公募基金2022年三季度末股指期货持仓情况

热点报告-股指期货 公募基金2022年三季度末股指期货持仓情况 报告日期：2022年11月1日 ★公募基金股指期货持仓情况概览 2022年3季度，参与股指期货投资的公募产品数量继续创下历史新高，多头持仓规模增加而空头持仓规模持续下降。分品种看，三季度公募积极参与新上市的IM投资交易，IF空头持仓继 续下降。 ★中性策略产品的IF空头持仓规模继续下降 公募中性策略产品的规模继续下降，股指期货空头持仓市值也随之下降。2022年三季度中性策略IF空头持仓规模为70亿，较上季度下滑了45%。受此影响今年以来IF基差中枢整体抬升明显。 ★股票型、混合型产品参与股指期货投资意愿上升 股票型、混合型基金对股指期货的持仓需求日益增加，特别是2022年三季度有股指期货持仓的混合型基金数量创下历史新高。从产品的具体持仓推断，股指期货主要用于混合型基金的流动性管理、多头替代与风险对冲。其中量化型基金的股指期货持仓以多头为主，非量化型基金的股指期货持仓以空头为主。 从产品收益看，三季度股票市场整体下跌，有股指期货持仓的产品回撤普遍小于同类基金的平均水平。 ★风险提示 基于公开持仓数据进行统计，不构成投资建议。 王冬黎高级分析师(金融工程) 从业资格号:F3032817 投资咨询号:Z0014348 Tel:8621-63325888-3975 Email:dongli.wang@orientfutures.com 联系人：常海晴 从业资格号:F03087441 Tel：8621-63325888-4191 Email：haiqing.chang@orientfutures.com 股指期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、公募基金股指期货持仓情况概览3 2、各类公募基金产品的股指期货持仓情况5 2.1、公募股票多空型（中性策略）产品的股指期货持仓情况8 2.2、股票型、混合型基金股指期货持仓情况9 3、风险提示11 2期货研究报告 1、公募基金股指期货持仓情况概览 2022年3季度，参与股指期货投资的公募产品数量继续创下历史新高，多头持仓规 模增加而空头持仓规模持续下降。从产品数量看，有股指期货持仓的公募产品数量为278 只，较上季度增加了25只，其中多头持仓产品增加了32只，空头持仓产品减少了7只； 参与股指期货投资的基金管理人共58家，较上季度持平。从持仓规模看，公募产品股 指期货持仓总规模为187亿元，较上季度减少了60亿元，其中多头持仓规模为87亿元， 空头持仓规模为99.5亿元，多头持仓规模增加而空头持仓规模持续下降。 分品种看，三季度公募积极参与新上市的IM投资交易，IF空头持仓继续下降。公募产品对IF的持仓仍然以空头为主，对IC的持仓仍然以多头为主，对IM的持仓则多空较为均衡；公募产品IF、IC、IM、IH的空头持仓量分别为6599手、1044手、1011手和178手，占全市场持仓比例分别为3.7%、0.3%、1.0%和0.1%；多头持仓量分别为2433手、3190手、1496手和1043手，占全市场持仓比例分别为1.4%、1.0%、1.0%和1.2%。受公募中性策略产品规模下降影响IF空头持仓持续下降；对于7月刚上市交易的中证1000股指期货公募参与度较高，多空持仓较为均衡，指数型基金贡献了主要的IM多头持仓，股票多空与灵活配置型基金则贡献了主要的IM空头持仓。 图表1：公募基金参与股指投资的产品数量情况图表2：公募基金持有股指期货合约规模情况 300 250 200 150 100 50 150 净多头产品数量 总产品数量 净空头产品数量 基金管理人数量 50 -50 -150 -250 -350 多头持仓规模空头持仓规模 净市值(右)总市值(右) 亿元 亿元 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 0-450-300 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表3：公募产品IF持仓量及占全市场比例图表4：公募产品IC持仓量及占全市场比例 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 -25000 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 0.0% 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 0.0% 多头持仓量空头持仓量 多头持仓占比(右轴)空头持仓占比(右轴) 多头持仓量空头持仓量 多头持仓占比(右轴)空头持仓占比(右轴) 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：公募产品IH持仓量及占全市场比例图表6：公募产品IM持仓情况 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 多头持仓量空头持仓量 多头持仓占比(右轴)空头持仓占比(右轴) 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 0.0% 灵活配置型 -32% 偏债混合型 -6% 偏股混合型 -9% 增强指数型56% 增强指数型 -2% 被动指数型 38% 多 偏股混合型 1% 偏债混合型 3% 普通股票型 2% 空 股票多空 -53% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、各类公募基金产品的股指期货持仓情况 被动指数型基金是主要的多头持仓力量，其多头持仓规模贡献了公募产品所有多头持仓规模的70%；股票多空基金是主要的空头持仓力量，其空头持仓规模贡献了公募产品所有空头持仓规模的83%。除此之外混合型产品对股指期货的参与度一直在持续增加。 混合型基金的股指期货持仓规模增加明显，表明在市场波动增加、风格轮动加快的环境中，利用股指期货进行风险管理的需求有所增加；中性策略产品的股指期货空头持仓规模呈下降趋势；指数型基金对股指期货的多头持仓需求则较为平稳。 图表7：2022Q2-2022Q3各产品类型的多头持仓规模分布及替代比例情况 持仓规模2022Q2持仓规模2022Q3 替代比例(右)2022Q2替代比例(右)2022Q3 图表8：2022Q2-2022Q3各产品类型的空头持仓规模分布及对冲比例情况 持仓规模2022Q2持仓规模2022Q3 对冲比例(右)2022Q2对冲比例(右)2022Q3 70.0亿 6% 65.1亿 61.0亿 5.10% 4.10% 3.44% 4.27% 3.17% 2.2.18% 33..6417%% 64% 2.23% 16.5亿 14.5亿 2.36% 1.81% 2.12.5亿 亿 4.6亿 1.1亿 0.2亿 1.5亿 0.8亿 3.0亿 0.0亿 0.0亿 0.0亿 -6.6亿-1.4亿 -4.6亿-6.6亿 -9.6亿-9.2亿-82.3亿0% 60.0亿 50.0亿 40.0亿 30.0亿 20.0亿 10.0亿 0.0亿 5%-20.0亿 -40.0亿 4% -60.0亿 3%-80.0亿 2%-100.0亿 -120.0亿 1%-140.0亿 0%-160.0亿 0.00% -1.30% --49..9865%%-12.40% -9.80%-11.56% -13.49% -139.8亿 -90.64% -91.72% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% -90% -100% 普通股票型被动指数型增强指数型偏股混合型偏债混合型灵活配置型 增强指数型偏股混合型偏债混合型灵活配置型股票多空 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 注：替代比例使用多头持仓市值/基金资产总值计算 图表9：2022Q3持有股指期货多头的各类别公募产品数量占比 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 注：对冲比例使用多头持仓市值/基金股票持仓市值计算 图表10：2022Q3持有股指期货空头的各类别公募产品数量占比 增强指数型, 1,1% 普通股票型,14,7% 偏债混合型,5,2% 增强指数型,47,23% 被动指数型,113, 54% 偏债混合型,24,34% 股票多空,24, 34% 偏股混合型,16, 8% 灵活配置型,12,6% 偏股混合型,4, 6% 灵活配置型,18, 25% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表11：2022Q3持有股指期货多头的各类别公募产品规模占比 图表12：2022Q3持有股指期货空头的各类别公募产品规模占比 偏债混合型, 1.5亿,2% 偏股混合型,4.6亿,5% 普通股票型, 2.5亿,3% 增强指数型, 14.5亿,17% 偏股混合型,- 1.4亿,-1% 灵活配置型,-9.2亿,-9% 偏债混合型,- 6.6亿,-7%增强指数型, 0.0.0亿,0% 灵