期市震荡整理，或将走出疫情阴霾
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 期市震荡整理，或将走出疫情阴霾 2022年12月26日 1、市场点睛 观点及逻辑基本面图表 观点：铁合金或将偏强 技术形态：短期价格回踩中期均线支撑。 供给收缩：疫情扰动，人工物流偏紧。供给收缩，叠加冬储补 库预期，期价偏强。 策略：逢低买入 产量 库存 风险：需求回落 注：本策略由杨力提供。 数据来源：WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所1 板块及观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：积极的财政政策值得期待 国内 明年赤字率或继续提升，政策发力效果值得期待 海外 美国11月核心PCE符合预期，消费者信心有所修复，但地产数据走弱，衰退担忧仍存 金融：股市保持观望，债市谨慎偏多 股指期货 持币观望等待局势明朗 交易弱现实 震荡 股指期权 策略偏向防御 pcr、波动率 震荡 国债期货 震荡偏多，短端机会更明确 资金面整体宽松 震荡 贵金属：短期利多�尽，关注金铜比上升 黄金/白银 日央行改变货币政策，避险需求支撑贵金属，白银暂不建议追多 后续通胀数据变化，金铜比上升 震荡 黑色建材：现货情绪下滑，板块集体回调 钢材 需求大幅回落，期价震荡运行 疫情 震荡 铁矿 现实需求疲软，矿价震荡偏弱 钢厂补库、宏观情绪 震荡 焦炭 四轮提涨落地，盘面震荡调整 钢材利润、冬储节奏 震荡 焦煤 产地供应收紧，需求预期不稳 钢材利润、冬储节奏 震荡 玻璃 库存去化放缓，基本面仍旧偏弱 厂家库存 震荡 纯碱 西北运输受限，库存小幅累积 厂家库存 震荡 有色：消费预期将趋弱，有色或转为累库 铜 需求预期走弱或令铜价继续承压 需求走弱 震荡回落 铝 需求继续走弱，铝价上方空间有限 需求、库存 震荡 锌 疫情影响下游需求，锌价继续走弱 供给、库存 震荡回落 铅 受疫情压制供需双弱，入库减少社库去库 持仓、供给 震荡 镍 流动性不佳资金博弈显著，伦镍价格表现扰动沪镍 宏观情绪、库存 震荡 不锈钢 疫情高发下游开工走低，需求疲软库存累积压制不锈钢价 库存、成本变化 震荡 锡 沪锡去库难掩需求偏弱事实，锡价将震荡偏弱运行 宏观情绪、库存 震荡回落 原油：油价下方支撑初显 原油 普京计划签署石油法令，后续或考虑减产 地缘变量 震荡 源转型与碳中和：能源价格全线回调，关注宏观形势及旺季补库节奏 LPG 需求持续偏弱叠加高库存打压，LPG偏弱运行 国内需求 震荡 动力煤 需求偏弱，煤价持续下跌 产能释放，冬季补库 震荡偏强 化工：预期调整叠加需求压力，化工近期偏承压 沥青 沥青期价受原油带动走强 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油月差持续反弹 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 低硫燃油裂解价差持续走弱 天然气价格 下跌 甲醇 甲醇供需预期承压，价格震荡偏弱 上下游装置动态及化工煤价格 震荡偏弱 尿素 后期需求仍有支撑，尿素回调空间或有限 �口政策、淡储及复合肥备肥 震荡偏强 乙二醇 供需边际弱化，期货逢高抛空 聚酯潜在减产风险 震荡 PTA 加工费继续走强，现货基差偏弱 PX价格高位连续下跌风险 震荡 短纤 期货有所转弱，短期建议观望 产销弱库存增，工厂�货 震荡 PP 预期边际承压，PP短期偏调整 新产能、预期调整 震荡偏弱 塑料 估值叠加预期压力，塑料高位承压 新产能、预期调整 震荡偏弱 苯乙烯 原油反弹苯乙烯或跟随 原油涨跌 震荡 PVC 预期或转弱，PVC偏承压 成本变化以及装置动态 震荡 软商品：品种分化，白糖纸浆表现略强 橡胶 需求淡季来临，橡胶阶段供需偏弱 非标基差变化 震荡 纸浆 预期弱但现实价格依旧较强，基差仍是交易关键 针叶美金价额 宽幅震荡 棉花 预期充分交易，棉价区间震荡 加工进度、消费 震荡 白糖 外盘走势、消费 震荡 农产品：腌腊收尾猪价弱势运行，备货支撑蛋白粕走势偏强 油脂 节日消费多空博弈，油脂区间运行 马棕库存 震荡 蛋白粕 节前备货预期支撑，高基差料持续提振盘面 大豆到港量 震荡偏弱 玉米/淀粉 终端备货需求低迷，玉米延续偏弱格局 新粮上量节奏、疫情 震荡偏弱 生猪 腌腊需求收尾，猪价弱势运行 �栏节奏、需求 震荡偏弱 鸡蛋 消费弱库存增，蛋价偏弱运行 延淘情况、疫情 震荡 2、观点精粹 短线板块交易机会提示 金融：无 黑色:破位追多机会 有色:无 能化:无 农产品:逢高试空机会 金融：震荡整理。 黑色：震荡整理。 有色：震荡整理。 能化：预期支撑。 软商品：震荡整理。 农产品：延续分化。 能 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 3、要闻扫描 宏观 上周五公布的美联储青睐通胀指标核心PCE物价指数11月放缓程度不及分析师预期。PCE公布后美股指继续低开，美债收益率加速上行，美元指数转涨并刷新日高。 要闻日历 日本11月企业服务价格指数同比 预期值 前值 宏观数据 12月26日 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 权益策略：期权周报短线策略偏向进攻——20221225 摘要： 策略推荐：短线策略偏向进攻 股指方面，我们倾向下周存在企稳并出现技术性反弹的可能性。其一，MO期权等指标与9月末10月初状态相当，暗示有抄底资金介入，其二，近期出现极致缩量的信号，而缩量环境通常意味着抛售力量减弱，其三，短期存在反弹的契机，后续市场可能炒作第一波疫情后的复工复产，本文罗列了两个证据，一是北京、广州地铁客运量见底回升，二是机票价格自12月19日之后出现反弹，暗示外出商务需求增加。故操作层面，建议适当介入多单，优先布局超跌的IM或IC。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
