BARRICK ALERT（ABX.N）13年第4季度预览：价格下降和份额增加，拖累季度每股收益

股票和期权流动性数据德意志银行市场研究评分购买北美加拿大工业领域金属与采矿公司巴里克警报路透社彭博交易所代号ABX.N ABX美国NYS ABX日期2014年2月10日结果售价2014年2月10日（美元）19.28目标价25.0052周范围32.72-13.7613年第4季预览：较低的价格和更高的份额数拖累季度环比每股收益我们预计巴里克将报告13年第4季度调整。迪尔在11月增发30亿美元股票后，由于股价下跌（-4％）和销量下跌（-3％）以及股票数量增加（〜16％），每股收益为0.40美元（环比下降30％，同比下降63％）。 DBe EPS比Thompson One共识的0.41美元低1c（在过去一个月下降4c）。标题EPS即将出现约8500万美元（约合5c每股收益）的非现金费用为0.35美元或更低，用于清算早期债务，而且，正如管理层在最近的一次投资者会议上警告，可能会进一步冲减资源。巴里克会保守黄金价格为每盎司1,100美元（同行使用的每盎司1,300美元），以重塑采矿计划并重新计算储量。根据2013年中期的减值测试，巴里克（Barrick）先前曾指出，每盎司1200美元的价格将导致准备金下降10％，同时约有90亿美元的资产（包括帕斯夸—拉马（PL）的20亿美元账面价值）处于风险之中。归因于黄金的销量下降，季度环比下降3％至170万盎司，这主要是由于Cortez（-33koz，品位较低）的产量下降和Yilgarn South矿山（YSM）的销量（-142koz）的缘故。黄金实现价格为1,272美元/盎司（环比-4％）。由于产量减少，现金成本估计会略微增加至$ 581 / oz（+ 1％）。铜的销售预期为1.37亿磅（+1％），C1成本为1.77美元/磅（+ 5％）。我们预计，巴里克（Barrick）到2013年底的债务净额将为101亿美元（环比下降23％），主要由股权融资产生的净收入29亿美元和YSM出售产生的1.35亿美元推动。2014年产量同比下降/税收增加。由于采矿计划变更，Cortez品位较低（指导价90-1.0m盎司，924k oz DBe）和>由于资产剥离/关闭矿场而造成的80万盎司损失部分被Pueblo Viejo（PV）坡道（0.6-0.7m oz，CFA豪尔赫·贝里斯坦研究分析师（+1）203 863-2381伊利亚·巴拉巴诺夫斯基（Ilya Balabanovsky）研究分析师（+1）212 250-9935杰里米·克利维尔（Jeremy Kliewer）研究助理（+1）904 527-6532大卫·马丁研究分析师（+1）212 250-5580市值（美元）20,087.4已发行股票（米）1,041.9自由流通量（％）100640k盎司）。尽管如此，AISC仍有望保持行业最低水平（DBe成交量（2014年2月10日）2,017,511〜900美元/盎司）。 PV SLA的公司税率将提高至〜45％（DBe 31％）修正案。专注于进一步降低现金成本的努力和投资组合选件量（平均水平，1M）2,873,118优化计划，PL的建设活动的缩减，资料来源：德意志银行淘金硫代硫酸盐项目和光伏发电项目。巴里克发布13年第四季度业绩2月13日，在美国东部时间上午9:30进行盘前交易并保持电话，拨打888-789-9572。关键数据一季度每股收益1.09 0.92A 0.30（百万美元）13年4季度3Q13AQoQ chg12年4季度同比2Q EPS0.780.66安0.24收入2,8222,985-5%4,189-33%第三季度每股收益0.850.58安0.21第四季度每股收益1.11 0.40 0.20每股收益（美元）3.83 2.57 0.95市盈率（x）10.4 7.5 20.3*包括FAS123R的影响，需要购买股票期权。德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为进行投资的唯一因素决定。对于他人重要揭露请访问资料来源：德意志银行图1：巴里克13年4季度收益估计息税折旧摊销前利润1,3311,396-5%2,062-35%保证金（％）47.2%46.8%40个基点49.2%-206基点净收入404172135%(3,062)纳米稀释每股收益（$）0.350.17102%(3.06)纳米调整稀释每股收益（美元）0.400.58-30%1.11-63%净债务（现金）10,06413,149-23%11,850-15%黄金销售（000盎司）1,7221,783-3%2,027-15%实际价格（美元/盎司）1,2721,323-4%1,714-26%现金成本（美元/盎司）5815731%584-1%资料来源：公司数据和德意志银行12/31年2012A2013E2014年