疫情影响下增速有所放缓，短期扰动不改长期渗透逻辑

容知日新（688768） 计算机/公司点评 疫情影响下增速有所放缓，短期扰动不改长期渗透逻辑 2022-10-25 报告日期： 投资评级：买入（维持） 主要观点： 事件概况 收盘价（元）103.5 近12个月最高/最低（元）129.55/53 总股本（百万股）54.87 流通股本（百万股）32.55 流通股比例（%）59.33 总市值（亿元）56.79 流通市值（亿元）33.69 公司价格与沪深300走势比较 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300容知日新 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001邮箱：yinyj@hazq.com 分析师：王奇珏 执业证书号：S0010522060002邮箱：wangqj@hazq.com 联系人：张旭光 执业证书号：S0010121090040邮箱：zhangxg@hazq.com 相关报告 1.《华安证券计算机行业专题：工业软件为何能强势崛起，从高维视角看工业软件投资机会，经营管理和工业互联网篇》2021-8-16 2.《华安证券_公司研究_计算机行业_公司报告_智能运维渗透率高速提升，赛道领军者充分受益》2022-10-18 容知日新于10月25日发布2022年度三季报，前三季度营业收入3.23 亿元，同比增长36.80%，归母净利润0.45亿元，同比增长43.94%，扣非归母净利润0.33亿元，同比增长12.84%。 单三季度，公司实现营业收入1.13亿，同比增长22.30%，归母净利润 0.12亿元，同比减少11.62%，扣非归母净利润0.10亿元，同比减少 17.84%。 疫情扰动增速有所放缓，研发投入增加利润端承压 本季度公司营收增速环比二季度有所放缓，主要原因为疫情扰动，前三季度营收累计同比增长36.80%，单三季度同比增长22.30%。利润端，归母净利润累计同比减少11.62%，主要为公司研发投入增加，研发费 用率同比上升2.06pct，同时毛利率下降1.91pct。随着未来疫情影响减弱，公司有望陆续实现项目兑现，短期扰动不改长期渗透率高增趋势。 第三方智能运维效用充分验证，渗透率正处在高速攀升期 状态监测与故障诊断系统依托对设备物理参数的收集和分析，致力于减少紧急维修事件发生的概率，降低其带来的停机、排障、维修损失，同时降低不必要的维修次数和对应成本。与部分发达国家相比，我国状态 监测与故障诊断行业起步较晚，但随着各工业门类规模和技术的蓬勃发展，该行业借智能化东风，逐渐进入快速上升通道，PHM市场规模于2021年达到70.81亿元，近五年CAGR为17.2%（智研瞻产业研究院数据）。公司作为完整方案提供商，有核心监测设备、系统、算法的自主研发、生产能力，并拥有相当规模的网络化在线监测客户群体，累计远程监测设备超过9万台，服务大型工业企业1800多家，真实帮助企业花费有限成本获取高效运维受益。 海量实时数据+分析工程师团队+高准确度智能算法+运维服务数据中枢 云边端架构支持高效数据分析。端侧，自主研发的各类传感器，对振动、 声波、加速度、温度、位移等物理数据进行采集。边侧，借助企业服务器、交换机、网关设备等进行数据的储存、管控和分发。云端，利用不断迭代的先进算法进行数据分析，形成诊断结论给出预警及解决方案，总体有效率约为95%。同时，公司致力于培养资深的分析工程师团队，针对不同行业、设备、场景的监测提供高度专业、具备实战经验的分析人才，目前人均看护设备数量提升至5000台以上。公司重视数据价值，大量设备实时运 行数据不断传输至公司中枢服务器，为分行业、场景、设备进行算法优化提供了源源不断的助力。 投资建议 容知日新深耕状态监测与故障诊断领域。在工业互联网持续渗透和智能化浪潮下有望加速赋能下游相关产业，以风电、冶金、石化、煤炭、水泥等下游领域为核心向更多细分赛道拓展。我们预计容知日新2022-2024年分别实现收入5.92/8.33/11.42亿元，同比增长 49.0%/40.7%/37.1%；实现归母净利润1.15/1.63/2.16亿元，同比增长 41.7%/41.5%/32.4%，维持“买入”评级。 重要财务指标 单位:百万元 主要财务指标 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入 397 592 833 1,142 收入同比(%) 50.5% 49.0% 40.7% 37.1% 归属母公司净利润 81 115 163 216 净利润同比(%) 9.2% 41.7% 41.5% 32.4% 毛利率(%) 61.3% 62.0% 62.4% 62.4% ROE(%) 16.4% 16.6% 19.6% 21.1% 每股收益(元) 1.48 2.10 2.97 3.93 P/E 75.31 48.58 34.34 25.94 P/B 9.64 7.46 6.13 4.96 EV/EBITDA 65.53 45.29 29.89 23.06 资料来源：wind，华安证券研究所 风险提示 1）下游需求不及预期；2）项目兑付不及预期；3）市场拓展不及预期。 财务报表与盈利预测 分析师与研究助理简介 分析师：尹沿技，华安证券研究总监、研究所所长，兼TMT首席分析师，曾多次获得新财富、水晶球最佳分析师。分析师：王奇珏，华安计算机团队联席首席，上海财经大学本硕，7年计算机行研经验，2022年加入华安证券研究所。联系人：张旭光，凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖AI及行业信息化，2021年8月加入华安证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式 的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准， A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4/4 证券研究报告