朝闻国盛
朝闻国盛 乘风而上，滑动轴承助力风电降本增效 今日概览 重磅研报 作者 分析师张津铭 证券研究报告|朝闻国盛 2022年10月26日 【策略报告】外资罕见撤离，反映哪些信号？-20221025 【金融工程】当前衍生品市场提供的信号——资产配臵思考系列之三十三 -20221025 【固定收益】哪些城投在退出债市？-20221025 【机械设备】滑动轴承行业专题：乘风而上，滑动轴承助力风电降本增效 -20221025 【轻工制造】明月镜片（301101.SZ）-国产镜片领先品牌，近视防控扬帆起航-20221025 研究视点 【钢铁】9月数据跟踪：产量同比大增地产环比改善-20221025 【煤炭开采】日产新高，进口改善，需求具备韧性-20221025 【纺服&轻工】浙江自然（605080.SH）-三季度业绩承压，品类持续拓展 -20221025 【食品饮料】天味食品（603317.SH）-营收略超预期，利润率延续修复 -20221025 【通信】润建股份（002929.SZ）-新业务加速成熟，业绩稳健增长 -20221025 【基础化工】中旗股份（300575.SZ）-单季度盈利历史新高，淮北基地将步入收获期-20221025 【医药生物】我武生物（300357.SZ）-疫情影响持续，Q3基本符合预期，干细胞研发持续推进-20221025 【医药生物】安科生物（300009.SZ）-业绩符合预期，产品结构持续优化，生长激素后续增长动力十足-20221025 【医药生物】博腾股份（300363.SZ）-大订单助力营收利润规模再创新高， Q4主业有望恢复增长-20221025 【农林牧渔】回盛生物（300871.SZ）-Q3收入增长亮眼，盈利处于稳步恢复阶段-20221025 【计算机】德赛西威（002920.SZ）-三季报收入持续高增长，汽车智能化高景气持续验证-20221025 【计算机】宝信软件（600845.SH）-22Q3业绩符合预期，现金流彰显经营稳健性-20221025 【国防军工】航发控制（000738.SZ）-2022年前三季度实现归母净利润 5.42亿元，同比增长36.38%-20221025 【电力设备】通威股份（600438.SH）-三季度盈利大增，持续加速组件 执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 医药生物 7.9% -10.0% -24.0% 机械设备 4.7% -4.9% -14.0% 计算机 3.8% -5.8% -24.1% 通信 2.1% -3.4% -2.6% 综合 1.7% 2.7% 4.9% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 食品饮料 -13.1% -20.6% -25.3% 家用电器 -11.0% -16.6% -26.1% 房地产 -10.5% -8.6% -15.8% 石油石化 -10.4% -3.8% -19.5% 煤炭 -9.6% 2.2% 12.8% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：经济偏弱，债市走强；全面理解三季度经济》2022-10-25 2、《朝闻国盛：稳进者快》2022-10-24 3、《朝闻国盛：存单缘何变现弱势》2022-10-21 4、《朝闻国盛：情绪底基本确认，关注“大安全”领域》2022-10-20 5、《朝闻国盛：股基解密：红利策略配臵价值显著 2022-10-19 业务推进-20221025 【家用电器】浙江美大（002677.SZ）-盈利短期承压，天牛品牌渠道再拓展-20221025 【家用电器】亿田智能（300911.SZ）-收入超预期，短期费用投放压力较大-20221025 【传媒】芒果超媒（300413.SZ）-会员及运营商业务稳健增长，国风新综艺凸显文化自信-20221025 【计算机】朗新科技（300682.SZ）-Q3业绩维持稳增，聚合充电成长拐点将至-20221025 【有色金属】铂科新材（300811.SZ）-三季度业绩符合预期，新产线投放与新业务开拓持续发力-20221025 【医药生物】信立泰（002294.SZ）-收入环比增长符合预期，利润略超预期，看好后续创新持续兑现-20221025 【农林牧渔】立华股份（300761.SZ）-鸡猪共振业绩亮眼，预计高景气可持续-20221025 【轻工制造】百亚股份（003006.SZ）-业绩超预期，线上表现靓丽、盈利环比改善-20221025 【电子&机械】鼎阳科技（688112.SH）-22Q3业绩大超预期，盈利能力再创新高-20221025 【计算机】中科创达（300496.SZ）-Q3经营质量提升：费控成果显现，现金流同比改善-20221025 【轻工制造】索菲亚（002572.SZ）-大股东全额认购定增，经营显韧性 -20221025 【食品饮料】千味央厨（001215.SZ）-直营渠道边际改善，大单品表现亮眼-20221025 【轻工制造】喜临门（603008.SH）-渠道延续扩张，线上表现靓丽 -20221025 【电子】水晶光电（002273.SZ）-Q3业绩高增长，坚定“光学+”赛道布局-20221025 【纺织服饰】稳健医疗（300888.SZ）-医疗业务亮眼，期待全年表现 -20221025 【基础化工】万华化学（600309.SH）-景气下滑业绩承压，新材料业务步入收获期-20221025 【机械设备】恒立液压（601100.SH）-Q3业绩表现亮眼，看好公司国际化+多元化战略推进-20221025 【基础化工】卫星化学（002648.SZ）-Q3原料端承压，盈利能力有望改善-20221025 【医药生物】健民集团（600976.SH）-医药工业重归正轨，Q3业绩超市场预期-20221025 重磅研报 【策略报告】外资罕见撤离，反映哪些信号？-20221025 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 1、外资罕见大幅外流，原因为何？预计人民币的贬值压力或为核心动因，大国博弈不确定性的抬升、国内疫情散发对经济的持续制约也是难以逃避的重要背景。 2、大幅撤离背后的外资共识与分歧。其一，抛售重仓是近期外资撤离的主要特征；其二，重仓抛售之外，医药与TMT是主要看点。 3、关于外资抛压，后市如何看？短期看，若人民币贬值就是核心矛盾，外资抛压或仍存在，重仓板块及外资高占比个股需重点关注；中长期看，阶段性抛压难改长期向好趋势，空间与时间均站在A股这边。 风险提示：1、海外内经济超预期波动；2、国际关系超预期恶化；3、金融对外开放及国际指数扩容不及预期。 【金融工程】当前衍生品市场提供的信号——资产配臵思考系列之三十三-20221025 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 当前衍生品市场提供的信号。当前中国权益市场由于经济较弱叠加外部不确定性环境而持续承压，我们在本文中尝试以衍生品投资者的角度讨论近期权益表现较差的可能因素，以及讨论由衍生品投资者所体现出的市场情绪与预期。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【固定收益】哪些城投在退出债市？-20221025 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 部分弱资质地区也将在本轮城投风险暴露过程中从债市渐退。虽然各地力保公开债兑付，意味着短期并无确定理由城投会打破刚兑。但融资环境恶化意味着即使部分弱资质地区采取债务化解举措，也无法有效改善融资环境，城投融资依然可能是净偿还的。而其中过去一年融资较差，未来一年到期量较大的地区，更有可能从债市渐退，其中甘肃、内蒙、云南、青海、天津等地存量债或面临较大的收缩压力。 风险提示：政策变化超预期，地方财力改善超预期。 【机械设备】滑动轴承行业专题：乘风而上，滑动轴承助力风电降本增效-20221025 张一鸣分析师S0680522070009zhangyiming@gszq.com 产业趋势逐渐明朗，建议关注技术领先、提前布局的细分赛道龙头。（1）长盛轴承：公司是国内自润滑轴承龙头，在自润滑材料应用研发方面具备领先优势，并以此拓展风电、核电等下游应用；（2）崇德科技（未上市）：公司是国内动压油膜润滑轴承龙头，在风电轴承领域已有较深入布局，近年来持续开展风电滑动轴承的技术研发和产品生产，已形成特种材料成型等相关技术。 风险提示：风电滑动轴承推进速度不及预期的风险；风电装机量不及预期的风险；原材料价格波动风险。 【轻工制造】明月镜片（301101.SZ）-国产镜片领先品牌，近视防控扬帆起航-20221025 姜春波分析师S0680521070003jiangchunbo@gszq.com 姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1@gszq.com 公司是我国镜片行业领先品牌，核心技术优势稳固，产品结构持续向高折射率、功能性方向优化，盈利能力稳定向上，且近视防控产品增量空间广阔，我们预计2021-2030年市场规模CAGR为23%，中期行业空间4倍增长，公司离焦镜销量市占率有望提升至20%，对应离焦镜收入超过16亿元，成为公司核心增长点。我们预计2022-24年公司归母净利润分别同比+38.8%/+37.9%/+39.2%至1.14亿元/1.57亿元/2.19亿元，对应PE分别为81.6X/59.2X/42.5X，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：原材料价格波动、近视防控新品市场开拓不及预期、疫情反复 研究视点 【钢铁】9月数据跟踪：产量同比大增地产环比改善-20221025 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 高亢研究助理S0680122030009gaokang@gszq.com 继续推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材；建议关注受益于煤电景气周期的盛德鑫泰、常宝股份，低估值、具有显著区位优势的新钢股份与华菱钢铁，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 【煤炭开采】日产新高，进口改善，需求具备韧性-20221025 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 事件：9月受煤管票电子化影响，月末煤管票紧张带来的产量缩减的现状略有放松，持全年月均产量3.7-3.85亿吨水平不变。差阶段性不再倒挂，煤炭进口或仍处于高位，今年四季度或将是煤炭消费的最旺季，全球煤炭主要出口国供应瓶颈仍在，进口后续谨慎乐观。9月用电增速环比下降主因三产&城乡居民转负，但二产用电需求韧性仍存，水电下滑30%，火电增长6.1%，粗钢产量高位符合预期，焦煤短期内供需关系仍然偏紧。 投资策略：展望今年四季度到明年上半年，我们觉得煤炭行业依然具备极好的投资机会，强烈推荐煤炭转型先锋华阳股份。 风险提示：国内产量超预期。下游需求不及预期。 【纺服&轻工】浙江自然（605080.SH）-三季度业绩承压，品类持续拓展-20221025 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com 姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1@gszq.com 侯子夜研究助理S0680121070015houziye@gszq.com 公司是户外用品细分领域头部制造商，纵向一体化产业链强势、客户资源优渥，考虑行业情况，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别2.35/2.68/3.04亿元，当前价对应2022年PE为20.5倍，维持
