【兴证电子】鼎龙股份2022年三季报点评事件：– 公司

【兴证电子】鼎龙股份2022年三季报点评 事件： —公司发布2022年三季报，前三季度实现营收19.55亿元，同比增长18.42%，归母净利润2.95亿元，同比增长95.74%，扣非后2.69亿元，同比增长80.06%； —Q3单季度实现营收6.43亿元，同比增长15.85%，归母净利润1.0亿元，同比增长69.49%，扣非后9510万元，同比增长74.60%。 点评： [咖啡]抛光垫收入稳定，新产品加速放量。 公司Q3单季度收入6.43亿元，同比高增，具体来看： 1）抛光垫Q3收入1.21亿元，环比整体稳定，我们判断主要系下游大客户产能相对稳定，而新产品抛光液和抛光后清洗液放量顺利，前三季度合计收入1057万元，且较多集中在Q3； 2）显示材料同样放量顺利，柔显前三季度收入2300万元，其中Q3单季度1075万元，系YPI覆盖国内所有主流客户并进一步放量，PSPI也在Q3 打破海外垄断、在客户端量产销售； 3）传统耗材业务Q3单季度收入约5亿元，系季节性波动，也是公司整体收入环比波动的主要原因。[咖啡]盈利能力保持高位，汇兑进一步增厚利润。 公司Q3扣非后归母净利润0.95亿元，保持较高水平，主要得益于： 1）Q3单季度毛利率39.11%，较前几个季度仍有一定提升，我们判断公司盈利能力保持良好，抛光垫等光电半导体材料依然有着较高的利润率水平； 2）Q3财务费用为-2462万元，同比减少约2300万，主要系Q3汇率进一步变化，传统耗材板块如同Q2一般带来较多汇兑收益，增厚净利润。[咖啡]材料平台型公司初具雏形，看好公司未来长期成长。 短期来看，美国制裁对国内存储客户有一定影响，但我们依然看好中长期国内厂商扩产的空间。 —公司CMP抛光垫优势地位牢固，随着国内更多客户拓展及份额提升，长期空间依然巨大，抛光液、清洗液等产品也接续放量，增添新的增长动能； —显示材料进展顺利，其中YPI加速放量，PSPI打破垄断开始销售，其他显示材料稳步推进； —先进封装材料布局按计划推进，其中临时键合胶产品送样验证，有望23Q1取得订单；公司材料平台已初具雏形，成长空间和增速都值得期待。 风险提示：下游客户扩产进度缓慢；中美贸易摩擦加剧；新客户拓展不及预期；新产品放量不及预期。