信达家电·热点追踪：双11家电预售高增，专项再贷款支持消费类设备更新

双11家电预售高增，专项再贷款支持消费类设备更新 ——信达家电·热点追踪（2022.10.30） 证券研究报告 行业研究——周报家用电器行业 罗岸阳家电行业首席分析师执业编号：S1500520070002 联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 双11家电预售高增，专项再贷款支持消费类设备更新 2022年10月30日 本期内容提要: 周投资观点： 京东双11家电预售额增长近五成，四季度家电消费需求有望修复。2022年“双11”预售期间，京东家电整体预售订单金额同比增长近50%。海尔美的、海信、格力等家电大牌预售订单金额同比增长超70%。细分品类中游戏电视、洗烘套装、嵌入式洗碗机、洗地机、零冷水热水器等预售订单额同比超翻倍增长。我们认为，四季度是家电企业冲刺全年业绩的关键时期，随着全国各地持续加大家电购置或换新补贴力度，以及头部主播复出或入驻提升线上消费景气度，四季度家电消费有望迎来实质性回暖，建议积极关注白电、厨房小家电、清洁电器等板块。 中央设备更新改造2000亿专项再贷款纳入消费类设备，或加速家电消费回暖及家电回收产业链发展。10月28日，国常会将消费类设备更新改造纳入2000亿专项再贷款和财政贴息支持范围，此前人民银行宣布该专项再贷款支持包括废旧家电回收处理体系等10个领域的设备购置与更新改造。我们认为，专项再贷款有望刺激家电制造及回收产业链企业升级设备扩大制造规模、提升生产/回收效率，建议积极关注拥有成熟家电生产、销售、回收和拆解能力的龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、四川长虹、科沃斯、极米科技等，以及家电回收处理产业链企业启迪环境、中再资环、东江环保、大地海洋、超越科技等。 9月热泵出口维持高增。根据海关数据，9月热泵及零部件海关出口金额 13.10亿元，同比+84.0%，其中压缩式热泵出口额同比+76.1%，延续高增长表现。热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、大元泵业、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 行业重点动态追踪： 科沃斯发布智能割草机器人、商用清洁机器人新品。10月26日科沃斯举行战略新品发布会，发布新品智能割草机器人GOATG1，以及全新商用清洁解决方案DEEBOTPROK1、M1，进一步扩大服务机器人业务版图。GOATG1通过“机器人视觉”同时实现逻辑切割、精准定位和导航避障，可极大提高用户割草效率。商用清洁解决方案DEEBOTPRO核心突破包括多产品组合、多机器人高效协同系统和商业模式创新三个方面。 9月集成灶产销数据。根据产业在线口径，9月集成灶行业内销量/产量分别同比-3.6%/-3.4%；分品牌来看，火星人/美大/亿田/帅丰内销量同比-8.1%/-18.8%/+1.2%/+4.8%。 京东与峰米投影达成三年20亿战略合作。10月25日，京东与峰米投影正式签署战略合作协议，双方计划将在未来三年内，围绕峰米全系智能投 影与激光电视产品的销售、营销、用户运营、全渠道、服务等全方位开启深度合作，共同促成20亿元的战略销售目标。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点5 1.1周投资观点5 1.2重点动态跟踪5 二、板块走势6 三、行业数据追踪7 3.1本周家电股资金流向7 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率走势9 3.4海运费走势呈现小幅下滑趋势9 3.5重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素10 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅6 图3：SW家电指数本周涨跌幅（%）6 图4：本周家电行业细分板块涨跌幅7 图5：申万一级行业最新市盈率7 图6：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图7：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图8：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）9 图9：中国塑料城价格指数9 图10：中间价：美元兑人民币汇率9 图11：上海出口集装箱运价指数（SCFI）9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）京东双11家电预售额增长近五成，四季度家电消费需求有望修复。京东平台数据显示， 2022年“双11”预售期间，京东家电整体预售订单金额同比增长近50%。海尔、美的、海信、格力等家电大牌预售订单金额同比增长超70%。细分品类中，游戏电视、洗烘套装、嵌入式洗碗机、洗地机、零冷水热水器等预售订单额同比超翻倍增长。我们认为，四季度是家电企业冲刺全年业绩的关键时期，随着全国各地持续加大家电购置或换新补贴力度，以及头部主播复出或入驻提升线上消费景气度，四季度家电消费有望迎来实质性回暖，建议积极关注白电、厨房小家电、清洁电器等板块。 2）中央设备更新改造2000亿专项再贷款纳入消费类设备，或加速家电消费回暖及家电回 收产业链发展。10月28日，国常会将消费类设备更新改造纳入2000亿专项再贷款和财政 贴息支持范围。此前在9月28日，人民银行宣布设立2000亿元以上设备更新改造专项再贷 款，支持包括废旧家电回收处理体系等10个领域的设备购置与更新改造。该专项再贷款支持金融机构以不高于3.2%的利率向相关领域企业提供贷款，此外中央财政将为贷款主体贴息2.5%，因此今年第四季度内更新改造设备的贷款主体实际贷款成本将不高于0.7%。我们认为，专项再贷款有望刺激家电制造及回收产业链企业升级设备、扩大制造规模、提升生产 /回收效率，建议积极关注拥有成熟家电生产、销售、回收和拆解能力的龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、四川长虹、科沃斯、极米科技等，以及家电回收处理产业链企业启迪环境、中再资环、东江环保、大地海洋、超越科技等。 3）9月热泵出口维持高增。根据海关数据，9月热泵及零部件海关出口金额13.10亿元，同比+84.0%，其中压缩式热泵出口额同比+76.1%，延续高增长表现。热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、大元泵业、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 1.2重点动态跟踪 【公司动态】科沃斯发布智能割草机器人、商用清洁机器人新品 10月26日晚，科沃斯举行2022秋季战略新品发布会，发布新品智能割草机器人GOATG1，以及全新商用清洁解决方案DEEBOTPROK1、M1，进一步扩大服务机器人业务版图。 科沃斯GOATG1以“机器人视觉”开启割草机器人2.0时代，解决了繁琐的边界线部署问题，同时实现逻辑切割、精准定位和导航避障，可极大提高用户割草效率。而商用清洁解决方案DEEBOTPROK1、M1核心突破包括多产品组合、多机器人高效协同系统和商业模式创新三个方面：1）DEEBOTPRO包括K1和M1一小一大两台机器人，可以通过各种数量组合来满足小、中、大型商用环境下复杂的地面清洁需求，2）搭载科沃斯首创的机器人多机协同系统HIVE，使多台机器人可以拥有共享的“最强大脑”，实现自主共享基础设施、互通环境和位置信息，以及自主调度、协同清洁作业。3）此外，DEEBOTPRO首次采用全租赁的商业模式，降低用户使用成本。 图1：科沃斯智能割草机器人GOATG1图2：科沃斯商用清洁解决方案DEEBOTPRO 资料来源：新浪数码，信达证券研发中心资料来源：新浪数码，信达证券研发中心 科沃斯通过强大的研发实力不断颠覆场景体验，构建更完善的服务机器人生态，持续推动行业的变革与发展。 【高频数据】9月集成灶产销数据 根据产业在线口径，9月集成灶行业内销量/产量分别同比-3.6%/-3.4%；分品牌来看，火星人/美大/亿田/帅丰内销量同比-8.1%/-18.8%/+1.2%/+4.8%。1-9月行业累计内销量/产量分别同比+1.5%/+0.4%，火星人/美大/亿田/帅丰累计内销量同比+14.8%/-1.7%/+20.5%/+5.1%。 【公司动态】京东与峰米投影达成三年20亿战略合作 10月25日，京东与峰米投影正式签署战略合作协议，双方计划将在未来三年内，围绕峰米全系智能投影与激光电视产品的销售、营销、用户运营、全渠道、服务等全方位开启深度合作，共同促成20亿元的战略销售目标。家用激光投影赛道正处于快速成长期，Q3行业销额同比增长214%，为智能投影行业发展亮点。峰米为家用激光投影赛道龙头，今年Q3销量市占率接近五成。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-5.10%，沪深300指数涨跌幅为-5.39%，家电板块跑赢沪深300指数 0.29个百分点，在所有申万一级行业中排序22/31。 图3：SW家电指数本周涨跌幅（%） 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 计算机国防军工有色金属机械设备 电子社会服务医药生物轻工制造建筑装饰 通信环保 商贸零售 汽车煤炭传媒 石油石化 钢铁交通运输美容护理 银行纺织服饰家用电器电力设备建筑材料基础化工 综合非银金融公用事业房地产农林牧渔 食品饮料 -14 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电子行业均有所下滑，厨卫电器（-6.58%）、白色家电（-5.47%） 跌幅靠前。 图4：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 黑色家电(申万)照明设备Ⅱ(申万)小家电(申万) 家电零部件Ⅱ(申万)白色家电(申万) 厨卫电器(申万)-6.58 -5.47 -4.29 -4.59 -3.71 -3.02 -7-6-5-4-3-2-10 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为12，位于申万31个一级行业中的22名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图5：申万一级行业最新市盈率 120 100 80 60 40 20 农林牧渔社会服务 综合国防军工计算机美容护理 汽车电力设备商贸零售机械设备食品饮料轻工制造 通信电子传媒 公用事业医药生物 环保纺织服饰有色金属基础化工家用电器非银金融 钢铁交通运输房地产石油石化建筑材料建筑装饰 煤炭银行 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别是云米科技（+19.05%）、小熊电器（+16.16%）、冰山冷热（+10.17%）、依米康（+8.14%）、朗迪集团（+8.01%）；跌幅前五的个股分别为九号公司（-22.33%）、高斯贝尔（-21.69%）、火星人（-15.11%）、香农芯创（-13.75%）、振邦智能（-13.22%）；换手率前五的个股分别为彩虹集团（150.29%）、依米康（58.08%）、高斯贝尔（52.80%）、申菱环境（45.70%）、奥佳华（41.63%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周北上资金增持海信家电、奥佳华、火星人，减持格力电器、三花智控、苏泊尔；德业股份北上资金持股市值增长最多，美的集团下降最多。 增持比例排名 沪(深)股通持股占沪(深)股通持股占 减持比例排名 沪(深)股通持股占流沪(深)股通持股占 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 证券简称 流通A股比例% （最新收盘日） 流通A股比例%（1周前） 比例差% 证券简称 通A股比例%（最新收盘日） 流通A 海信家电 7.604 6.939 0.