2022年三季报：Q3单季度扣非归母净利同比+109%，压机产能稳步扩张

2022年Q3扣非归母净利润1.07亿元，同比+109%：公司2022年10月25日披露2022年三季报，2022年前三季度公司实现收入6.7亿元，同比+96%，实现归母净利润3.5亿元，同比+117%，实现扣非归母净利润3.4亿元，同比+117%。单看三季度，公司实现收入2.3亿元，同比+80.1%，归母净利润1.1亿元，同比+109%，扣非归母净利润1.07亿元，同比+109%。 公司毛利率和净利率环比一定程度下滑：2022年Q3公司毛利率58.7%，同比-0.6pct，环比-8.8pct，销售净利率48.9%，同比+6.7pct，环比-5pct。 培育钻石全球渗透率快速提升，上游厂商有核心工艺壁垒，还未到价格战的阶段。培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段，2022年1-9月印度进出口数据中显示培育钻石出口同比增速达到56%，9月月度渗透率已经达到7.7%，且仍处于快速提升中。上游生产中高品级钻石产量占比较低，较少比例的优质产品贡献大比例收入，供应还没有到打价格战的阶段，其价格锚定天然钻石，基本上随天然钻石价格波动，不同克拉大小的天然钻石RAPI价格指数2022年Q3环比下降了5%-15%不等，而2022年上半年上涨了10%-15%。 公司定增已经落地，募集资金已经到位，产能稳步扩张中：公司2022年9月定增已经落地，发行数量2415万股，募资39亿元，发行价格162元/股，主要用于培育钻石和工业金刚石的产能扩张。在压机设备供应商方面，公司新增了广东省韶铸集团和洛阳博宣铸造2家供应商，加上公司原有设备供应商年供应压机能力达到700-1200台，2022年公司培育钻石产能64万克拉，公司规划本次募投产能完全投产后将新增277万克拉一年。公司市场份额或有明显提升。截至2022年9月末，公司固定资产9.5亿元，环比Q2新增1.4亿元。在建工程1.4亿元，环比Q2新增约5300万元。 盈利预测与投资评级：培育钻石行业景气度高，公司定增进展顺利，募集资金已经到位，产能稳步扩张，2022年Q3业绩受到海外宏观环境扰动，低于市场预期，我们下调2022年-2024年归母净利润从5.2亿元/9.6亿元/15.4亿元至4.9亿元/8.65亿元/13.3亿元，最新收盘价对于2022-24年PE分别为32倍/18倍/12倍，维持“买入”评级。 风险提示：培育钻石扩产不及预期，疫情反复，海外需求不及预期等