EIA商业原油库存上升，中国基建端加快推进重大项目建设

日度报告——综合晨报 EIA商业原油库存上升，中国基建端加快推进重大项目建设 报告日期：2022-10-27 外汇期货 美国三个月和10年期国债收益率倒挂 美国3个月和10年期国债收益率出现倒挂，这表明了衰退的风险进一步上升，经济数据持续走弱，市场对于经济下行压力担忧加剧，风险偏好回落，美元走弱。 股指期货 发力稳投资，四季度重大项目密集开工 近期基建端加快推进重大项目建设，将对扩大内需、稳住经济综大盘形成重要支撑。国办制订任务分工，对近期稳经济工作进合行具体指导。国内经济维持缓慢抬升，股指急跌将企稳。 晨能源化工 报EIA商业原油库存回升 油价有较大幅度反弹，美元走弱对油价构成提振。EIA商业原油库存上升超200万桶。 农产品 降雨料微幅提升密西西比河水位 降雨令密西西比河水位略提升。阿根廷在大豆开始播种之际迎来降雨，缓解此前严重干旱。周四USDA将公布周度出口销售报告，市场预计上周美豆出口销售净增80-185万吨 责任编辑方慧玲从业资格号：F3039861投资咨询号:Z0010565 Tel:63325888-3907 om Email:huiling.fang@orientfutures.c 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）4 2.2、有色金属（镍）5 2.3、有色金属（铝）6 2.4、能源化工（甲醇）6 2.5、能源化工（原油）7 2.6、能源化工（PTA）8 2.7、农产品（豆粕）8 2.8、农产品（白糖）9 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 德国十月商业景气指数降至近两年半低点(来源：Bloomberg) 德国伊弗经济研究所25日公布的数据显示，经季节调整后，德国10月商业景气指数从上 月的84.4点降至84.3点，为2020年5月以来最低。不过，这一数据略好于市场预期的83.5点。 房贷利率持续飙升美国房市加速转冷(来源：Bloomberg) 当地时间周三（10月26日），美国抵押贷款银行家协会（MBA）公布的最新数据显示，截至当地时间10月21日的一周内，美国30年期固定抵押贷款的平均利率较前一周上升了0.22个百分点，录得7.16%。 美国三个月和10年期国债收益率倒挂(来源：Bloomberg) 在过去四个交易日，美国10年期国债收益率从高点暴跌近35个基点，而3个月期国债收 益率则飙升了约12个基点。这两项美债的利差出现倒挂。这两个国债品种的收益率曲线向来备受美联储关注，如今收益率终于出现倒挂，显示美国经济衰退或近在眼前。 点评：美国3个月和10年期国债收益率出现倒挂，这表明了衰退的风险进一步上升，经济 数据持续走弱，市场对于经济下行压力担忧加剧，风险偏好回落，美元走弱。美国出现了3 个月和10年期国债收益率倒挂，这表明了经济衰退的概率明显上升，远期国债收益率的降低体现出了对于经济衰退的担忧在加剧，随着实体经济数据持续走弱，对于进一步加速加息预期降低，因此美元指数面临短期继续承压的局面。 投资建议：美元指数短期承压。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 发力稳投资，四季度重大项目密集开工(来源：wind) 据报道近期，各地着力推进重大项目施工进度，加快形成实物工作量。同时，一批新项目集中开工，交通、水利、产业园等成重头。根据基建通大数据统计，10月1日至10月15 日，全国重大项目开工26项，总投资约2470亿元。 安徽安庆：阶段性取消新发放的首套住房商贷利率下限(来源：wind) 安徽安庆：自10月19日起，阶段性取消新发放的首套住房商业性个人住房贷款利率下限， 该政策执行至2022年12月31日。在该政策范围内，银行和客户可按市场化原则确定具体的新发放首套住房贷款利率水平。 哈尔滨拟对二孩以上家庭每孩每月发放育儿补贴金(来源：wind) 《哈尔滨市优化生育政策促进人口长期均衡发展的实施方案（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见稿提出，本市户籍且在本地工作生活的夫妻，按政策生育二孩及以上的家庭每孩每月发放育儿补贴金，直至子女3周岁。符合生育政策，2021年10月29日以后生育 �二个、�三个子女的家庭，2022年7月22日后在9个城区购买新建住房的，分别给予1.5万元、2万元的购房补贴。 国办发文深化“放管服”改革重点任务分工(来源：wind) 国务院办公厅印发《�十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》，其中提出，落实好阶段性减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税、放宽二手车迁入限制等政策。给予地方更多自主权，因城施策运用好政策工具箱中的40多项工具，灵活运用阶段性信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。有关部门和各地区要认真做好保交楼、防烂尾、稳预期相关工作，用好保交楼专项借款，压实项目实施主体责任，防范发生风险，保持房地产市场平稳健康发展。同时，结合实际出台针对性支持其他消费领域的举措。压实生猪产能分级调控责任，确保全国能繁母猪存栏量稳定在4100万头以上。加强政府猪肉储备调节，切实做好猪肉市场保供稳价工作。 点评：近期基建端加快推进重大项目建设，将对扩大内需、稳住经济大盘形成重要支撑。国办制订任务分工，对近期稳经济工作进行具体指导。国内经济有望缓慢提升，股指逻辑有望重构。 投资建议：国内经济数据仍延续弱修复态势，整体增速缓慢上行。近期市场风险偏好极端，注意仓位控制。 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 有关部门和各地区要认真做好保交楼相关工作(来源：国务院新闻办公室) 10月26日，国务院办公厅印发�十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工 方案。方案提出，给予地方更多自主权，因城施策运用好政策工具箱中的40多项工具，灵活运用阶段性信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。有关部门和各地区要认真做好保交楼、防烂尾、稳预期相关工作，用好保交楼专项借款，压实项目实施主体责任，防范发生风险，保持房地产市场平稳健康发展。同时，结合实际出台针对性支持其他消费领域的举措。 乘联会：10月1-23日乘用车市场零售106.3万辆(来源：乘联会) 乘联会数据显示，10月17-23日，乘用车市场零售37.0万辆，同比下降1%，环比上周增长0%，较上月同期下降16%；乘用车批发48.8万辆，同比增长23%，环比上周增长33%，较上月同期下降4%。10月1-23日，乘用车市场零售106.3万辆，同比去年下降3%，较上月同期下降6%；全国乘用车厂商批发118.8万辆，同比去年增长12%，较上月同期下降8%。 找钢网五大品种社会库存周环比下降44.54万吨(来源：找钢网) 10月26日，找钢网五大品种社会库存897.09万吨，环比减少44.54万吨；建筑建材高炉厂 产量348.48万吨，增加0.85万吨；电炉厂产量44.70万吨，增加0.40万吨；社库387.03万 吨，减少16.93万吨；高炉厂厂库276.41万吨，减少9.21万吨；电炉厂厂库34.75万吨，增 o2.23万吨。热卷产量365.60万吨，增加5.75吨；社库253.94万吨，减少20.35万吨；厂 库52.60万吨，增加1.10万吨。 点评：本周找钢数据显示成材去库速度依然较快，目前需求依然具备韧性，卷板的去库也较前几周有所改善。但市场整体信心依然不足，期价冲高后回落。市场的担忧主要在于两方面，一是需求的中长期预期依然偏弱，明年经济工作的定调还需等待12月中央经济工作会议。二是旺季需求的持续时间，后续疫情的不确定性也使得需求存在回落的风险。整体来看，预期偏弱仍压制价格，但基本面矛盾有限，在提前交易过负反馈预期后，预计下行空间也相对有限。 投资建议：建议仍以偏弱震荡思路对待钢价。 2.2、有色金属（镍） South32镍产量环比下降(来源：上海金属网) South32�三季度（2023财年�一季度）报告显示，当季度South32实现铝、铜产量环比增长，氧化铝、银、铅、锌、镍、焦煤、锰产量环比下降。其中，South32当季度氧化铝产量为125.7万吨，环比下降8%，同比下降2%；South32当季度铝产量为27.9万吨，环比增长9%，同比增长13%；South32当季度铜产量为1.9万吨，环比增长12%，同比持平。 �一量子三季度的镍产量环比增加21%(来源：上海金属网) �一量子（FirstQuantum）发布三季度报告显示，�一量子2022年�三季度铜产量为194,974吨，环比增加2306吨（1.2%）；原因是本季度Sentinel生产业绩强劲，而Kansanshi的品位和回收率下降，CobrePanama维持强劲的运营表现。铜销售量为198,980吨，比产量高出约4000吨，原因是上一季度在物流和发货方面的挑战有所缓和。�一量子�三季度黄金产量为67,417盎司，环比下降10%。Ravensthorpe�三季度的镍产量为5849吨，环比增加21%。 LMEWeek：Metalshub建议开展二级镍交易(来源：上海金属网) 据10月25日消息，德国在线平台Metalshub的负责人表示，全球金属行业需要可行的现货交易，以匹配低品位镍产品不断增长的产量，但行业参与是关键。LME缺乏低品位镍的交易，是推动伦敦期镍价格在3月份大幅飙升的因素之一，并迫使该交易所暂时关闭镍市场。 点评：市场继续关注LME对俄罗斯金属采取何种措施，现阶段来看，限制的可能性并不低，如果LME限制俄罗斯镍金属交割，受流动性及低库存影响，LME发生镍逼仓的风险将显著提升，低库存担忧对盘面的支撑也会有所放大。综合来看，我们认为镍的交易短期受外部市场情绪及事件影响更大，二级镍转过剩对盘面的定价相对偏弱。 投资建议：市场担心俄罗斯镍金属在LME受限制，低库存担忧对盘面的支撑也会有所放大， 短期镍的交易短期受外部市场情绪及事件影响更大，二级镍转过剩对盘面的定价相对偏弱。策略上看，建议观望为主，中线布局空单节奏建议放慢。 2.3、有色金属（铝） Marex将为客户提供芝商所工业金属合约(来源：LME) 大宗商品经纪商Marex周二表示，将向客户提供芝商所（CMEGroup）的工业金属合约，首先是铝。此次结盟正值芝商所扩大其金属业务之际，而伦敦金属交易所(LME)作为最大的交易中心，在3月出现镍市风波后，正面临一些交易员的不满。芝商所金属业务主管JinChang表示，自今年�一季度以来，该交易所的铝合约交易量增长两倍，与Marex的合作将带来新客户。 中国铝冶炼产业景气指数为42.1(来源：SMM) 2022年9月份，中国铝冶炼产业景气指数为42.1，较上月下降3.0个点，处于“正常”区间中部；先行合成指数为58.2，较上月下降2.8个点。 LME铝库存增4575吨至574075吨(来源：LME)10月26日LME铝库存增4575吨至574075吨。 点评：昨日铝价震荡走高。现货市场整体成交价较前日小幅下调，华南地区近期成交较为活跃。宏观方面美元指数继续回落，同时人民币大幅升值。随着美国经济的持续走弱，市场对于远期美联储市场加息预期有所缓和，带来了全球风险偏好的回升。对于基本面而言，短期供需矛盾不大，铝锭库存将维持在偏低水平。 投资建议：波段操作为主。 2.4、能源化工（甲醇