11月十大金股：十一月策略与十大金股报告

2022年10月31日 十一月策略与十大金股报告 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 —11月十大金股 策略研究 证券研究报告 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 市场共识：从DDM模型出发，结合风险偏好（安全边际凸显，情绪逐步修复）、流动性（外部紧缩尾声，内部宽松可期）和盈利（探底但下行速率放缓）三因子分析，当前A股底部区域特征较为明显。 A股大势：6次历史大底是W型反转，本轮底部呈现W型，426确认左侧底，当前指数接近前低，正在探寻右侧底，核心矛盾仍是内滞外胀，边际已有缓和，超跌后反弹可期；但反转还需静待内外两重催化，11月美联储FOMC和12月政治局、中央经济工作会议是观察窗口期。 行业选择：以二十大关键词“国家安全”和“科技自立自强”为指引，寻找超跌反弹和景气驱动更优的细分行业：军事安全中的国防军工、粮食安全中的农林牧渔 （种业、农药、养殖业）、网络安全中的计算机（信创）、能源安全中的风光储，科技自立自强中的半导体设备和材料、医药生物（医疗器械、创新药、中药）、高端制造（工业母机、机器人、工控设备）。 ▌本期金股组合： 医药生物：以岭药业（002603.SZ）医药生物：众生药业（002317.SZ）电子：纳芯微（688052.SH） 计算机：景嘉微（300474.SZ） 电力设备：科华数据（002335.SZ）电力设备：金盘科技（688676.SH）电子：三孚新科（688359.SH） 机械设备：创世纪（300083.SZ）机械设备：集智股份（300553.SZ）传媒：姚记科技（002605.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 （1）疫情超预期爆发（2）政策不及预期（3）俄乌战争激化 正文目录 1、11月十大金股组合3 2、观点汇总3 2.1、总量观点：3 2.2、行业及个股逻辑：3 2.3、金股盈利预测表：13 3、风险提示：13 图表目录 图表1：2022年11月华鑫十大金股组合（2022/10/31）3 图表2：十大金股盈利预测表（2022/10/31）13 1、11月十大金股组合 序号 公司代码 名称 行业 总市值PE （亿元）202220232024 EPS 20222023202 联系人 4 图表1：2022年11月华鑫十大金股组合（2022/10/31） 1 002603.SZ 以岭药业 医药 469 28.65 24.21 20.20 0.98 1.16 1.39 傅鸿浩 2 002317.SZ 众生药业 医药 158 43.07 38.76 34.00 0.45 0.50 0.57 傅鸿浩 3 688052.SH 纳芯微 电子 307 75.62 46.77 29.77 4.02 6.50 10.21 毛正 4 300474.SZ 景嘉微 计算机&中小盘 274 98.74 66.92 50.19 0.61 0.90 1.20 宝幼琛 5 002335.SZ 科华数据 电力设备 186 38.03 31.01 25.51 1.06 1.30 1.58 张涵 6 688676.SH 金盘科技 电力设备 161 48.01 28.95 20.61 0.79 1.31 1.84 张涵 7 688359.SH 三孚新科 电子 52 64.38 51.50 41.65 0.88 1.10 1.36 毛正 8 300083.SZ 创世纪 机械 157 18.16 12.56 9.00 0.56 0.81 1.13 范益民 9 300553.SZ 集智股份 建筑建材 35 128.14 73.22 52.69 0.44 0.77 1.07 黄俊伟 10 002605.SZ 姚记科技 传媒新消费 52 13.33 10.41 8.26 0.96 1.23 1.55 朱珠 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后） 2、观点汇总 2.1、总量观点： 市场共识：从DDM模型出发，结合风险偏好（安全边际凸显，情绪逐步修复）、流动性（外部紧缩尾声，内部宽松可期）和盈利（探底但下行速率放缓）三因子分析，当前A股底部区域特征较为明显。 A股大势：6次历史大底是W型反转，本轮底部呈现W型，426确认左侧底，当前指数接近前低，正在探寻右侧底，核心矛盾仍是内滞外胀，边际已有缓和，超跌后反弹可期；但反转还需静待内外两重催化，11月美联储FOMC和12月政治局、中央经济工作会议是观察窗口期。 行业选择：以二十大关键词“国家安全”和“科技自立自强”为指引，寻找超跌反弹和景气驱动更优的细分行业：军事安全中的国防军工、粮食安全中的农林牧渔（种业、农药、养殖业）、网络安全中的计算机（信创）、能源安全中的风光储，科技自立自强中的半导体设备和材料、医药生物（医疗器械、创新药、中药）、高端制造（工业母机、机器人、工控设备）。 2.2、行业及个股逻辑： 医药生物：以岭药业（002603.SZ）——傅鸿浩 推荐逻辑： ▌中药创新排头兵 公司以中药指导学著作《络病学》理论为核心，长期致力于中药创新，积极布局心脑血管、肿瘤、糖尿病、神经肌病、感冒呼吸等领域，拥有连花清瘟胶囊/颗粒、连花清咳片、通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊、津力达颗粒、养正消积胶囊、八子补肾胶囊等拥有自主知识产权的中药创新产品。2012-2021年公司营业收入由16.49亿元增长至101.17亿元，年复合增长率达到22.33%；归母净利润由1.86亿元扩充至13.44亿元，年复合增长率高达24.58%，2021年公司收入和净利润规模在中药上市企业中排名TOP10。 ▌连花清瘟身经百战，名声在外，家储份额有望持续提高 连花清瘟身负多次抗疫经历，经受多次疫情考验，临床证据全面，作为广谱抗病毒药物，在非典、H1N1流行性感冒和新冠疫情中均发挥重要作用。自2020年4月，国家药监局批准连花清瘟胶囊/颗粒增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”的适应症，先后列入 《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（4-9版）》，并成功走出国门，为多个国家抗疫做出巨大贡献。2021年连花清瘟产品国内公立医院销售位列第一名；2022年Q1Q2连花清瘟产品零售终端销售额位列第一名，占据9.37%的市场份额，2021年抗感冒类药品贡献营收 41.08亿元，2022年上半年贡献营收25.53亿元，在高基数情况下，仍贡献2.45%的增长率。全球疫情局势仍不明朗，国内各地疫情此起彼伏，连花清瘟有望持续助力抗疫。参与抗击新冠疫情战斗，品牌推广度高，已悄无声息抢占感冒类药品市场，作为流感家储常备药，有望带来持续增量。 ▌络病理论基础+循证医学实证，产品稳健增长 公司基于络病理论，应用国际认证的循证医学证据证实创新中药的临床可应用性。公司采取“理论+循证医学证据”独特的学术推销模式打开国内外市场，心血管类产品布局通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三种核心创新性产品，三种独家产品历经临床实证，先后被纳入中国中西医结合学会、中华医学会、中华医学会心血管病学分会、中华医学会老年医学分会、国家卫健委颁布的相关指南和专家共识手册，获业内认可，2021年贡献45.34亿元营收，2022年Q1&Q2贡献22.74亿元营收。 ▌梯度布局在研管线，后备药品充足 顺应中国健康发展方向，以络病学理论为核心，公司积极推动中药创新药研发，覆盖心血管系统、呼吸系统、内分泌代谢系统、神经系统、消化系统、妇科、儿科等领域，坚定持续加大研发投入，2022年Q1&Q2研发费用投入374.04百万元，同比增加4.03%。报告期内，适用于糖尿病视网膜病变的芪黄明目胶囊进入申报阶段；治疗类风湿关节炎的络痹通片、适用于慢性胆囊炎的柴黄利胆胶囊和治疗过敏性鼻炎的玉屏通窍片进入III期临床阶段；用于治疗儿童感冒的小儿连花清感颗粒已完成II期临床出组，预备进入III期临床阶段。同时公司致力于已上市产品的二次开发，丰富产品的适应症范围，报告期内养正消积胶囊正在申请新增适应症，多项药品的新增适应症处在循证或临床阶段，研发管线有条不紊的推动中。 ▌盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为117.54、136.62、159.40亿元，EPS分别为0.98、1.16、1.39元，给予“买入”投资评级。 风险提示： 研发进度不及预期、集采降价风险、销售推广不及预期等。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2022年10 月28日发布的《以岭药业（002603）：构建络病理论宇宙，立足中药证据性创新》报告。 医药生物：众生药业（002317.SZ）——傅鸿浩 推荐逻辑： ▌研发布局口服小分子新冠药物具有战略意义 口服小分子药物是新冠疫情防控不可缺少的一环，即使目前奥密克戎毒株的病死率下降，但仍有大量的人群缺乏足够的保护。从香港第五轮疫情死亡病例情况来看，死亡病例中70%以上沒有接种疫苗，90%有慢性病史，根据国家卫健委最新统计，国内仍有4000万左右的60岁以上老人尚未完成接种，同时3亿人口的高血压、糖尿病等有基础疾病人群依然有一定风险。另一方面，新毒株传染性高、传播速度快，呼吸病床和ICU资源容易被透支，也是巨大的挑战。有效治疗高危的病人，及时分流感染人群，避免医疗资源被击穿，适合居家治疗的口服小分子药物将是最好选择。国家药监局已于2月12日审批进口新冠治疗药物Paxlovid上市，定价为2300元/盒（人份），首批2.12万盒已进口。从医保和病人负担，以及满足国内千万人份级的储备需求来看，进口药物可及性不足，亟需国产口服新冠药物。 ▌选择3CL蛋白酶抑制剂方向更具潜力 目前美国FDA已批准Paxlovid和Molnupiravir两款口服新冠药物上市，分布代表3CL蛋白酶和Rdrp聚合酶抑制剂方向，Paxlovid的临床数据显示对比空白对照组，试验组减轻高风险人群89%的住院及死亡风险，而Molnupiravir只有30%，到4月末美国市场上口服新冠药物处方90%已基本转为后上市的Paxlovid。众生药业选择3CL蛋白酶抑制剂方向，而且临床前数据显示对不同新冠病毒变异株，RAY1216和奈玛特韦（Paxlovid组分之一）活性相当。安全性方面，RAY1216有望开发单方，优于包含利托那韦成分的Paxlovid。 ▌绿色通道审批加速，国内具备临床条件 国家药监局作为联防联控系统的一环，对新冠药物的审批给与最高级别的优先，目前已有君实生物和众生药业获得口服新冠药物的临床受理许可。由于香港已相对开放，国内也有疫情的持续输入，因此国内也逐步具备开展二三期临床的条件，也有望加速临床进展。 ▌盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为27.18、31.72、36.98亿元，EPS分别为0.45、0.50、0.57元，给予“推荐”投资评级。 风险提示: 复方血栓通受地方联采降价的影响、新冠口服药物研发上市的不确定性等。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2022年5月 16日发布的《华鑫证券*公司报告*众生药业(002317)：3CL推向临床，抗病毒产品线持续丰富*20220515*傅鸿浩》报告 电子：纳芯微（688052.SH）——毛正 推荐逻辑： ▌感知、隔离与驱动构筑公司基本盘 公司由传感器信号调理ASIC芯片向前后端拓展形成信号感知、系统互联与功率驱动的布局，现能提供1100余款产品型号。2022H1实现营收7.94亿元（同比+132.96%），归母 净利润1.95亿元（同比+116.38%），其中信号感知/隔离与接口/驱动与采样分别实现营收1.54