交易所批文更新跟踪周报：本周“通过”与“注册生效”占比明显下降

交易所批文更新跟踪周报20221023 本周“通过”与“注册生效”占比明显下降 2022年10月23日 本周交易所公司债批文状态更新情况 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理刘雪执业证书：S0100122030050电话：18344896727邮箱：liuxue@mszq.com研究助理唐梦涵执业证书：S0100122090014电话：15221856383邮箱：tangmenghan@mszq.com 本周，交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计9734亿元，其中私 募债5060亿元，小公募4673亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为391亿元，占全 部私募债的8%，其中“通过”的城投债为311亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为22亿元，占全部私募债的0.4%，其中“终止”的城投债为22亿元。 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为378亿元， 占全部小公募的8%，其中“注册生效”的城投债为175亿元；交易所审核反馈的小公募无“终止”。 2022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 2022年以来（截至2022-10-23），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 166只，合计拟发行规模为2310亿元。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪2022年以来（截至2022-10-23），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 相关研究1.流动性跟踪周报20221022：本周资金利率普遍上行，同业存单净融资额回升-2022/10/222.高频数据跟踪周报20221022：地产边际修复，原油价格下跌-2022/10/223.可转债周报20221022：券商转债缘何不下修？-2022/10/224.城投随笔系列：从一二级倒挂看城投风险演绎路径-2022/10/215.可转债打新系列：法本转债：全国性软件技术服务外包提供商-2022/10/20 债共110只，合计拟发行规模为1638亿元。 分省份来看：2022年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 224亿元，其次是四川省（217亿元），浙江省（190亿元），山东省（178亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁省终止率最高，为43%，其次为内蒙古自治区（25%），甘肃省（25%）；而北京、广东、天津、河南等区域的终止率较低，不足5%。 此外，截至2022-10-23，海南、黑龙江、宁夏、吉林、青海等区域尚未有 城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看：2022年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 762亿元，其次是地级市平台（510亿元），国家级园区平台（215亿元）。但从终止率来看，区县级平台终止率最高，为8%，其次为直辖市区平台（7%），省级园区平台（7%）。 此外，截至2022-10-23，直辖市级平台未有城投债被交易所审核反馈为“终 止”。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪2022年以来（截至2022-10-23），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计10只，合计拟发行金额147亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债 务压力、区域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22022年以来，交易所公司债批文“终止”情况6 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪6 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪7 3风险提示8 插图目录9 表格目录9 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2022-10-17至2022-10-23，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计9734亿元，其中私募债5060亿元，小公募4673亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为391亿元，占全部私募债的8%，其中“通过”的城投债为311亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为22亿元，占全部私募债的0.4%，其中“终止”的城投债为22亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 391.1, 7.7% 1152.9, 22.8% 3494.4, 69.1% 22.0,0.4% 22.0,1% 已受理已反馈通过终止 已受理已反馈通过终止 311.1,9% 597.9,17% 2531.2,73% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为378亿元，占全部小公募的8%，其中“注册生效”的城投债为175亿元；交易所审核反馈的小公募无“终止”。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 0.0,0% 1044.1,23% 378.1, 8% 2116.0,45% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 0.0,0%175.0,16%176.0,16% 212.0,20% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 1135.0,24% 525.0,48% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效” 规模及比例变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册 生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1600% 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：月度，截至2022-10-23。 资料来源：wind，民生证券研究院注：月度，截至2022-10-23。 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层级 是否发债平台 临沂城市建设投资集团有限公司公开发行2022年公司债券(面向专业投资者) 注册生效 小公募 50.00 山东 地级市 有 潍坊三农创新发展集团有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 注册生效 小公募 10.00 山东 地级市 有 新疆投资发展(集团)有限责任公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 注册生效 小公募 15.00 新疆 省级 有 中关村发展集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 注册生效 小公募 100.00 北京 国家级园区 有 淮安市淮安区城市资产经营有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20.00 江苏 区县级 有 闽侯县建设投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15.00 福建 区县级 有 绍兴市柯桥区城建投资开发集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 40.00 浙江 区县级 有 浙江安吉两山国有控股集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 18.00 浙江 区县级 有 常德市经济建设投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 40.00 湖南 地级市 有 甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 90.00 甘肃 省级 有 湖南昭山经济建设投资有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 8.60 湖南 地级市 有 嘉兴市闻川城市投资发展集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 8.00 浙江 区县级 有 洛阳城乡建设投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 30.00 河南 地级市 有 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 泰州鑫泰集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 通过 私募 18.50 江苏 国家级园区 有 西安航天城市发展控股集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 9.00 陕西 国家级园区 有 苏州太湖国有资产投资发展集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行疫情防控专项公司债券 终止 私募 2.00 江苏 其他园区 有 宣城市国有资产投资有限公司2022年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 终止 私募 20.00 安徽 地级市 有 阜宁县建设投资有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 3.00 江苏 区县级 有 三明市城市建设投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行绿色项目收益专项公司债券 通过 私募 1.00 福建 地级市 有 惠州市交通投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10.00 广东 地级市 有 资料来源：wind，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 2022年以来（截至2022-10-23），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 166只，合计拟发行规模为2310亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：2022年截至2022-10-23。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2022年截至2022-10-23。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-10-23），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债 共110只，合计拟发行规模为1638亿元。 分省份来看：2022年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，均为224亿元，其次是四川省（217亿元），浙江省（190亿元），山东省（178亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁省终止率最高，为43%，其次为内蒙古自治区（25%），甘肃省（25%）；而北京、广东、天津、河南等区域的终止率较低，不足5%。 此外，截至2022-10-23，海南、黑龙江、宁夏、吉林、青海等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看：2022年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为762亿元，其次是地级市平台（510亿元），国家级园区平台（215亿元）。但从终止率来看，区县级平台终止率最高，为8%，其次为直辖市区平台 （7%），省级园区平台（7%）。 此外，截至2022-10-23，直辖市级平台未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 图9：2022年各省份城投批文终止情况（亿元）图10：2022年不同行政层级城投批文终止情况（亿元） 250 200 150 100 50 终止金额终止率（右） 50% 40% 30% 20% 10% 1000 800 600 400 200 0 终止金额终止率（右） 8% 6% 4% 2% 0%