家用电器行业周报：家电企业盈利因子持续改善，出口企业或大幅受益于汇兑收益及海运费用下降

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：家用电器|行业报告 2022年10月30日 行业投资评级 家用电器行业周报 （2022.10.24-2022.10.30） 强大于市|维持 家电企业盈利因子持续改善，出口企业或大幅受益于汇兑收益及海运费用下降 行业基本情况 ⚫ 本周核心观点 扫地机：建议关注，扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。 白电：建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 小家电：建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 ⚫ 市场表现 本周家电板块小幅跑赢指数。另外，本周上市公司陆续公布三季度业绩报告，受三季度业绩超预期影响，小熊电器及瑞尔特周涨幅排名靠前，本周分别上涨16.16%及7.09%，涨幅分别排名第一及第五。 ⚫ 重点数据 原材料方面：商品价格普遍下滑；地产数据方面：9月住宅房屋竣工面积小幅下滑；出口链数据方面：美元持续升值，海运价格大幅下跌。 ⚫ 风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率波动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 收盘点位 5,766.4 52周最高 8,684.4 52周最低 5,750.0 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 研究所 分析师：肖垚 SAC 登记编号： S1340522070002 Email：xiaoyao@cnpsec.com -40%-20%0%20%40%60%2020/1/22021/1/22022/1/2沪深300 家用电器(申万) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 附：个股盈利预测表 资料来源：数据截止至2022/10/28、iFinD、中邮证券研究所 代码 简称 归母净利润（亿元） 摊薄每股收益（元） 市盈率（PE） 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 000333.SZ 美的集团 285.74 313.01 356.32 4.08 4.47 5.09 10 9 8 000651.SZ 格力电器 221.75 250.11 276.06 3.94 4.44 4.90 8 7 6 600690.SH 海尔智家 130.67 151.93 175.48 1.38 1.61 1.86 15 13 11 002032.SZ 苏泊尔 19.44 20.46 23.33 2.40 2.53 2.88 17 16 14 002508.SZ 老板电器 13.32 18.08 20.48 1.40 1.91 2.16 15 11 10 002242.SZ 九阳股份 7.46 7.69 8.79 0.97 1.00 1.15 15 14 13 002705.SZ 新宝股份 7.92 11.82 12.82 0.96 1.43 1.55 17 11 10 002959.SZ 小熊电器 2.83 3.66 4.38 1.81 2.35 2.81 30 23 20 300824.SZ 北鼎股份 1.08 0.58 0.98 0.33 0.18 0.30 25 47 28 688169.SH 石头科技 14.02 15.36 18.65 14.96 16.39 19.90 15 14 12 603486.SH 科沃斯 20.10 16.23 18.21 3.51 2.83 3.18 18 22 19 688696.SH 极米科技 4.83 4.99 5.93 6.90 7.12 8.46 24 23 19 605555.SH 德昌股份 3.01 4.14 4.84 1.13 1.55 1.82 18 13 11 300866.SZ 安克创新 9.82 11.98 14.30 2.42 2.95 3.52 22 18 15 688007.SH 光峰科技 2.33 2.16 3.23 0.51 0.47 0.71 42 46 30 001308.SZ 康冠科技 9.23 14.60 17.22 1.76 2.79 3.29 19 12 10 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、本周核心观点：重点关注扫地机行业 ......................................................................................................................... 4 （一）推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破 ................................................................................................. 4 （二）推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 .............................................................................. 4 （三）推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 ................................................................................... 4 二、市场表现：板块普跌，家电板块小幅跑赢指数 ........................................................................................................ 5 （一）家电板块小幅跑赢指数 ......................................................................................................................................................... 5 （二）三季度业绩陆续公布 ............................................................................................................................................................. 6 三、重点数据：原材料、地产链、出口链数据 ................................................................................................................ 6 （一）大宗原材料：商品价格普遍下滑 ...................................................................................................................................... 6 （二）地产链：9月住宅房屋竣工面积小幅下滑 .................................................................................................................... 7 （三）出口链：美元持续升值，海运价格大幅下跌 ............................................................................................................... 8 四、行业动态 ........................................................................................................................................................................... 8 五、公司公告 ........................................................................................................................................................................... 9 六、风险提示 ......................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图表1：周内行业涨跌幅（%） .............................................................. 5 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） .......................................................... 5 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 ........................................................... 7 图表5：原油、塑料价格走势 ............................................................... 7 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） .......................................... 7 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 ........................................... 7 图表8：美元兑人民币中间价 ............................................................... 8 图表9：集运价格指数走势 ................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 一、本周核心观点：重点关注扫地机行业 （一）推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破 1）国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距，行业空间广阔。洗地机产品符合国内家庭清洁诉求及习惯，行业维持高增长态势；2）2022年上半年以来，具备自清洁功能的高端型扫地机备受青睐，行业产品均价提升明显。综上，我们建议关注：扫地机及洗地机产品保持行业第一的领先地位，通过多品牌拓展产品价格带，多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来