外需走弱是9月中国出口继续下行的主要原因,中间品和资本品增速明显下行,消费品增速继续下行。美国和欧盟的经济指标对中国出口有指示意义,美欧资本开支预期的快速下降,提示后续中国资本品和中间品出口走弱速度可能继续超预期。展望后续,出口成也萧何败也萧何,我们对于出口的预期从6月起就比市场更悲观,继续提示出口快速下行风险,四季度存在转负的风险。汽车短期仍有一定韧性,新能源为常青树,但两者并不能撑起整个出口大盘。
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