BARRICK ALERT（ABX.N）2015年第4季度业绩：调整后的EBITDA跳动；净债务趋势下降

德意志银行评分购买北美加拿大工业领域金属与采矿公司巴里克警报路透社彭博交易所代号ABX.N ABX美国NYS ABX日期2016年2月17日结果价格在2016年2月17日（美元）11.89目标价11.0052周范围13.51-5.942015年第四季度业绩：调整后的EBITDA差额；净债务呈下降趋势巴里克报告的每股收益调整为8分，高于DBe的5分和Thomson One共识的6分（上个月为-2分）。报告的每股收益亏损26亿美元或2.25美元/股，反映了税后减记为31亿美元，多数账面价值为72亿美元。我们认为，除铜资产外，减值周期应会结束。在2016年减少31亿美元债务后，巴里克（Barrick）设定了2016年至少20亿美元的目标。我们希望在2月22日公司投资者日有更多详细信息。通过改善资产负债表和进行中的成本核算计划进行重新购买。调整货币换算和衍生产品后，EBITDA为8.67亿美元（环比下降-1％，较DBe增长12％）。 Beat vs DBe的主要原因是h-t-e黄金销量为1.6moz（+ 3％，+3％），l-t-e现金成本为$ 547 / oz（-4％，-6％），而Cortez和Turquoise Ridge的表现为b-t-e。 SG＆A也低于预期和铜CFA豪尔赫·贝里斯坦研究分析师（+1）203 863-2381克里斯·特里研究分析师（+1）212 250-5434威尔弗雷多·奥尔蒂斯研究分析师（+1）212 250-325115年期黄金储备总计9190万盎司（同比-1％），每盎司黄金价格为1000美元对于下五个14亿美元）。有关将于2月22日在Cortez和Goldrush Pre-feasability上进行的扩张计划的最新信息，Jabal Sayid将于2015年底投产，到2H17增产至1亿磅/年。美国东部时间2月18日上午11点召开电话会议；致电：877-648-7976，＃22861420。（百万美元）4季度15A4Q 15E vs美东时间。3Q 15A Qo Qg4Q 14A Yo Y chgYE2014年12月31日2015年 2016E第一季度每股收益0.20 0.05A0.062Q EPS 0 14 0.05A 0.03第三季度每股收益0.19 – -0.00第四季度每股收益0.15 0.05 -0.02每股收益（美元）0.68 0.26 0.07市盈率（x）24.5 45.2 163.9*包括FAS123R的影响，需要购买股票期权。德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=ABX.N MCI（P）124/04/2015。图1：巴里克2015年第四季度业绩摘要资料来源：公司数据和德意志银行估计，* 2015年第4季度经调整EBITDA包括货币换算和衍生工具的影响市场研究资料来源：德意志银行收入2,2382,1056%2,315-3%2,577-13%息税折旧摊销前利润*86777512%875- 1%76214%保证金（％）38.7%36.8%192个基点37.8%94个基点29.6%917个基点净收入(2,622)54纳米(264)纳米(2,849)-8%稀释每股收益（$）( 2.25)0.05纳米( 0.23)纳米( 2.45)- 8%调整稀释每股收益（美元）0.080.0569%0.11- 31%0.15- 48%净债务（现金）7,5137,825-4%9,004-17%10,382-28%黄金销售（000盎司）1,6361,5853%1,5963%1,5724%实际价格（美元/盎司）1,1051,1040%1,125-2%1,204-8%现金成本（美元/盎司）547581-6%570-4%628-13%销售额比DBe高8％。与DBe一致的已实现价格为1,105美元/盎司黄金和股票和期权流动性数据$ 2.16 /磅铜净债务环比下降17％，较DBe低4％，至75亿美元扎尔迪瓦（Zaldívar）出售50％，红宝石山撤资，营运资金现金周转。市值（美元）13,851.8已发行股份（百万）1,165.0年，其后为1200美元/盎司，这意味着17年的储备寿命（同比基本保持不变）。但是，我们计算出现在有36％的储备来自自由浮动 （％）成交量（2016年2月17日）1005,763,174非生产资产（2014年为19％）。测算和指示资源减少选件量（单位：百万）2,873,118在1,300美元/盎司（同比-100美元/盎司）的价格假设下，上涨16％至7,910万盎司。 2016年平均）5.0-5.5m盎司金（DBe 5.5m oz）和370-410m磅的生产前景资料来源：德意志银行（4.39亿磅）铜，现金成本为550-590美元/盎司（565美元/盎司）。全能维持成本（AISC）为775-825美元/盎司（2015年为831美元/盎司）和资本支出13-16亿美元（DBe关键数据