公司信息更新报告：储能微逆双轮驱动，定增加码产能建设

业绩持续向好，盈利能力显著提升 公司2022年前三季度实现营业收入40.73亿元，同比增长34.5%，实现归母净利润9.27亿元，同比增长131.5%。其中公司2022Q3实现营业收入17亿元，同比提升54.1%，环比提升11%。归母净利润为4.77亿元，同比提升171.1%，环比提升50%。在盈利能力方面，公司2022Q3毛利率为42.06%，环比提升12.93%，主要是公司高毛利率储能产品收入占比的提升与美元升值所致。2022Q2净利率为28.13%，环比提升7.41%。公司盈利能力与经营业绩均实现了显著的提升。 考虑到行业需求持续向好和公司产品结构的变化，因此我们上调公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润15.25/24.63/33.33亿元（原11.47/18.29/25.02亿元），EPS为6.38/10.31/13.95元（原4.80/7.66/10.47元），对应当前股价PE为51.3、31.7、23.5倍，维持“买入”评级。 产品结构变化带动逆变器业务毛利率提升 2022Q1-Q3逆变器收入为24.61亿元，同比增长250.13%，平均毛利率为44.76%，同比增长6.99%。实现逆变器总销量为81.6万台。其中微型逆变器实现营业收入4.7亿元，同比增长617.15%，实现微逆销量44.6万台，毛利率为40.35%。储能逆变器实现营业收入14.84亿元，同比增长309.81%，实现储能逆变器销量18.83万台，毛利率为48.58%。组串式逆变器实营业收入5亿元，同比增长80.44%，实现组串逆变器销量18.17万台。随着公司储能逆变器和高功率产品占比的提升，和国产IGBT用量占比的提升，公司逆变器毛利率实现了显著提升。 定增加码产能建设，抢占市场先机 公司10月28日发布非公开发行股票预案，拟融资35.5亿元用以投建年产25.5GW组串式、储能式逆变器产能和年产3GW微逆产能、逆变器研发中心等项目进一步加码产能投资建设，应对未来持续增长的行业需求同时为巩固公司的市场地位奠定基础。 风险提示：海外贸易关税政策变化、产能释放不及预期 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要