【中邮地产】滨江集团:一年三倍,滨江集团的阿尔法在哪里?一年三倍:滨江集团的阿尔法在哪里? 近一年主要因素是估值正常化,业绩增长可能尚未完全体现作用。 业绩阿尔法:区域市场坚挺(经济+人口+楼市+战略) 1)良好的区域经济。 2)大量的人口流入。 3)楼市规模扩张。 4)战略稳健积极。 估值阿尔法:利润率见底改善(格局+信用+效率) 1)拿地毛利率回升。 2)高信用资质。 3)高运营效率,包括高人效、高钱效、高费效。投资建议:维持“推荐”评级。 公司股价走出明显阿尔法,分别由估值和业绩所贡献,业绩增长对公司股价上涨的推动作用可能尚未完全体现,利润率企稳修复亦有望推动估值持续提升。