重庆啤酒(600132) Q3受疫情扰动，静待经营回暖。公司前三季度实现营业收入121.83亿元，同比+8.9%，归母净利润11.82亿元，同比+13.3%；单三季度实现营业收入42.47亿元，同比+4.9%，归母净利润4.55亿元，同比+7.9%。公司短期经营受到疫情扰动，后续疫情好转有望为公司带来经营弹性；另一方面随着公司BU整合、区域调整持续落地，大单品乌苏重回高增可期，同时公司新增楼兰秘酿、赤焱等新品，不断丰富乌苏产品矩阵，支持乌苏规模扩张。长期看，随着需求恢复乌苏有望恢复成长态势，同时公司储备了丰富的品牌组合接档成长。我们看好公司在下一个五年继续“扬帆27”，推进产品高端化、推动销售模式的持续革新和供应链效率的不断提升，提升重啤的盈利质量和行业市占率。
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