公司发布2022年三季报。实现营收558.61亿元,同比增19.95%; 归母净利润6.86亿元,同比增长107.07%。其中3季度单季实现营收243.25亿元,同比增52.61%;净利润42.09亿元,同比增158.43%。 养殖景气度反转,公司三季度扭亏为盈。 生猪:量价起升。1)从价格来看,Q3公司生猪平均售价为22.67元/公斤,环比Q2大幅上涨48.2%。2)从量上看,1-3季度公司出栏生猪1241.87万头,同比增长38.4%;其中Q3出栏441.3万头,环比Q2增长10.8%,同比增长2.9%。3)我们测算公司Q3生猪养殖完全成本约为17.9元/公斤,头均利润约为560元;板块盈利约25亿元。 肉鸡:价格大幅上涨。1)从价格来看,二季度以来黄羽鸡价格快速上行。公司Q3毛鸡出栏均价为17.83元/公斤,环比Q2提高29%。 2)出栏量小幅下行。1-3季度公司出栏肉鸡7.83亿羽,同比小幅下降0.67%;其中Q3出栏2.95亿只,环比+12.6%,同比-3.1%。我们测算公司Q3肉鸡养殖综合成本羽为7元/羽,板块实现盈利约20亿元。 盈利预测、估值与评级: 盈利预测和财务指标(股价时间为2022年10月26日收盘价) 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表