盈利增速稳健，资产质量保持优异

公司基本情况(人民币) 业绩摘要 2022年前三季度，宁波银行营收和归母净利润分别为447.92亿元和171.91亿元，同比分别增长15.21%和31.82%。年化ROE 16.16%，同比减少1.14个百分点。 经营分析 公司贷款和票据高速增长。贷款总额/公司贷款/票据/个人贷款分别为10231.51亿/5389.63亿/1106.16亿/3735.72亿，较上年末增长18.06%/16.04%/69.87%/12.14%。公司持续加大实体支持力度。定期存款增速高于活期。报告期末，公司存款总额达12521.72亿元，较上年末增长18.93%。 公司存款增速高于零售。 净息差下行。报告期内，公司净息差为1.99%，较上年末降低0.22个百分点。 但公司贷款平均期限较短，调整较快，预计净息差将企稳。 非利息收入占比提升。报告期内，公司非利息收入175.49亿元，同比增长21.82%，占比39.18%，同比提升2.13个百分点。 拨备覆盖率稳定，资本充足率环比增加。报告期内，核销55.34亿元，超过2021年全年37.27亿元。不良率0.77%，同比下降0.01个百分点，环比持平。 拨备覆盖率520.22%，同比上升4.92个百分点，环比下降1.55个百分点。资本充足，报告期末，资本充足率/一级资本充足率/核心一级资本充足率分别为16.21%/10.95%/9.96%，环比增加1.5%/0.07%/0.09%。 投资建议 预计2022-2024年归母净利润分别为238.95/286.64/343.21亿元，同比增长22.25%/19.96%/19.73%，对应EPS分别为3.50/4.23/5.08元。维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。 图表1：Q3单季营收和净利润增速稳健 图表2：报告期内，对公贷款和票据高速增长 图表3：公司存款高速增长 图表4：资产质量稳定 图表5：净息差边际下降 图表6：资本充足率边际提高 图表7：可比公司估值 风险提示 宏观经济超预期收缩：宏观经济超预期收缩不仅对信贷增速和资产质量形成压制，且会引致市场对银行股的悲观预期陷入负向循环。 国内疫情反复：疫情反复将限制居民流动和消费，拖累零售贷款的增速，尤其是对零售转型中的银行。 贷款质量超预期恶化：如果外生冲击导致资产质量严重恶化，公司需要提高拨备，净利润将受到严重侵蚀。