量化组合跟踪周报：大市值效应明显，机构调研组合超额显著

2022年10月29日 总量研究 大市值效应明显，机构调研组合超额显著 ——量化组合跟踪周报20221029 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，成长因子和非线性规模因子取得正收益 （0.39%和0.27%），市场表现为大市值风格；杠杆因子和流动性因子取得明 显负收益（-0.49%和-0.44%）；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有20日大单涨幅(4.74%)、20日成交金额的标准差(4.34%)、单季度营业利润同比增长率(4.26%)。表现一般的因子有净利润率TTM(0.72%)、5日成交量的标准差(0.54%)、1月反转(0.23%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有20日小单涨幅剔除动量(2.47%)、 20日小单涨幅(1.92%)、总资产毛利率TTM(1.85%)。表现较差的因子有市销率TTM倒数(-1.28%)、单季度ROE同比(-1.83%)、市盈率TTM倒数(-2.05%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有20日小单涨幅(0.86%)、20日小单涨幅剔除动量(0.80%)、5日平均换手率(0.42%)。表现较差的因子有市盈率TTM倒数(-1.79%)、市销率TTM倒数(-1.86%)、市盈率因子(-1.94%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子和净利润因子在国防军工行业正收益突出。每股净资产因子在国防军工、石油石化行业正收益明显，在美容护理行业表现较差。每股经营利润TTM因子在国防军工、农林牧渔行业表现较好。动量类因子在农林牧渔、银行、钢铁行业动量效应显著，在煤炭、综合行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在钢铁、国防军工行业负收益明显；EP因子在农林牧渔、银行和煤炭行业正收益明显。对数市值因子在国防军工、计算机、综合行业表现较好。残差波动率因子和流动性因子在钢铁行业、国防军工行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证800股票池中超额显著。中证500股票池中获得超额收益-0.51%，中证800股票池中超额收益2.08%，全市场股票池中获得超额收益-0.48%。 机构调研跟踪：本周机构调研活动累计263场。沪市、深市和北证上市公司累 计被调研37次、226次和0次。从中信一级行业来看，本周医药、电子和机械 行业被调研次数较多。从个股来看，本周受到机构关注程度较高的前5大个股依次为三花智控（387家）、中矿资源（345家）、中科创达（304家）、立中集团（304家）和新莱应材（303家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益1.37%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益3.23%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合表现9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有20日大单涨幅(4.74%)、20日成交金额的标准差(4.34%)、单季度营业利润同比增长率(4.26%)。表现一般的因子有净利润率TTM(0.72%)、5日成交量的标准差(0.54%)、1月反转(0.23%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称 20日大单涨幅 20日成交金额的标准差 单季度营业利润同比增长率 单季度ROA同比 换手率相对波动率 单季度净利润同比增长率 标准化预期外收入 20日平均换手率 60日平均换手率 20日小单涨幅 6日成交金额的标准差 20日小单涨幅剔除动量 6日成交金额的移动平均值 净利润断层 20日大单涨幅剔除动量 20日成交金额的移动平均值 5日平均换手率 标准化预期外盈利 市净率因子 单季度营业收入同比增长率 单季度ROE同比 ROIC增强因子 单季度总资产毛利率 对数市值因子 单季度EPS 单季度ROE 3月反转 市盈率因子 ROA稳定性 市盈率TTM倒数 经营现金流比率 总资产毛利率TTM 毛利率TTM 20日成交量的标准差 总资产增长率 EPTTM分位点 营业利润率TTM ROE稳定性 单季度ROA 市销率TTM倒数 成交量的20日指数移动平均 5日反转 成交量的5日指数移动平均 净利润率TTM 5日成交量的标准差 1月反转 因子方向 正向 负向 正向 正向 负向 正向 正向 负向 负向 负向 负向 负向 负向 正向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 负向 负向 正向 负向 负向 最近1周 4.74% 4.34% 4.26% 4.11% 4.06% 3.95% 3.91% 3.79% 3.67% 3.50% 3.49% 2.96% 2.90% 2.82% 2.77% 2.74% 2.66% 2.64% 2.43% 2.41% 2.30% 2.30% 2.28% 2.25% 2.19% 2.14% 1.81% 1.60% 1.52% 1.50% 1.42% 1.36% 1.26% 1.24% 1.23% 1.11% 1.10% 1.06% 1.03% 1.02% 0.98% 0.81% 0.79% 0.72% 0.54% 0.23% 最近1个月 5.77% 8.27% 7.53% 7.19% 8.85% 7.43% 6.43% 9.10% 8.83% 5.67% 7.38% 3.01% 7.49% 4.76% 5.68% 6.73% 6.98% 5.46% 7.82% 5.74% 3.14% 4.51% 6.26% 5.11% 4.20% 5.78% 1.87% 4.46% 4.84% 3.73% 4.91% 5.66% 6.64% 1.96% 5.94% 3.74% 4.15% 3.87% 3.83% 5.05% 0.64% 1.36% 0.54% 4.77% 1.50% 2.83% 最近1年 6.51% 23.15% 2.25% -6.67% 17.03% 2.67% 1.04% 21.99% 23.09% 10.71% 16.66% 13.95% 16.07% 8.09% 16.21% 18.09% 19.62% -3.31% 13.67% 1.46% -2.98% -3.83% 4.31% 11.29% -1.81% -1.83% 24.61% 12.90% 19.48% 11.89% -1.21% 3.69% 10.72% 9.01% 10.17% 15.95% 9.70% 11.80% 0.34% 10.60% 5.88% 13.61% 8.37% 10.83% 19.46% 5.21% 最近10年 22.48% 15.65% 71.29% 58.39% 26.65% 44.35% 72.06% 5.07% 13.68% 117.14% 70.52% 229.63% 4.95% 34.47% 31.71% -17.45% 55.44% 130.00% 59.46% 60.58% 87.57% 95.91% 36.90% -34.88% 65.34% 66.68% 63.08% 52.88% 24.69% 126.61% 2.54% -0.33% 18.57% 37.20% 29.44% 61.76% -12.13% 15.69% 12.83% 30.52% 5.09% 116.06% 15.70% -14.35% 40.23% 30.40% 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.10.28 中证500股票池中，本周表现较好的因子有20日小单涨幅剔除动量(2.47%)、 20日小单涨幅(1.92%)、总资产毛利率TTM(1.85%)。表现较差的因子有市销率TTM倒数(-1.28%)、单季度ROE同比(-1.83%)、市盈率TTM倒数(-2.05%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 20日小单涨幅剔除动量 20日小单涨幅 总资产毛利率TTM 净利润断层 营业利润率TTM 单季度总资产毛利率 净利润率TTM 换手率相对波动率 毛利率TTM 5日平均换手率 20日大单涨幅剔除动量 20日大单涨幅 ROA稳定性 ROE稳定性 20日成交金额的移动平均值 6日成交金额的移动平均值 20日平均换手率 20日成交金额的标准差 20日成交量的标准差 单季度ROE 5日反转 成交量的5日指数移动平均 成交量的20日指数移动平均 5日成交量的标准差 经营现金流比率 标准化预期外盈利 单季度营业利润同比增长率 标准化预期外收入 1月反转 单季度净利润同比增长率 6日成交金额的标准差 总资产增长率 ROIC增强因子 对数市值因子 EPTTM分位点 市盈率因子 单季度营业收入同比增长率 单季度ROA 单季度EPS 60日平均换手率 3月反转 市净率因子 单季度ROA同比 市销率TTM倒数 单季度ROE同比 市盈率TTM倒数 因子方向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 负向 负向 负向 负向 负向 正向 负向 负向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 负向 正向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 最近1周 2.47% 1.92% 1.85% 1.78% 1.42% 1.35% 1.25% 1.25% 1.09% 1.03% 0.99% 0.96% 0.82% 0.72% 0.64% 0.47% 0.45% 0.32% 0.31% 0.23% 0.21% 0.18% 0.08% 0.04% 0.01% -0.01% -0.01% -0.08% -0.11% -0.13% -0.23% -0.31% -0.31% -0.35% -0.37% -0.39% -0.39% -0.51% -0.55% -0.55% -0.59% -0.93% -1.14% -1.28% -1.83% -2.05% 最近1个月 3.17% 2.78% 3.25% 2.32% 1.35% 1.46% 1.22% 1.11% 2.64% 2.68% 2.76% 2.83% -1.28% -1.78% -0.10% -0.37% 0.60% -0.25% -1.11% -1.57% 1.51% -0.59% -0.69% -1.41% -0.48% -0.26% -0.13% 1.26% -0.96% -0.50% -1.11% -0.71% -0.51% 2.35%