费用？ 只要有价值就值得去做。基本原则是保证公司合理经营利润背景下，有利于发展的都会去做。预计4月份会完整展开品牌和营销活动，为市场建立一个专注背接触技术路线的企业形象。 26、上游与哪些厂商合作？ 所有追求BC技术的供应商都欢迎合作。基于新的技术平台上不断开发新的供应商，也鼓励既有的供应商在新平台上进行研发合作。 27、固定资产转固的条件？按照国家政策做。 28、如何保持产品溢价？ 背接触技术难度比以前的技术难度高很多倍。以前PERC电池8-10h内就能产出，背接触电池2天才能产出。公司有完整的全背接触技术知识产权。在核心的环节相对提升了技术秘密的保护水平。企业会不断开发新技术。以前产品一致性较强，现在不容易通过简单投资来取得成功。行业发生了变化，未来行业门槛会越来越高。 29、产品迭代方向？ 晶硅技术转化效率极限在29.4%，ABC技术效率做到平均量产27%以上是很有希望的，个人认为背接触BC技术是晶硅终极平台，未来可能走向叠层。我们要保持商业成功，并通过更多研发力量，寻找下一代技 术，但目前没看到叠层电池的量产理论模型。 30、黑洞和白洞产品销售策略是否有差异？ 不同场景有不同需求。屋顶要求高发电量高安全性耐高温，以双玻ABC组件为主，工商业场景会选择高发电量产品，地面电站追求总回报率，倾向于选择双面组件。