万通智控q3业绩点评丨中信证券新能源汽车组 前三季度收入8.3

万通智控q3业绩点评丨中信证券新能源汽车组 前三季度收入8.3亿/+6%，归母净利润1.13亿/+42%；单Q3收入2.8亿/+1.2%，归母净利润0.42亿/+37%。第三季度收入环比下降，主要因为欧洲经济形势扰动，本应高增长的TPMS业务受到影响。 但是利润端维持高增长，我们认为可能是高毛利的车联网业务取得较好表现，公司车联网业务主要面向美国，不受欧洲影响，同时汇率也对短期业绩有积极影响。 公司未来看点是TPMS与车联网两大高毛利高增长业务。 1）TPMS业务：目前欧洲乘用车TPMS后市场正当时，中国TPMS后市场静待爆发，未来市场空间广阔。 同时，公司不断进行产品升级，创新性开发出基于NFC的TPMS传感器，产品优势显著，并已着手开发云编程TPMS传感器瞄准中国后市场，未来有望凭借欧洲与中国后装市场接力增长之势带动该业务持续高速增长。 2）车联网业务：公司商用车PPM传感器兼具小型化和低功耗优势，与气门嘴协同设计赋能客户高效率低成本安装，目前公司商用车传感器、T-Box与接收器相关产品已经进入可口可乐、亚马逊等著名商用车队客户批量使用，美国重卡前装需求旺盛有望带动公司车联网业务快速放量。 股权激励23-25年净利润目标分别为2亿/2.6亿/3.1亿，对应PE分别为18X/14X/12X，估值偏离业绩增速，积极推荐