【中信证券传媒】风语筑2022年三季度业绩点评收入环比改善，业

【中信证券传媒】风语筑2022年三季度业绩点评 □收入环比改善，业绩仍有修复空间。 3Q22公司营收7.2亿元（YoY-10.2%，QoQ+131.0%），环比大幅改善，疫情扰动下恢复至接近去年同期水平。毛利率29.9%（YoY-5.1pcts），主要系公司主业收入承压，人员刚性支出未充分摊薄所致。 信用减值损失5，950万元，系疫情导致整体项目结算进度缓慢，影响长账龄款项回收。 归母净利润8，532万元（YoY-22.9%），归母扣非净利润6，524万元（YoY-40.5%），非经常损益项目主要包括1，841万元的政府补助等。归母净利润同比改善幅度小于收入，主要系毛利率尚未完全恢复所致。 □把握文化数字化增长机遇，前瞻布局元宇宙推动产业创新。 公司主业与文化数字化战略高度契合，有望依托数字化展示业务优势把握增长机遇。 公司加大在元宇宙领域布局，率先与国内元宇宙平台达成合作，聚焦3D数字设计及系统化数字虚拟内容建设等创新业务，中长期有望巩固龙头地位。 □投资建议：公司受益于国内线下文化市场快速发展，基于公司“一体化+品牌”建立的竞争优势，行业龙头地位有望持续加强。 考虑局部疫情反复的影响，我们调整2022E~24E公司营收预测至20.0/24.8/29.1亿元，调整2022E~24E公司净利润预测至1.2/3.4/3.9亿元，当前股价对应2022E~24E PE51x/17x/15x。 结合DCF和相对估值法，给予目标价12元/股，维持“增持”评级。