期市短期或将持续震荡
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 期市短期或将持续震荡 2022年10月24日 1、市场点睛 观点及逻辑基本面图表 观点：玉米或将继续上扬 技术形态：期价新高，持仓兴趣增加。均线黄金交叉。 外部驱动：美国农业部下调全球玉米产量、消费及期末库存规模进行下调，全球玉米供应前景下滑对价格支撑仍然较强；美国内河运力下降带动驳船运费大涨，美玉米进口成本上升。 策略：逢低买入 现货价格 养殖利润 风险：供应增加 注：本策略由杨力提供。 数据来源：WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所1 金融：无 黑色:破位追多机会 有色:无 能化:无 农产品:逢高试空机会 金融：股指反转。 黑色：需求成色。 有色：供应风险。 能化：煤化工上扬，成本强化。 软商品：震荡回暖。 农产品：USDA供需报告利好。 短线板块交易机会提示 2、观点精粹 板块及观点 品种 观点 金融：股指坚守通胀主线，债市围绕资金面宽松 股指期货 V型反转，持续性待观察 股指期权 建议适度乐观 国债期货 货币政策决定债市拐点 贵金属：短期货币政策变化与经济不确定性交织，或将震荡 黄金/白银 短期货币政策变化与经济不确定性交织，或将震荡 黑色建材：疫情各地散发，钢价震荡运行 钢材 疫情各地散发，钢价震荡运行 铁矿 铁水降幅有限，矿价维持震荡 焦炭 供需紧平衡，宏观扰动持续 焦煤 供需双降，紧平衡格局延续 玻璃 现货平稳运行，库存去化放缓 纯碱 需求稳中有升，库存持续去化 有色：LME考虑禁止俄罗斯金属，有色供应扰动风险提升 铜 低库存炒作延续，沪铜短期偏强 铝 LME铝大量交仓，铝价维持区间震荡走势 锌 库存小幅累积，锌价震荡运行 铅 伦铅承压，关注沪铅逢高沽空机会 镍 LME金属禁令及印尼税收政策利剑高悬，镍价震荡偏强运行 不锈钢 钢厂挺价加之原料强势支撑，不锈钢价短期相对坚挺 锡 需求偏弱不断压制锡价 原油：欧佩克供应逐步回归，关注疫情对实际需求影响 原油 EIA对2023年全球原油供需预期双双下调 能源与碳中和：欧佩克供应逐步回归，关注疫情对实 际需求影响 LPG 供需两淡，动力煤走势稳中偏强 动力煤 需求重启速度边际增强，LPG小幅反弹 化工：煤炭继续大涨，煤化工相对偏强 沥青 沥青期价弱势震荡 高硫燃油 高硫燃油跟随原油走弱 低硫燃油 低硫燃油重回弱势 甲醇 供需博弈持续，甲醇震荡运行 尿素 尿素供需预期宽松，价格或偏弱运行 乙二醇 供应预期增加，价格低位震荡 PTA 价格重心下移，加工费及基差走弱 短纤 价格重心回落，加工费继续走强 PP 估值支撑对抗供应压力，PP偏弱谨慎 塑料 估值支撑增强，塑料或渐企稳 苯乙烯 成本偏弱&供需承压，苯乙烯下行风险大 PVC 供需均受扰动，PVC或表现震荡 软商品：板块品种供需不强，但还有反复 橡胶 供需弱预期未改，但前低附近关注是否会有反复 纸浆 强基差现状依旧，纸浆弱势但也难有大跌 棉花 棉价弱势震荡 白糖 横盘走势，关注印度新榨季情况 农产品：供需存差异，板块�现分化 油脂 豆油领涨，油粕比持续回升 蛋白粕 供需报告利多美豆，蛋白粕或跟随外盘偏强运行 玉米/淀粉 东北收获进度缓慢，连玉米延续涨势 生猪 乐观情绪持续发酵，短期期现偏强运行 鸡蛋 动物蛋白高价共振，鸡蛋期价震荡偏强 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 3、要闻扫描 宏观 英国9月零售销售同比降6.9%，环比降1.4%，均低于市场预期。核心零售销售环比降1.5%，同比降6.2%，远不及市场预期。英国10月Gfk消费者信心指数为-47，前值-52。 英国9月零售销售指数环比继续下滑，主要因为高通胀和加息进一步抑制英国消费。英国10月Gfk消费者信心指数为-47，虽然略高于8月，但仍远低于去年同期以及疫情前-15的水平，反映消费信心仍然受到高通胀和加息的抑制，预计未来几个月 英国消费会进一步回落。与英国类似，欧元区和美国经济也受到高通胀和加息的抑制，预计美欧经济也将进一步走弱。 要闻日历 10月24日 宏观数据 前值 预期值 15：30 德国10月制造业PMI初值 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 商品量化组：《全周期趋势跟踪策略研究》——20221021 摘要： 通过回测发现，各品种在短中长上的表现不同，黑色板块中多数品种短周期策略表现较好，其中螺纹钢短周期策略的卡玛比率达到1.7。而有色板块中偏长周期策略占优，能化板块多数短周期占优，农副板块中多数长周期占优。将各板块各周期策略组合发现，黑色、能化和农副板块整体短周期策略占优，黑色板块短周期策略的卡玛比率为2.42，多周期组合后的卡玛比率和最长衰退期也得到较大优化。将四个板块各周期组合，短周期策略表现最好，组合方式可以对策略起到优化作用。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
