BARRICK ALERT（ABX.N）：13年第4季度业绩不理想黄金储备同比下降26％

股票和期权流动性数据德意志银行市场研究评分购买北美加拿大工业领域金属与采矿公司巴里克警报路透社彭博交易所代号ABX.N ABX美国NYS ABX日期2014年2月13日结果售价2014年2月12日（美元）18.97目标价25.0052周范围32.41-13.7613年4季度业绩因较高的运营支出而错过；黄金储备同比下降26％巴里克报告13年第4季度调整后摊薄后每股收益为0.37美元，低于DBe的0.40美元和Thompson One的共识为0.41美元（上个月下降3c）。 Miss Miss DBe是由于其他运营支出（1.75亿美元或约10c每股收益）所致，部分被黄金销量增加（+ 6％）和现金成本略低（-1％）所抵消。每股亏损2.61美元，包括28亿美元（每股2.59美元）的减值支出（包括Pascua-Lama（PL）的8.96亿美元，Porgera的5.95亿美元，Veladero的3亿美元，Jabal Sayid的3.03亿美元和收入为5.51亿美元（澳大利亚太平洋公司），2.96亿美元的非经常性其他运营支出和1.38亿美元的外汇亏损，部分被3100万美元的出售收益所抵消。13年第4季度的黄金销量为180万盎司（环比增长3％），比DBe高6％。产量达到了170万台。铜销售额为1.34亿磅（季度环比为-1％，DBe为-2％）。已实现金价为1,272美元/盎司（-4％，在线），调整后的运营现金成本为573美元/盎司（持平季度环比），由于销量增加，DBe略低于581美元/盎司。铜在C1成本为1.81美元/磅（+ 7％，Lumwana的H-T-E费用+ 2％）。巴里克年底净债务为107亿美元（环比增长-19％，同比增长-10％），但高于H-T-E资本支出的DBe 101亿美元。2014年的黄金产量展望为6-650万盎司（DBe 640万盎司）。尽管出售了六个成本更高的地雷，但AISC出人意料地将其同比价格从2013年的915美元/盎司提高至920-980美元/盎司（原价900美元/盎司）。资本支出同比减少一半至2.4-27亿美元（DBeCFA豪尔赫·贝里斯坦研究分析师（+1）203 863-2381伊利亚·巴拉巴诺夫斯基（Ilya Balabanovsky）研究分析师（+1）212 250-9935杰里米·克利维尔（Jeremy Kliewer）研究助理（+1）904 527-6532大卫·马丁研究分析师（+1）212 250-5580营运资金的损失以及贴现率变化对环境规定的影响。受Pueblo Viejo SLA修正案的全年影响以及某些不可扣税支出的影响，公司税率将提高至〜50％（31％）。黄金储量为16年，下降了26％，至1.041亿盎司。修订的一半以上是由于先前标记的较低的1,100美元/盎司选件量（平均水平，1M）2,873,118黄金价格假设。美国东部时间上午9:30召开电话会议，拨入888-789-9572。（百万美元）4Q13A 4Q13E vs est.3Q13A QoQ chg 4Q12A同比chg收入2,926 2,822 4％2,985 -2％4,189 -30％税息折旧及摊销前利润1,232 1,331 -7％1,396 -12％2,062 -40％保证金率（％）42.1％47.2％-506bps 46.8％-466bps 49.2％-712bps净收入（2,830）404纳米172纳米（3,062）-8％稀释每股收益（$）(2.61)0.35纳米0.17纳米(3.06)-15%调整稀释每股收益（美元）0.370.40-8%0.58-35%1.11-66%2012年12月31日2013年 2014E第一季每股收益1.09 0.92A0.30第二季度每股收益0.78 0.66A 0.24第三季度每股收益0.85 0.58A 0.21第四季度每股收益1.11 0.40 0.20每股收益（美元）3.83 2.57 0.95市盈率（x）10.4 7.4 20.0*包括FAS123R的影响，需要库存费用净债务（现金）10,67610,0646%13,149-19%11,850-10%选项。黄金销售（000盎司）1,8291,7226%1,7833%2,027-10%实际价格（美元/盎司）1,2721,2720%1,323-4%1,714-26%现金成本（美元/盎司）573581-1%5730%584-2%德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为进行投资的唯一因素决定。对于他人重要揭露请访问图1：巴里克13年第四季度业绩摘要资料来源：公司数据和德意志银行的估计资料来源：德意志银行关键数据资料来源：德意志银行26亿美元），仅在基本建设项目上花费了100-1.25亿美元。利息成本飙升市值（美元）19,764.4增至800-825百万美元（6.47亿美元），因为PL利息不再被资本化。勘探已发行股份（百万）1,041.9预算在$ 200-2.4亿（$ 2.1亿），而一般管理费用/其他运营支出在$ 855-925自由浮动 （％）100（6.5亿美元），主要用于PL和FX的Jabal Sayid的项目维护和维护成交量（2014年2月12日）2,999,265