2022年三季报点评：智能驾驶业务不断进取，看好龙头长期成长潜力

事件概述：公司2022年10月28日发布2022年三季报，前三季度收入20.78亿元，同比增长约12%；归母净利润-0.59亿元，同比下滑41%。 智能化领域不断获得重要订单，智能驾驶龙头彰显自身实力。 1）2022年8月，公司获得国内某头部新能源汽车B公司发出的合作订单。公司将与该车厂内部团队共同开发L2级自动驾驶辅助系统软硬一体解决方案。将在2022年底-2024年底数款车型上实现量产出货。 2）根据公司半年报，2022年6月，公司获得定点通知，将为国内某头部车厂2022年9月至2027年9月量产上市的部分车型提供包括自适应巡航、车道偏离预警、自动紧急制动等功能在内的L2级自动驾驶辅助系统软硬一体解决方案。 重要订单落地体现公司自身实力，有望为后续长期发展奠定重要基础。 与此同时，公司着眼于技术创新，不断加大研发投入，陆续推出行泊一体、舱泊一体全场景跨域融合方案，并通过合作等方式切入不同应用场景。 芯片业务持续发力，首次回购体现公司信心。1）座舱芯片方面，杰发的SoC芯片将在中低端（覆盖多领域）和中高端（主打高算力）两个方向上发力、规划和安排新品。新一代智能座舱芯片AC8015和AC8257持续出货中，在国内及海外车型上均有量产，同时获得多家乘用车和商用车客户新的量产车型定点，多数项目会在2023年开始进入量产。 2）MCU芯片方面，通过霍尼韦尔等Global Tier1以及本土Tier1厂商，已在多家汽车品牌中实现量产。 3）TPMS胎压监测芯片方面，产能持续爬坡中，产品各项性能指标得到客户广泛认可。 同时，2022年9月16日，公司发布了《关于首次回购公司股份的公告》，预计回购金额在3-5亿；截至9月30日，公司已经完成1.24亿回购。积极回购体现公司信心，为长期发展奠定基础。 投资建议：2022年是公司“地图数据+合规安全”等云业务发展的关键一年，同时考虑到公司在芯片等领域的优势，看好公司长期发展前景。预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.01/10.47/15.81亿元，对应PE分别为46X、27X、18X，维持“推荐”评级。 风险提示：全球车市波动影响；业务整合进程不达预期；新技术研发进程不达预期；疫情波动影响；芯片短缺影响；智能汽车需求不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）