深化三级服务模式，省外扩张持续推进

公司基本情况(人民币) 业绩简评 2022年10月27日，公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入7.72亿元，同比+3.60%，实现归母净利润0.66亿元，同比-26.85%，实现扣非净利润0.62亿元，同比-23.93%； 公司三季度实现营业收入3.03亿元，同比+8.32%，实现归母净利润0.24亿元，同比-22.52%，实现扣非净利润0.23亿元，同比-4.04%。 经营分析 深化辽宁省内眼科网络布局，完善三级眼健康医疗服务模式。截至2022年6月30日，公司拥有3家三级眼保健服务机构，32家二级眼保健服务机构，55家初级眼保健服务机构，三季度公司按照战略部署有序推进视光中心建设。2022年三季度公司毛利率为42.83%（+2.76pct），净利率为7.86%（-3.16pct），销售费用率13.97%（+1.43pct），管理费用率15.78%（+3.24pct）。 辽宁省外扩张稳步推进，北京和重庆经营情况良好。公司已实现辽宁省内地市级医院全覆盖，正开始加密辽宁省内并积极拓展全国业务，公司计划布局以北京为中心的京津冀地区、以上海为中心的长三角地区、以深圳为中心的大湾区和以成都、重庆为中心的西部地区等地，在各区域投资建立眼科专科医疗机构，初步形成各区域连锁网络布局和全国重点城市的战略布局。 公司坚持“1+N”全国布局战略，促进眼科医院与视光诊所形成良性互动。 上半年，公司在辽宁省内筹备启动了院区建设项目2个，同时，公司发挥视光领域优势，加大视光中心投入，上半年辽宁省内建设和改扩建视光门诊项目5个，辽宁省省外成渝地区启动2家视光门诊建设项目，逐步完善在视光领域布局。 盈利调整与投资建议 公司积极在辽宁省内及省外完善眼科医疗服务网络，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.08/1.40/1.82亿元 ，分别同比增长25%/30%30/%，对应EPS分别为0.68/0.89/1.15元，维持“增持”评级。 风险提示 政策环境变化风险、省外市场扩展不及预期的风险、疫情反复导致门诊量下降的风险。